进击中的绝对收益，量化对冲很好懂！
财富
2024-11-14 09:00
英国
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一说到量化对冲，
你脑海中浮现的是什么场景？
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别急着下结论，
不如我们来讲一个扣人心弦的故事吧。
人生就像是一场大型竞技。
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就好比我们坐在一艘向远方航行的大船上。这艘大船，相当于资本市场的整体走势，大船的起伏就是市场收益情况。投资者收益往往和市场密切相关，跟随市场获得的平均收益被称为β收益。而有的投资者选择了一些比较有价值的股票，获得超过市场平均水平的收益，这部分被称为α收益。然而有时候，即使我们努力获得了α收益，一旦遇到市场震荡下跌，我们整体收益依然可能出现为负的窘境。投资是一个复杂的过程，世界上优秀的投资者也是层出不穷。比如巴菲特、彼得·林奇，都是鼎鼎有名的投资大师。虽然投资大师们的投资策略千变万化，各不相同，但背后总是遵循一定规律。就是通过数学的方法，在历史数据中寻找可以预测未来的规律。量化投资需要采用一定的数理模型，对投资策略和投资逻辑进行数量化，进而通过计算机等科技手段实现投资过程。![]()
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同时，量化通过计算机自动化地执行一些交易和管理投资组合，就减少了投资者的操作成本和时间成本。![]()
比如我们准备买入一个金融产品A，但是担心该产品未来万一跌价，那我们不是买亏了嘛？于是，为了规避价格下跌的风险，我们选择卖出另一个和产品A价格变动相连的产品B。万一未来产品价格下跌，我们依然能够以约定的比较高的价格卖出产品B。不管未来产品价格是上涨和下跌，我们都不受影响，这就对冲掉市场波动的风险。![]()
再比如，那么把两者合在一起，量化对冲就是一方面利用量化的手段，赚取超额α收益，同时对冲掉市场的β风险，独立于股票市场走势。因此，量化对冲策略的目标就是通过剥离系统性风险，无论市场如何变化，都可以力争获取正收益。那么量化对冲策略是不是适合适合所有投资者呢？![]()
世界很大，有的人偏好风险，希望博取高额收益；就有的人厌恶风险，希望追求稳健收益。我们就来看看，量化对冲投资者的收益和普通投资者相比，有什么特点呢。可见，不管市场上涨还是下跌，量化对冲投资策略收益更稳定，更适合对产品波动敏感、希望收益温和积累的投资者。但量化对冲策略也并不是千篇一律，就像同一个鸡蛋，在不同大厨手里，也能做出不同的口味。![]()
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比如，招银理财就推出了量化对冲理财产品，以净值稳健增长为核心目标。当然，任何投资都会伴随着风险，量化对冲策略也不例外。![]()
就像我们上面说的，我们可以用运动来对冲“长肉”，但如果我们尽享美食，摄入热量过多，而运动消耗不足的话，还是会长肉。![]()
所以，对量化对冲来说，最大的风险在于构建的股票多头所处市场的β风险没有得到有效对冲。但随着未来各类对冲工具越来越多，系统风险能得到更有效的对冲。总之，根据海外经验，量化对冲策略具有长期有效性，而且模型也会不断学习；如果市场风格发生了切换，策略会随之调整，持续寻找市场的α收益。
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