投资，就是一个不断学习，不断总结的过程，在投资中，研究出来的企业，很容易犯一个错，就是越看好的企业，越容易给出较高的价格！
过高的价格，随着市场的调整，反而被动！我在华致酒行上面就是吃了这样的亏，今天把整个过程整理出来分享给大家，希望大家吸取经验教训！
第一、千万记住，一定不能买贵！
华致酒行这企业，犯的错误还是比较大的，这个错误，其实就是买贵！
昨天15.7元再次加华致酒行，主要原因，一个是被套，二就是企业真的被低估！
华致酒行这企业，我20以上埋伏的，去年16.8又加，没想到，24年9月份跌到11附近，又涨到23，错过了最好的撤退机会！
这次加仓后，加上前面的除权分红，成本下降到16.2元，这个价格，在年线250线附近，还是很知足了！
虽然被套，但是我依然看好！原因就是这是我少有的当作做实体的心态去投的企业！
而且15.7元对应市值65亿，按照最近三年3亿多的净利润，市盈率也在20倍左右，刚进入合理区域！
为什么被套？就是买贵，2018-2022年，最近五年平均净利润3.9亿，最近三年平均净利润4.7亿，最近三年最低净利润3.6亿，当时埋伏的时候，市值100亿左右，市盈率30倍作用埋伏的！
当时埋伏，其实就是按照市盈率30倍开始埋伏，然后就按照计划25倍市盈率和20倍市盈率去布局的！
这种方法，其实在大部分市场中是合适的，因为便宜的时候很少，但是刚好被我碰到了最近几年白酒调整的行情，这种极端的行情，不好的地方是埋伏后一直被套，好的地方是，可以收集到更多便宜筹码！
而且这也是我少有的当作做实体的心态去投的企业！
第二、从选生意的模式去选企业！
疫情三年，我一直观察着周围的实体店，有一个最大的发现，三年的疫情，很多餐饮店倒闭关门，但是很少有烟酒店关门，而且还无意发现周围多了很多华致酒行的店铺，所以就重点研究这企业！
研究完后，非常喜欢，两大看点，一是华致酒行是中国最大的白酒经销企业！最近三年，平均年卖酒70亿，这个数据还是不错的！
二是控制人吴向东是白酒行业首富，吴向东旗下有好多白酒企业，不仅仅是华致酒行的控制人，而且还有白酒酿造，港股珍酒李渡也是吴向东控股的！
也就是吴向东不仅酒卖的好，而且酒也酿的好，所以我称吴向东为酒首富！
华致酒行2021年被我选出品牌100强，重点跟踪研究很久才下手，原因就是出现了不错的机会！
白酒销售是一个什么样的商业模式？其实可以说是零售行业最好的模式，白酒这么大的消费市场，最终都要靠经销商卖给消费者，大家看看烟草，有专门的烟草专卖局管，看看电力，有专门的供电局管，全国各地，有零售的地方，基本都有白酒销售，所以这是一个比较刚性的需求，华致酒行与其他白酒不同的地方，他是专注高端白酒销售，其中茅台和五粮液就是比较大的销售对象！
也可以理解为，华致酒行就是最大的茅台经销商和五粮液经销商！
研究华致酒行的当时，其实我是想搞个商铺然后卖酒的，后面想着要投入资金管理，而且撤退的时候不好撤退，所以就直接投资华致酒行，因为如果华致酒行做不好，我自己开一个烟酒店也很难做好！
白酒专卖店，其实在我印象中是比较好的生意，传统的门店，进门就是一张大茶桌，喝着茶聊完天，就把白酒给卖了！如果闲暇时再看看书看看报，的确是一个不错的地方，但是烟酒店一般都是在人流量大的地方，应该不会是看书的好地方，所以就没考虑做实体！
第三、跌出的价值！
一家企业的实际价值其实是很难变，但是有一种最好的改变方式，就是下跌！华致酒行从最高的55元，市值230亿，跌了一半后我埋伏，去年16.8加仓，今年15.7再次加仓！
从最低11元算，其实下跌80%，三年的时间这个跌幅，其实还是调整很充分了，所以以后重点就是关注华致酒行的价值！
这是华致酒行最近6年的财务图，6年平均净利润是3.65亿，也就是最近6年，华致酒行净利润高达22亿，6年卖了376亿的酒，净利率5.85%！
按照23年100亿营收算，6年平均净利率5.85%算，也就是未来净利润回到5亿是很正常的！
按照15.7算，市值65亿，业绩恢复到5亿，市盈率才13倍！这就是这次加华致酒行的重要原因！
净利率5.85%这个数，按照指标来说，是不好的，也就是说，卖100元，华致酒行有5.85元，卖1000元，华致酒行有58.5元的净利润！
但是，我们要从大战略看！
第一个大战略，2023年中国白酒销售额7500亿，2024年大概率超过8000亿！
华致酒行2023年营收101亿，目前市场占有才1.3%，也就是未来如果做到3%的市场，就是200亿左右的销售额，销售规模比现在翻倍，净利润自然也就会增加很多！
为什么这是一个大战略，我研究过很多酒类销售，参考国外模式，基本都是大商制度，也就是市场最终都是几家大企业垄断，目前华致酒行除了京东是一个潜在竞争对手，暂时没发现太有实力的对手，也就是说，长期看，酒连锁是一个大趋势！
另外一个大战略，就是净利率！最近6年，平均净利率5.85%，大家细看，以前净利率都是10%，也就是说，如果恢复到以前的10%净利率，100亿的营收就是10亿净利润，如果不恢复，只能靠提高销量！
但是大家要记录，华致酒行净利率都这么低，其他烟酒店利润更低，所以随着市场进一步淘汰，以后扩展机会是变大的！
也就是从大的战略看，华致酒行作为白酒连锁龙头，不可能才60多亿的市值！
而且还可以从另外一个存货角度！
2023年，华致酒行卖了100亿，但是大家注意库存量是销量的一半，也就是可以推出库存的价值大概就是50亿左右，加上10个亿的货币资金，也就是资产都值60亿，这样再看65亿的市值，是不是就不贵了！
第四、大额分红值得重视！
对于华致酒行，其实感触最大的，就是24年的分红，24年分红12元，除权的成本直接下降了1.2元！按照15.7的价格算，股息7.6%，当然，以后不会这么多，但是多分红这个迹象值得重视！
为什么，上市后，融资9.7亿，现在已经分红了9.3亿，相当于融资的都分红了，所以以后继续分红还是值得期待的！
第五、月线出现大底部！
月线上，2024年9月份的大底部还是非常明显的，当时觉得22附近是一个月线三重底，支撑性比较强，但是最终没想到，还是跌破月线三重底，然后继续下探！最终才11元见底！
11元见底，是一个放量大底，后11支撑很强，目前的走势，要么就是再次回踩11附近构建双底，要么就是起来到20附近横盘震荡筑底！
周线上，现在属于见底后，突破被120线压着，再次回踩60线，如果支撑住，还会继续突破，如果往下，继续探底！对我来说，如果再下探11附近还会考虑加，不然拿着就行！
日线上，918见底后，四天就翻倍，然后就调整，这说明，决定企业的可能就是几天的时间，所以，我耐心等就行，技术上，下一次加的目标就是11-12附近，到了加，不到就不管了！
很多人疑问，问什么24年9月份没加，其实我也想加，但是当时没流动资金，所以错过了，所以，埋伏被套的加仓，流动资金是很重要的！
很多时候，投资难就是难在这，如果从基本面角度看，价值远超16元的价格，但是从技术看，调整到11才出现支撑，所以我经常提前埋伏，被套再加仓，原因就是看好企业的价值！
华致酒行还有一个亮点，就是股权比较集中，大股东控股70%左右，后面如果被基金盯上，想象空间也是大的，原因就是他是中国酒类最大的经销商！
上面五点，就是我发现华致酒行到埋伏的过程，整个过程，就是看好卖酒这生意，因为卖一瓶挣一瓶的利润，只要这个利润足够覆盖店铺和人力成本，就可以不断的扩展，而且华致酒行的酒面对的是比较中高端客户，里面卖的酒大部分都是200元起步的，直接避开了一般烟酒店的竞争!
这次加仓华致酒行，不管涨跌，都比较淡定，坚守价值，守住价值就行，剩下的一切，交给市场！
研究创造价值，发现一个好的企业，认真研究，最终等待最佳价格，成为其股东，剩下的时间，交给市场，守住价值，耐心等待价值回归就行！
我经过把投资当作种果树，三年开花五年结果，这也是我多年投资总结出来的经验，发现什么好的投资机会，还需要好的价格，这样才会成为一个好的投资！
也就是挖掘到好企业，出现好价格后，就像买房买商铺一样，拿上几年，一般都是有回报的！
所以很多投资者，面对市场回暖的时候，不知道买什么，其实问题的关键就是就是没有做充分的研究！
高考一考定终身，为什么这么重要？多少考生都是在教室里面抛开一切，认认真真的做题做了三年，如果这种高强度的训练都不能取得满意的结果，这就不是在考试上，而是自己身上！
华致酒行，卖酒行业，其实我更好的是看好吴向东！
吴向东，大家不熟悉，但是只要搞白酒大家都知道这是一个牛人，金六福，他创办的企业，珍酒，也是他创办的企业，吴向东做的最成功的事，就是这么多年一直在白酒行业里面，从卖酒到酿酒，再从酿酒到卖酒，华致酒行就是吴向东的卖酒平台，也是白酒行业孵化了两家上市的企业的人，这就是董事长的实力！
中国目前发现两个比较有利润的连锁模式，一个就是卖黄金的，另外一个就是烟酒店，白酒每年的销售都是几千亿，所以华致酒行未来营收做到两百亿是很正常的，做到200亿营收，10个亿净利润也是大概率，所以，不急，耐心等就行！
月线技术上，其实11元附近才是最好的位置，其次就是15附近，我也盼星星盼月亮的希望等着到这个价格，但是真到这个价格的时候，也犹疑了好久，担心企业基本面是不是出什么问题，又在认真研究一遍，没多大变化，所以最终选择加仓！
投资之难，不仅仅是研究企业之难，比研究企业还难的，就是等待好的价格，而且，即使出现好的价格，你也未必敢布局，因为大部分都跌怕了！怎么办呢？最好的方法，就是守住价值，控制好仓位，剩下一切交给市场就行！
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