本刊特约 | 玄铁
最近，A股延续“压指数炒个股+绩差超跌股自救”的炒作风格，亏损股板块涨幅明显战胜大盘，要提防高估值牛股重要股东套现带来的股价回调风险。
港股流动性溢价在衰竭
第四季度伊始，中国资产概念多以暴涨开盘，如今收益几何？截至11月20日下午收盘，中证全A指数、沪深300、恒指和中概股指数本季度分别上涨4.25%、-0.8%、-6.76%和-10.7%。数据透露两大信息：一是蓝筹股整体表现弱于全A；二是境外中概股行情弱于本土股市。
20日，港股和沪市主板平均市盈率分别约为12倍和13.3倍，隐含的真相是蓝筹估值接轨，平庸股估值迥异。全部港股和A股的市净率中位数分别为0.73倍和2.45倍。和10月8日的峰值相比，中证全A和恒生指数分别缩水6.58%和15.2%，估值更低的港股回调更大。
需谨慎的利空是，港股的流动性溢价正在衰竭。今年前10个月，港股日均成交1278亿港元，同比上升20%。11月20日，港股成交1147亿港元，已低于前10个月的均值。值得庆幸的是，A股成交仍在历史高位。11月20日，中证全A指数成交1.58万亿元，远高于9527亿元的年内日均成交额，预示着以散户红利为主导的游资热炒行情将延续。
央行资金入市刚刚起步
A股强于港股，强在哪？答案是五炒之风盛行。截至20日，沪深京市场月内有5只新股上市，发行市盈率均值为18.74倍，首日涨幅均值为3.25倍。新股赚钱效应堪称牛市风口，带动次新股和绩差重组股轮番上演。
作为本轮政策牛市龙头，....阅读全文
（作者系职业投资人。本文已刊发于11月23日《证券市场周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表本刊立场。）
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