水电站，是我非常喜欢的资产，原因就是发电成本最低，10-15年就可以收回建设成本，而且还可以稳健的发展几十年，也就是收回成本后，至少可以低成本稳健的运行50年，而且这种生意，基本不受任何经济周期波动的影响！长期看，是一个不错的生意！
华能水电是我操作过的一家成功的例子，2024年8月27日写文，提示构建大顶部，过了半年，已经从12元调整到现在的9元，继续等待机会的出现！
华能水电是2020年3月份疫情后埋伏的，为什么我提前挖掘埋伏呢？原因就是我搞明白了水电站的价值，怎么算水电站的价值？我主要的方法就是再造成本计算！
举个例子：
华能水电中，糯扎渡水电站是比较大的电站，总投资611亿元，装机585万千瓦！算下来，一万千瓦投资1.04亿！
这是2024年最新水电装机量，2346.6万千瓦，也就是如果参考一万千瓦投资1.04亿看，再造成本就是2440亿！
大家看2022年的装机量，水电装机是2294.88万千万，也就是两年的时间，又增加了51万千万！
我一般喜欢打折计算，所以如果按照2024装机再造成本2440亿算，如果打7折，最终1708亿！
其实我对华能水电的最担心的，还是新项目！
583亿的投资，装机260万千瓦，一万千瓦投资2.2亿，相当于是以前投资的两倍！也就是这笔投资，长期收益是受影响的！为什么？因为白鹤滩水电站，投资1800亿建1600万千瓦，一千瓦投资也只是1.2亿！
再造成本巨大，其实也是一个门槛，但是也意味着收益率低！再造成本巨大，这说明原来低成本建造的就有巨大的成本优势！
再看南网储能！
这是2023年的数据，南网储能2023抽水蓄能装机1028万千瓦！
这是2024年的数据，其实可以看出，抽水蓄能的装机24年和23年是一样的！
我们再来最近两年的投资！
2022年6月，国家能源集团投资建设180万千瓦抽水蓄能，投资110亿！一万千瓦投资0.6亿！
2023年10月南网储能也投资120亿建设装机240万千瓦的抽水蓄能，一万千瓦投资0.5亿！
也就是按照目前投资的0.5亿一千瓦，按照1000万千瓦算，再造成本至少500亿！
我们再看南网储能现在价格9.8元，股本32亿股，也就是南网储能现在市值313亿，抽水蓄能装机1080万千万，按照最低的一万千瓦投资0.5亿，需要540亿再造成本，相当于现在的市值，打了5.7折，这就是一个低估的价格！
抽水蓄能这是最近几年一个非常新的储电，可以理解为巨型充电宝，未来风电和光伏发展，也是最受益的！
原因很简单，就拿光伏来说，白天是发电高峰，但是白天却是用电低峰，怎么处理，就可以光伏白天发出来的电拿来抽水上去，等晚上用电高峰再开动机器发电！这样就会存在一个价格差，这也就是企业的利润！
虽然有损耗，但这也是解决光伏和风电不稳定的最好方法，而且抽水蓄能不受大江大河的限制，只要有梯度差，就可以建设！所以长期看，潜力巨大的！
再造成本，是我发现的企业的一个无形护城河！
比如水电，在A处建造一座大坝，如果要再建一座B大坝，B的造价一般都比A高，这个成本，一是建设难度巨大，建设成本高昂，二是几年才建一次，现在的人工和材料成本比以前昂贵，所以现在建成装机的基本都是位置最好，成本又最低的，有巨大的成本优势！
这点在抽水蓄能也同样适用！
再造成本，我研究这么多行业，只发现两个行业存在这种情况，一个就是存在水电行业，另外存在一个行业就是白酒行业，很多白酒企业扩产能，产出的白酒，存放的时间越长，口感也就越好喝！
也就是说，比如100亿市值的白酒企业，即使现在给你100亿的资金，让你去建一个同样的酒厂，即使能扩建出这企业的白酒产能，但是品牌在消费者中也更难形成！所以大家去看，大家熟悉的白酒品牌，基本十年前二十年就已经存在的！
所以判断企业，两个财务指标非常关键，一个就是负债，如果有稳健的现金流来还债，这其实不是什么坏事，而且还可能是一个无形的门槛，原因就是能从银行借到钱也是一种竞争力，比如银行和电力，不管什么时候，负债率都很高，就像电力，发电出来后，并入电网，就是现金流入，去掉各种成本开始，就是利润！
另外一个就是没负债的，没负债的企业，基本都是比较成熟的行业，而且每年都有丰厚的利润，也是胜者为王的行业，白酒就是如此，不管大企业茅台，还是一般小白酒企业，基本没什么负债，买进粮食酿造后，卖出去就是白花花的现金，对于没负债的行业，再造成本也很高，原因就是他们的品牌都深入人心！
再造成本，是我最近几年总结出来的判断重资产行业的一个好方法，以后也会利用这方法，挖掘更多优质的企业！
最近好文
