点击上方“蓝字”关注我们
概述
1月份铁矿石价格先跌后涨，而后维持高位震荡，远期现货价格表现强于港口现货。截止1月22日，62%澳粉指数为103.60美元/干吨，月环比涨幅2.68%，青岛港PB粉价格为791元/吨，月环比增幅1.41%，铁矿石期现基差小幅收窄，月内各品种即期进口利润小幅收窄。
1月初，铁矿石价格震荡偏弱运行。宏观层面，海外宏观不确定性加剧，国内宏观预期转弱，市场情绪波动较大；产业层面，钢材行业整体处于季节性淡季，成材数据显示五大材进入累库阶段，冬储补库不及往年同期水平。
月初铁水产量延续下行周期，市场交投氛围偏弱带动铁矿石价格下行。1月中旬，铁矿石价格持涨运行。
宏观层面，随着美国经济数据改善，美联储降息预期升温，另外国内稳汇率、稳预期重燃市场情绪；产业层面，市场参与者对节后终端需求恢复高度仍存疑，冬储意愿普遍偏低，但五大材数据显示成材维持低库存格局，市场交易节后供需错配，对铁水复产阻碍较小，对价格有所支撑。
另外，中旬钢厂超预期复产，铁水产量止降转增，叠加春节前补库对铁矿石价格有所支撑。
1月下旬，特朗普上台后关税政策等尚不明确，避险情绪再起，国内宏观向好大趋势不变；春节在即，钢厂补库基本完成，市场进入有价无市状态，成交趋于谨慎，铁矿石价格高位震荡。
展望2月份，中国铁矿石供需面或将表现为供弱需强局面。供应端，2月铁矿石发运量预计环比增加，同比减少；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，2月47港到港量同环比减少。
需求端，2月铁水产量预计回升，同时伴随钢厂节后补库，港口疏运保持较高水平。综合来看，2025年2月中国市场铁矿石港口库存预计小幅去库。进口铁矿石价格偏强运行。
Part1.价格：本月铁矿石价格先跌后涨，而后维持高位震荡
1月铁矿石价格先跌后涨，而后维持高位震荡，铁矿石价格表现强于成材。其中铁矿石价格方面，新交所掉期主力合约涨幅大于62%澳粉指数大于铁矿石期货主力合约大于青岛港PB粉。
截至目前，62%澳粉指数为103.6美元/干吨，月环比涨幅2.68%，上海螺纹钢价格为3314元/吨，月环比跌幅0.66%。
1月初，铁矿石价格震荡偏弱运行。宏观层面，海外宏观不确定性加剧，国内宏观预期转弱，市场情绪波动较大；产业层面，钢材行业整体处于季节性淡季，成材数据显示五大材进入累库阶段，冬储补库不及往年同期水平。
月初铁水产量延续下行周期，市场交投氛围偏弱带动铁矿石价格下行。1月中旬，铁矿石价格持涨运行。
宏观层面，随着美国经济数据改善，美联储降息预期升温，另外国内稳汇率、稳预期重燃市场情绪；产业层面，市场参与者对节后终端需求恢复高度仍存疑，冬储意愿普遍偏低，但五大材数据显示成材维持低库存格局，市场交易节后供需错配，对铁水复产阻碍较小，对价格有所支撑。
另外，中旬钢厂超预期复产，铁水产量止降转增，叠加春节前补库对铁矿石价格有所支撑。1月下旬，特朗普上台后关税政策等尚不明确，避险情绪再起，国内宏观向好大趋势不变；春节在即，钢厂补库基本完成，市场进入有价无市状态，成交趋于谨慎，铁矿石价格高位震荡。
铁矿石期现方面，本月05合约基差月环小幅收窄9，截至目前，PB粉-05合约基差为-11；进口利润方面，以青岛港PB粉为例，截止目前，PB粉即期进口利润为-12元/吨，月环比收窄11元/吨。
本月江苏地区钢厂螺纹毛利小幅走扩，截止目前，江苏地区螺纹钢即期毛利为133元/吨，月环比走扩40元/吨。
Part 2. 基本面回顾和展望
2.1基本面：中国铁矿石基本面表现为供强需弱，港口库存小幅累库
本月铁矿石基本面点评：1月中国铁矿石基本面表现为供强需弱的局面。供应端方面，日均到港量稍强于上月。
需求端方面，1月高炉铁水日均产量环比下降，终端需求进入淡季，钢厂盈利状况未见改善，钢厂盈利率从12月底的49.7降至48.92%，整体盈利率小幅回落。
1月份检修的高炉多在中上旬，主要是因为终端需求走弱，部分钢厂亏损扩大，叠加临近年底钢厂年度检修增加；中下旬前期高炉年度检修结束，复产高炉逐步增加。
1月份铁水产量触底反弹，但是1月份铁水产量整体水平低于12月份。从铁矿石库存结构变化来看，钢厂进口铁矿石总库存持续累库，47港到港总量环比小幅回升，港口卸货量大于出库量，港口库存表现为小幅累库。
2.2供给：1月日均发运环比下降，到港环比增加
铁矿石到港量：1月份47港到港总量环比增加，处于近三年同期中位。1月日均到港量为373.2万吨，环比增加15.6万吨，同比减少35.2万吨。1月到港环比增加主要来自非主流，澳洲基本持平，巴西则有所减少。
到港稍微低于预期，主因是12月澳巴冲量表现较弱且全球发往中国比例小幅下滑。根据前期发运及模型预测，2月47港到港量同环比减少。
铁矿石发运量：1月份全球铁矿石发运总量环比回落，仍处于近三年同期偏高水平。1月日均发运量为388万吨，环比减少47万吨，同比减少4万吨。澳洲、巴西受天气因素干扰发运出现季节性波动，澳洲日均发运环比下降，同比小幅增加；巴西、非主流同环比减少。
1月非主流国家日均发运环比减少6万吨，同比减少9万吨，其中减在南非、印度，增在加拿大、瑞典。2025年2月日均发运预计呈现环比回升趋势，预计2月全球日均发运量环比增加，同比减少，其中巴西、非主流贡献环比增量将较突出。
2.3需求：1月高炉检修复产数量持平，日均铁水产量触底反弹
1月中国47港铁矿石库存呈现先累库后去库，截止1月24日，47港铁矿石库存总量15599.6吨，较上月底去库10.8万吨，比今年年初库存高2788.3万吨，比去年同期库存高2267.2万吨。
本月47港铁矿石库存整体表现为去库主要原因是，虽到港环比增加，但钢厂节前提货积极，疏港处于高位，周期内整体港口铁矿石卸货入库少于需求量。
短期来看，供应端，2月铁矿石日均发运量预计环比增加，同比减少；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，47港到港量预计表现为同环比减少。
需求端，2月铁水产量预计回升，同时伴随钢厂节后补库，港口疏运保持较高水平。综合来看，2025年2月中国市场铁矿石港口库存预计小幅去库。
Part 3. 展望
展望2月份，中国铁矿石供需面或将表现为供弱需强局面。供应端，2月铁矿石发运量预计环比增加，同比减少；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，2月47港到港量同环比减少。
需求端，2月铁水产量预计回升，同时伴随钢厂节后补库，港口疏运保持较高水平。综合来看，2025年2月中国市场铁矿石港口库存预计小幅去库。进口铁矿石价格偏强运行。
数据来源：钢联数据
文章作者：李绍林
往期精彩
必和必拓2024年铁矿石产量创新高 预计高位完成2025财年目标
你若喜欢，为我的钢铁铁矿石点个在看哦
