周叔有言：岁月匆匆，人生漫漫。四季更迭，万物轮换。弹指间，北风吹雁，惟有人间烟火，才能温暖这世界。
《满庭芳》
春风华年，挥手之间，如梦烟浪云帆。
暮雨江南，萧萧冷松杉。
极目大江无语，更东去、半点尘凡。
上栏杆，明月依稀，辛苦为谁圆。
漫漫，思量处，雪拥蓝关，天涯望断。
来日梅红燃，携酒流连。
一枝遥寄云边，带岁寒，尽开妍。
想当时，杨柳依依，芳草欲纤纤。
投顾周周评
大盘重返3400
上周大盘企稳反弹，重新站上3400点。周线已是二连阳，短线有转为强势的趋势。自10月8日以来，大盘的技术形态为收敛三角型整理形态，大盘一直受到三角型顶边即下降趋势线的压制，高顶不断下行，低点了悄断抬升，250周周线已显示明显的支撑。而上周五，大盘突破了下降趋势线，技术形态进一步修复。
行情之所以出现转机，主要是情绪面、基本面、资金面不断催化，多重力量聚集推动了市场重心不断抬升，在政策平稳且没有突发外围风险的情况下，有效提升了市场风险偏好。
最近公布的经济数据有继续好转迹象，作为市场基石的基本面能够支撑目前市场重心；而目前市场日成交额稳定维持在1.5万亿元以上的同时，债市配置的需求仍强，股债同步，表明目前流动性充沛，截至12月5日，A股市场融资余额报18547.82亿元，创逾9年新高，也说明有情绪性资金的回流。盘中题材热点不断，市场保持相对活跃，结构性机会较多，市场情绪虽然有所波动，不过总体上也是稳中有升。
回调仍是机会
本周将召开重要会议，市场对政策面仍是强预期。日前新华社发表述评：中央财政还有比较大的举债空间和赤字提升空间，表示后续财政方面仍将有较强的增量政策。上周，央行已表示明年继续坚持支持性货币政策立场。财政、货币政策有双宽松的预期，管理层加强“预期管理”，政策强度更多指向提振信心，稳增长是大方向，政策面对市场有利。
当前市场的主基调是偏乐观的，经济数据和政策预期形成共振，维持震荡向上的大趋势。不过短线行情仍会有反复，一是大盘首次冲过下降趋线，技术上有确认的过程；二是目前市场热点持续性仍不足，转动较快，结构性机会、分化态势下情绪易波动；三是随着重要会议的临近，会议预期的边际效应会降低，分歧也会加大；四是上档套牢盘仍重，目前日成交仍在2万亿之下，化解压力仍需补量的过程，因此，本周先抑后扬的可能性较大，等待会议内容的落地。总之，短期波动主要是受情绪面波动的影响、技术面的需地，不会改变大趋势，跨年行情仍可期待，因此，每次回档仍可视为再配置的机会。
(数据来源：安翼金融终端，数据区间：2021008－－20241206）
周末重要信息解读
新华述评：中央财政还有比较大的举债空间和赤字提升空间。
独家解读：近期新华社连续刊文为稳增长站台。应该说“预期管理” 做的非常到位。新华社12月6日晚发布文章《12万亿元地方化债“组合拳”怎么看——当前中国经济问答之四》。指出，我国政府杠杆率明显低于主要经济体和新兴市场国家，中央财政还有比较大的举债空间和赤字提升空间。事实上，一系列更加积极的政策已经在紧锣密鼓谋划推进中。2025年将实施更加给力的财政政策，包括积极利用可提升的赤字空间，扩大专项债券发行规模，继续发行超长期特别国债，加大力度支持“两新”品种和规模，加大中央对地方转移支付规模等。本周是超级周，众人瞩目的重要会议将召开，虽然对是否有增量政策市场存在一定会歧，不过新华社的连续刊文来看，有一定为大会吹风的用意，稳增长的大方向不会变，增量政策必然会有，预计2025年政策总基调更扩张、更积极、更给力。
七千亿元超长期特别国债已全部安排到“两重”项目。
独家解读：国家发展改革委表示，用于“两重”建设的7000亿元超长期特别国债已分三批全部安排到项目，另安排3000亿元用于加力支持“两新”工作。至此，全年1万亿元超长期特别国债已全部安排完毕，正在加快推进实施。“两重”建设是指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，这些领域相关行业包括半导体、医药、农业、金融、大数据等方向。“两重”项目是经济发展、转型的重点，超长期特别国债的安排有助于推动国家重大战略实施和重点领域的发展。七千亿元超长期特别国债已全部安排到“两重”项——此举有利于扩大总需求，提高经济运行效率的同时优化供给结构，形成优质资产，夯实经济回升向好基础。从近期的数据来看，经济已有回暖的趋势，如特别别国债能充分发挥效率，我国经济必将乘风破浪，未来可期。
监管调整回购增持专项贷细则,融资比例从最高 70%提升到90%。
独家解读：监管调整回购增持专项贷细则，明确“主要股东”必须为直接持股 5%以上的股东，暂不含自然人及金融机构；贷款期限最长3年，贷款比例最高不超过90%。监管对回购增持专项贷细则进行了调整，旨在优化相关政策以推动其更好落地。这一调整在股票市场具有重要意义，影响到上市公司及重要股东的融资操作。融资比例从最高70%提升到90%，这一调整显著增加了可获得的贷款资金额度，对企业和股东的资金获取有重要影响。近期，多家上市公司发布亿元级别回购、重要股东增持方案，引发市场关注。回购增持专项贷款鼓励大股东增持和上市公司回购，起到了一定的效果，激励了增持和回购行动，而这些行动增加又反过来给投资人增强了信心，支撑了股票市值。不过，股市的根本还是在于上市公司盈利能力的增强。
本周重点关注
操作上，继续保持多头思维，低吸为主，战略持有，重点关注：AI+应用、化债、国企并购、新质生产力、大消费、机器人等方向。投资有风险，仅供参考。
国投证券投资顾问：周海波
执业证书编号：S1450617050006
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