被碧桂园富力伤透了心！“化工大王”张国荣退出房地产

楼市 2024-09-02 18:52 北京

建滔集团主席张国荣

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集团将会退出内地商品房市场，将重心投向投资性资产。

徐凡淋/文

在碧桂园、富力等企业身上“栽了跟头”的建滔集团有限公司（以下简称“建滔集团”）宣布将退出内地房地产市场。

8月26日，建滔集团发布2024年上半年业绩公告，实现营业额204.14亿港元，较2023年同期增长9%。其中，覆铜面板、印刷线路板、化工产品3个业务收入分别占总收入的34.6%、28.5%和29.9%，合计达93%。

建滔集团2024上半年收入最不理想的是房地产业务，销售营业额下降了43%，营业收入同比下降12%至9.2亿港元，其中大部分收入来自租金收入，录得7.29亿港元。对比高峰期的2020年，建滔集团房地产收入曾达83.3亿港元，占集团总收入的19%。

面对房地产营业收入的大幅下降，建滔集团主席张国荣表示，集团将会退出内地商品房市场，将重心转向投资性资产，如果未来发现有机会，会在香港及内地购买收租物业。

过去，建滔集团不单自己操刀开发住宅项目，同时也投资了内地一些主要的开发商债券，如于2021年通过子公司永恒信贷（Ever Credit Limited），向碧桂园提供本金18.8亿港元的定期贷款，利率8.5%，本息原定于2023年12月偿还。因碧桂园未能如期兑现，2024年向香港高等法院对碧桂园提出清盘申请，截至目前，双方仍在博弈之中。

山海新财经就是否退出内地房地产一事致电建滔集团华东地产部，相关人员表示，的确正在撤离，也不再开发、投资房地产项目。

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“化工大王”张国荣

公开资料显示，建滔集团1988年以印刷线路板的基础材料覆铜面板起家，公司1993年在香港联交所上市，同年分拆铜箔业务在新加坡上市，是全球最大的覆铜面板生产商之一，中国印刷线路板制造商、化工产品龙头供应商之一。

今年69岁的建滔集团主席张国荣，在业内有着“化工大王”“铜箔大王”的美称。2023年7月1日，香港特别行政区公布2023年授勋名单，张国荣位列10位金紫荆星章获得者之一。

他出生于深圳，年少时家境贫寒，中学毕业就去了香港一家小工厂打工，因年少无知，差点被老板辞掉。

“当时没办法，只好诚心恳求老板，希望他不要把我辞退。经过这次经验，我明白到能够拥有一份工作是很幸运的，所以我往后的工作都十分努力去做。”张国荣向媒体讲述那段经历时表示，当时一度害怕失业，感到不知所措。

后来，张国荣“跳槽”去了美资公司3M（世界著名的产品多元化跨国企业：名尼苏达矿业制造公司），从仓务员到信差，再到销售员。

“3M是一家百年大公司，制度性很强，经常被人责骂，但从中学到了什么是现代化管理，获益颇丰。”张国荣说，在3M公司的日子，为日后干一番事业打下了良好的基础。

不久后，有着敏锐商业头脑的张国荣发现，从广州买工业盐是1美元/公斤，从美国进口则需10美元/公斤，面对巨大价差，他毅然决定放弃安稳工作，开始自主创业，从广州买工业盐到香港转售，成功赚到第一桶金，之后与人合伙在香港设厂生产覆铜板。

1988年，张国荣在深圳设厂生产覆铜面板；1993年，建滔集团在香港证券交易所成功上市，

公司发展如火如荼。有了资金的张国荣，先后在广东清远、佛岗、连州等地投资建设了建滔循环经济工业园，随着建滔化工、建滔实业、忠信电子材料、暖芯技术、科惠电路、积层板、建滔铜箔、建滔玻璃纤维等20多家工厂（公司）的建立，使他奠定了行业 “化工大王”的龙头地位。

有着“化工大王”“铜箔大王”称号的张国荣，还是一位资本运作高手，建滔集团共拥有4家上市公司。1993年，建滔集团在港交所上市；1999年12月，建滔集团成功分拆其子公司建滔铜箔，在新加坡证券交易所上市；2004年12月，建滔成功收购上市公司依利安达，进入印刷线路板领域；2006年，建滔集团又成功分拆其覆铜面板业务，建滔积层板在港交所主板上市。

2009年，在房地产市场如日中天之时，张国荣在集团成立房地产事业部，开始涉足房地产开发，15年来，先后落子住宅、商办、购物中心与酒店，形成了商办系“建滔广场”、住宅系“裕花园”等产品线。

住宅开发方面，建滔地产在苏州昆山和上海，开发有上海裕花园、张浦裕花园、裕园、升悦居、千灯裕花园、花桥裕花园、滨江裕花园、裕景园、观源河畔、朗峰、花溪公馆等项目。

2014年，张国荣将用仅100万元拿地的深圳旧厂房，以20亿元的价格卖给某头部房企（恒大），此笔“一本万利”的生意为业内津津乐道，也让张国荣尝到了投资地产的甜头。

建滔集团官网显示，建滔地产开发住宅及商用物业总建筑面积超600万平方米，主要分布在香港、上海、苏州、广州等城市。拿地方式较为保守，均以招拍挂为主，拿地与建设一直都是利用自有资金。

2020年高峰期，建滔集团房地产业务收入83.3亿港元，90%来自住宅项目，占集团总收入的19%。

“我们做实业的，每年有几十亿元的现金流，最多花三分之一用于投资，三分之二花不掉。做地产没有技术问题，我们可以花钱请最好的设计师，请专业人员做策划。”建滔地产部一位高管曾解释涉足地产行业的原因。

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地产投资的失利

在房地产领域尝到甜头的建滔集团，不仅开发住宅项目，张国荣与内地房企也往来密切，投资了大量内地房企的股票和债券，并向他们直接提供贷款。

2018年起，建滔集团多次购买富力地产美元债，在后者进行了境外债重组后，建滔集团持有富力地产总金额22.83亿港元的债券。

其中，利率7.5%的A组债券7.88亿港元；利率9%的B组债券10.27亿港元；利率4.2%的C组债券4.69亿港元。截至2023年末，这些债券已产生公平值亏损21.67亿港元。

另一方面，2021年12月，建滔集团旗下的永恒信贷向碧桂园提供了一笔18.8亿港元的定期贷款，双方约定分期偿还本金和利息（利率8.5%），并在2023年12月偿还最后一期款项。

2023年8月20日，碧桂园债务危机爆发，曾宣布以“债转股”的形式，抵消了建滔集团部分本金，涉及债务2.7亿港元，但后续相关还款承诺未能如期履约。

两个月后，2023年10月，碧桂园官方发布违约。同日，建滔集团发布公告称，碧桂园未能根据融资协议偿还15.98亿港元，向碧桂园发出法定要求偿债书。受此影响，建滔集团2023年就该借款作出信贷亏损拨备8.94亿港元。

今年2月19日，建滔集团发布盈利预警，预计2023年录得纯利润不少于20.2亿港元，同比下降不多于45%。

对于纯利下降的原因，建滔集团方面表示，一是集团覆铜面板产品及化工产品的市场销售单价下跌；二是对向碧桂园控股有限公司的借款作出信贷亏本拨备；三是对所持有位于华东地区未售住宅物业作出减持亏损拨备。

碧桂园流动性危机，以债转股形式，抵减其中2.7亿元港元本金后，就未再还剩余借款。张国荣催债未果，以清盘呈请方式向碧桂园施压。

今年2月，永恒信贷就此事向香港高等法院对碧桂园提出清盘申请。对于建滔集团的清盘申请，碧桂园迅速做出了反应称：“坚决反对，将采取一切必要行动，积极妥善抗辩应对。”

碧桂园方面表示，单一债权人的激进行动不会对碧桂园保交楼，正常经营以及境外债务重组产生重大影响，已与境外主要债权人建立了有效沟通机制，境外债整体重组正在积极有序推进，清盘是各方皆输的结果。

目前，双方就此事仍在博弈之中。

对此，张国荣曾表示，对碧桂园仍有信心，对其未来偿还债务方案持开放态度，身为上市公司董事有责任追讨，向股东交待。

实际上，投资富力地产“栽了跟头”又“踩雷”碧桂园的建滔集团，早已逐渐收缩房地产业务，2018年土地拍卖进入白热化竞争阶段后，就再也没有拿地。

2023年，建滔地产房地产收缩至27.5亿港元，其中住宅销售收入只有12.8亿港元；2024年上半年持续收缩，房地产营业收入仅9.2亿港元，大部分来自租金收入。

目前，建滔集团仍有一些存量项目在建和销售，住宅主要有昆山菁庭、浦岸花园，两个项目剩余货值约30亿元。据了解，这两个项目正在加速销售中，去化较为艰难。商业项目还有在建的建滔前海大厦与昆山中心，这两个项目投资多年还未完工，主要为自持与收租。

张国荣最新表示，要退出内地房地产市场，将重心转向收租物业，也正基于此考虑。

随着地产行业的持续调整，房地产开发的利润更加微薄，市场尚未恢复，曾经带有投资性跨界地产开发的企业，如美的置业、冠城大通、格力地产、建滔地产等陆续退出房地产行业，也许这只是开端。

值班编委：樊永锋

责任编辑：马琳徐凡淋

审读：戴士潮

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