一、美国财政和通胀的“特朗普交易”成为驱动黄金上涨的主要因素
当前美国的大选进入白热化阶段，市场开始不断计价大选所可能带来的通胀风险，并导致美国国债遭到抛售。一方面，当前美国的两位总统候选人的移民政策较此前均有所收紧，虽然目前美联储的高利率政策对美国的劳动力市场需求产生了一定的限制，随着美联储开始逐渐降息，在移民数量可能减少的情况下，预计美国的就业缺口会重新拉开，这会推升通胀压力。
另一方面，目前从两党的政策来看，不管是谁当选美国总统，2025年美国的财政赤字或进一步明显扩张，并对美国的通胀产生压力。尽管刺激性的财政政策可能令美国经济维持稳健，但国债规模的扩大，以及债务负担比率不断攀升，令海外投资者对美债的吸引力持续回落。
9月下旬以来，美元和黄金同涨，针对美国财政和通胀的“特朗普交易”成为驱动黄金上涨的主要因素。继上周五高位回调后，本周前两个交易日金价再度走强，短期来看，短期上涨受地缘政治和避险对冲影响较多，后续随着大选结果的落地，或出现如2016年一般获利了结引发金价大幅波动的情况。后续来看，下一周是美国大选和美联储FOMC会议，本周一系列经济数据或提供降息线索，包括周三的第三季度实际GDP初读、周四的9月核心PCE物价指数、周五的美国10月非农就业，可重点关注数据对降息预期的扰动。
二、金价走高，黄金投资热情高涨
除了美国大选影响，今年以来，金价持续走高，消费者对板块的关注度也产生较大变化：
随着国际金价的上涨，黄金饰品及黄金摆件的价格也出现了明显的上涨。以北京地区为例，记者在10月27日的实地走访中发现，各大品牌黄金饰品及黄金摆件报价基本都在800元/克以上，部分品牌甚至超过了810元/克。这一价格变动对消费者购买行为产生了显著影响。一方面，一些消费者因为金价过高而推迟或取消了购买计划。另一方面，一些投资者则看好黄金的保值增值潜力，选择在金价上涨时购买黄金饰品或黄金摆件作为投资。
据潮新闻报道，95后女生花180万元买金条，已浮盈36万。据悉，该名女子在3月份陆续买入，3月月初买的时候基础金价500元/克还不到，总计花了180多万元。目前已经浮盈超100元/克，即36万元，但是她还不想卖，认为金价可能会不断震荡上行，基础金价到800元每克会卖出一部分。
黄金回收市场火热：与黄金饰品及摆件价格上涨相对应的是，黄金回收市场也迎来了“春天”。由于金价上涨，部分品牌的黄金回收价格也水涨船高，突破了600元/克的关口。一家黄金回收店的工作人员表示，近期前来咨询和办理黄金回收业务的客户明显增多，他们中既有个人消费者，也有小型黄金投资者。
三、超8成黄金企业三季报获正增长
随着三季报陆续披露，黄金产业链几家欢乐几家愁，受益于黄金价格持续上涨，上游公司业绩连创新高。但有人笑，就有人哭，与“家里有矿”的上游企业相比，处于中下游的黄金珠宝加工、销售上市公司的业绩就显得很不好看。在销售端持续低迷、消费者持币观望的背景下，黄金珠宝上市公司业绩承压、门店倒闭。
截至10月28日，目前黄金股ETF跟踪的SSH黄金股指数46只成分股中，有25家已披露三季报，从披露数据来看，有22家企业，三季报营收同比实现正增长，平均增幅为22.48%；有22家企业净利润同比实现正增长，平均增幅为73.05%。
数据来源：ifind，截至2024.10.28，不作为个股推荐
数据来源：ifind，截至2024.10.28，不作为个股推荐
四、机构普遍看好
SIA财富管理公司的投资组合经理兼首席市场策略师Colin Cieszynski表示，黄金“对所有纸币，而不仅仅是美元，都在攀升”。他解释称，金价尤其受到欧洲央行降息的支撑，“这提醒大家，大多数主要央行已经进入宽松模式，而不仅仅是美联储。”
东方金诚研究发展部分析师瞿瑞认为，当前美国通胀下行缓慢、市场对美国债务周期再一次扩张的预期有所上升，加之中东地缘政治局势未见降温，避险需求对金价形成利多，金价仍有一定上涨空间。
五、投资黄金怎么选？
看好未来金价上涨行情的客户
10月17日，华夏基金发布降费公告，即日起，华夏基金旗下黄金ETF华夏（518850）的管理费年费率将由0.5%下调至0.15%，托管费年费率由0.1%下调至0.05%。此次下调后，黄金ETF华夏（518850）已降至全市场同类产品最低费率水平。对于投资人来说，可以以更低的费率水平，更好把握黄金板块的投资机遇。
黄金ETF华夏（518850）密切跟踪金价走势，支持T+0交易，适合有资产配置需求的投资人，可将黄金作为资产配置底仓，一手（100份）黄金ETF对应1克真金，投资门槛低、没有储存成本。T+0交易，资金不隔夜，交易效率较高。
看好黄金产业链个股未来盈利表现，以适当博取权益市场上行收益并追求更高弹性的投资者
截至10月25日，年中5月底金价新高后，上金所SGE黄金9999近五个月涨幅达8.31%，但黄金板块个股受权益市场走低，黄金股ETF（159562）跟踪的SSH黄金股指数同期下跌13.21%，与金价大幅背离。黄金股与金价走势趋同，但弹性更高，或有望在金价上行区间放大黄金价值。随着A股行情回暖，黄金股有望迎补涨行情。
文章来源：华夏基金
注：黄金ETF华夏的跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约Au99.99价格，其2019-2023年完整会计年度业绩为：19.94%,13.83%,-4.85%,9.84%,17%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。
数据来源：Wind、券商研报、华夏基金等。以上产品风险等级：R4。风险收益特征：黄金ETF华夏为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。黄金ETF华夏实行T+0回转交易机制，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险；特有风险提示：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。黄金ETF联接基金主要通过投资黄金ETF紧密跟踪标的指数的表现，因此本基金的净值会因黄金ETF净值波动而产生波动。黄金股ETF的特有风险包括：本基金通过港股通投资于港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。ETF二级市场价格涨跌幅不代表基金实际净值表现，本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。
