周叔有言：周末，其静如斯，帘外天青云淡，燃一只清香，氤氲中再沏一盏香茶，读上几阙诗词，仿佛一切都如初见。
《临江仙》
簌簌西风浸清寒
晓光有意窥帘
幽梦难回更难全
庄生迷蝴蝶
何处响杜鹃
青天辽遥淡云烟
何处北望归雁
无言相对数重山
昨怜明月夜
今夕更娟娟
投顾周周评
政策持续加持市场
上周大盘先扬后抑，特别是上周五，大盘呈快速回档的态势，报收中阴线并失守3400点。周线逆转，收出长上影的阴十字星，单针试顶的形态。上周市场情绪被重要会议的预期所影响，而会议之前，部分外部投资公司的报告有刻意提高市场预期管理之嫌，当重要会议通稿没具体数额，被市场解读为低于预期，加上富时中国A50指数下跌，扰动了市场情绪，大盘形成快速下跌的表现。
其实，重要会议释放肯定是利好因素，通稿确定了明年九大重要任务，其中大力提振消费、提高投资效益和全方位扩大国内需求等几点，与股市较为相关。周末，消息面继续释放利好因素，财政策表示确保财政政策持续用力、更加给力，要增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目、加力扩围实施“两新”政策。证监会突出维护市场稳定这个关键。重要会议最高级别“定调”类会议，提目标、给方向。具体细节会在后势不断落地，因此，政策面对市场仍是加持态势，莫为浮云遮望眼，管理层稳经济、稳增长的决心、措施都是空前的，有不达目标不罢休状态。
关注20日均线支撑力度
而大盘的回档更多是市场自身的需要，11月8日以来，游资、内资机构、耐心资本各自为战，市场也形成了不同风格、节奏，中证2000指数单边上行，创近年新高。获利丰厚的短线博弈资金有回吐的动作，部分高标股的跳水影响了市场风险偏好的稳定，别外近债市持续大涨，国债收益率持续破2%，历史最低，短期对资金产生虹吸效应；还有，日前中证指数公司宣布将调整一系列指数的成分股，该调整于上周五收盘后生效，调仓压力也给指数带来一定的波动。
调整的影响因素均不是决定性的因素，从盘况来看，大盘回撤时，市场并无多少恐慌盘沽出，跌跌不足10只，而涨停家数过百只，市场活跃度未减弱。市场成交连续55个股交易日过万亿，也是历史新高，9月24日之前，万亿成交是上限，而目前却是下限要求，因此，流动性充分的态势是股市向好的保障，加之目前利率走低的态势确定，利率下行亦有利于股市表示。
从技术来看来看，大盘是收敛三角形整理的形态，在上周初突破上顶边后，技术上也有回试确认有效性的要求。而自2020年7月底的高点3458-3500点，上方沉淀了4年多的沉重套牢盘。9.24行情以来，在3400点上方累计成交25万亿，换手率不足。因此，市场需要震荡期、夯实基础。
因此，目前政策面、资金面、消息面支撑市场，短期震荡，是市场的短期博弈行为所致，无改中长期向好趋势。跨年行情虽有波折但仍将延续，大盘回撤空间有限，本周关注20日均线的支撑力度。
周末重要信息解读
证监会：突出维护市场稳定这个关键 坚决落实“稳住楼市股市”重要要求
独家解读：周末，证监会再度重磅发声，坚决落实“稳住楼市股市”重要要求，提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性；抓好推动中长期资金入市工作，进一步打通卡点堵点。证监会表示，突出维护市场稳定这个关键。加快落实增量政策，持续用好稳市货币政策工具，加强和改善市场预期管理，着力稳资金、稳杠杆、稳预期，切实维护资本市场稳定。“稳住股市”针对当前环境意义重大，我国有超2亿股民，7亿基民，股市企稳有助于直接提升我国居民财富效应，财富效应提升将提振需求端尤其是居民消费能力和意愿。自9.24以后，政策面发生的180度的逆转，扩内需是稳经济的关键，目前投资、出进口都难有大作用，拉动经济只能重在消费、在内需，而目前内需的抓手只能是证券市场。上周五，大盘突然回撤，周末管理层纷纷表态，继续加化预期管理。；新华社继续发文发表社论【坚定信心，干字当头，推动经济持续向好】。“只要信心不滑坡，办法总比困难多。”稳市场的定调有助于提振信心，随着居民财富效应好转，有助于拉升消费需求，为经济稳定和可持续发展提供有力支持。
财政部：明年要实施更加积极的财政政策，确保财政政策持续用力、更加给力。
独家解读：上周五，股市大跌，有人将下跌原因，归咎于经济会议通稿没提此前局会的“超常规逆周期调节”。盘有有专家对些解读：对“超常规”政策的提法，不必过度演绎。由于新闻稿本身就是压缩版本，有些话在新闻稿上没有，不一定等于会议没有讲。而周末，财政部也开会了，明年要实施更加积极的财政政策，确保财政政策持续用力、更加给力。表示要增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目、加力扩围实施“两新”政策。要增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。令人关注的是“超常规”又回来了。同时，12月14日，中央财经委的有关领导表示，2025年要提高财政赤字率，增加赤字规模，增加发行超长期特别国债和地方政府专项债券，加大财政支出强度，确保对经济增长形成有利拉动。还有就是一些外资通讯社，常常搅动市场情绪。如此，这次外资通讯社真是刀枪不学，学剑。投资者莫为浮云遮望眼，看一下人民日报社论：坚定信心、干字当头，推动经济持续向好。干就完了。
2024年11月份社融增量为23357亿元，同比少增1197亿元；新增人民币贷款5800亿元，同比少增5100亿元。11月份货币供应量M1、M2分别同比下降3.7%、增长7.1%。
独家解读：研究市场要看“四碗面”，如果说目前政策面、资金面、基本面都对市场有利，那么最后“一碗面”经济面，目前的确还端不上来。周末公布了11月的金融数据，还是不太给力，其中，中国11月新增人民币贷款5800亿元 为2013年以来同期最低；社融增量为23357亿元，同比少增1197亿元；社融存量增速与上月保持持平为7.8%。11月社融同比少增，信贷、M2增速下降，与偏弱的通胀数据相互印证，反映出总需求不足矛盾仍未实质性明显改善，前期政策效果弱于预期。不过，M2与M1剪刀差大幅收窄10.8% 创今年五月以来最低，存款出现搬家的趋势。经济恢复难度较大，因此，政策面加力仍是强预期，中央经济工作会议对于流动性方面表述由以往的保持“合理充裕”变为“充裕”，首次删去“合理”二字，意义重大，彰显出政策宽松力度有实质性提升，总量层面的宽松信号较为强烈。周末，央行有关领导表示：要适度加大货币政策支持力度，适时降准降息，加大货币信贷投放力度。在财政货币不断协同加力的支撑下，预计未来社融、信贷等金融数据好转仍值得期待。
本周重点关注
操作上，继续保持多头思维，回撤仍是逢低布局的机会，结构主线聚焦“科技成长”“内需”等方向：首发经济、新质生产力、AI+、新消费以及央国企并购重组主题。投资有风险，仅供参考。
国投证券投资顾问：周海波
执业证书编号：S1450617050006
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