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投资要点
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9月24日金融支持经济高质量发展发布会,吹响政策红利的冲锋号。 9月26日政治局会议明确地传递了新导向——“正视困难、坚定信心,切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为”。政策组合拳把提振资本市场、稳定房地产市场作为重点、主动作为。 10月8日发改委宣布“提振资本市场”是增量政策的五大方向之一。 10月12日财政部将宣布在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。财政部表示,将加力支持地方化解政府债务风险,拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务。
90年代后期中国经济所面临的困境是内需不足,债务压力大,国有企业面临持续的亏损压力,同时外部面临亚洲金融危机的影响。 90年代后期至2000年代初期,中央出台了一揽子增量政策以脱困,其中,要求“高度重视和加强资本市场的发展”。1999年“519”行情启动之后,经历大涨大波动大分化,行情震荡向上、延续2年,对于国企脱贫解困和扩大内需发挥巨大作用。一方面通过财富效应,增强了信心,促进了内需;另一方面,通过IPO及国有股配售、并购重组,促进了国企改革、盘活了国有资产。
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报告正文
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9月24日金融支持经济高质量发展发布会,吹响政策红利的冲锋号。 9月26日政治局会议明确地传递了新导向——“正视困难、坚定信心,切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为”。政策组合拳把提振资本市场、稳定房地产市场作为重点、主动作为,有助于提高政策措施的有效性,有利于坚定信心、扩大内需、提高效率。 10月8日发改委宣布“提振资本市场”是增量政策的五大方向之一。国新办表示,在有效落实存量政策的同时,围绕加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场等五个方面,加力推出一揽子增量政策,推动经济持续回升向好。针对前期股市震荡下行等问题,努力提振资本市场。 10月12日财政部将宣布在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措,1)改善地方政府资产负债表的举措。财政部表示,将加力支持地方化解政府债务风险,拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务。这项即将实施的政策,是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施,这无疑是一场政策及时雨,将大大减轻地方化债压力,可以腾出更多的资源发展经济,提振经营主体信心。鼓励有条件的地方盘活闲置资产,加强国有资本收益管理,努力增加财政收入。2)支持国有大型商业银行补充核心一级资本。3)支持推动房地产市场止跌回稳。4)加大对重点群体的支持保障力度等多个方面。拟一次性增加较大规模债务限额,置换地方政府存量隐性债务,加大力度支持地方化解债务风险,相关政策待履行相关法定程序后再向社会做详尽说明,这项政策是近年来出台的支持化债力度最大措施,将大大减轻地方政府压力,可以腾出更多资源支持经济发展,巩固基层“三保”。
美联储大幅宽松购买“有毒资产”,叠加财政政策上对于地产市场的刺激,2009 年4月美国地产市场出现短暂企稳。在零利率的刺激下,美股也在2009年3月触底回升。2009 年 5 月,个人可支配收入以及个人消费支出同比增速出现V 字型回升。 随着金融市场价格上涨,美国居民资产负债率在2012年末回到危机前的水平,美国居民资产负债表修复完成。居民储蓄率也在2013年结束了危机后一直上升的步伐,并稳定下来。随后美联储在2013年末才开启了缩减QE的进程。
互联网:继续推荐直接受益于内需消费改善、基本面稳健的龙头公司。 证券:与居民财产性收入增长形成良性循环。 生物医药:继续推荐布局高景气方向,创新+国际化,主要包括创新药、创新器械等赛道。同时,以高ROE/ROA/ROIC、高净利润增速/营收增速、高分红等为代表的高胜率资产仍是当前医药的第二条核心主线。 教育:行业政策明朗,需求旺盛,龙头公司在新模式下快速发展,现金储备充足。 地产物管:政策力度空前,优质龙头地产物管公司修复动能较大。
《反转逻辑系列二:透过K线抓住本质,大涨大波动大分化的中国式“慢牛”》 对外发布时间:2024年10月16日 报告发布机构:兴业证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格) 本报告分析师 : 张忆东 SAC执业证书编号:S0190510110012 SFC HK执业证书编号:BIS749 李彦霖 SAC执业证书编号:S0190510110015 迟玉怡 SAC执业证书编号:S0190522040001 请注意:李彦霖、迟玉怡并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人,不可在香港从事受监管活动。 |
继续做多中国股市:反转逻辑、三大主线
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