【ETF周策略】调整后上行概率较大，聚焦绩优价值和硬科技

财富 2024-11-19 17:04 上海

ETF市场周报包括上周ETF市场复盘、本周ETF投资策略、热门指数点评及分类ETF估值表等。

上周ETF市场复盘

市场整体表现：上周A股震荡整理，各宽基指数均有不同程度的下跌。主要宽基指数中，沪深300、创业板指数、北证50指数跌幅超过3%，中证2000、中证1000和中证500跌幅超过4%。行业主题指数中，仅传媒行业小幅上涨，跌幅较小的分别是石油石化、银行和家电，跌幅较大的分别是国防军工、房地产和非银行金融。全球及大类资产方面，美元指数上涨，道指、标普、日经、纳指、黄金、原油等全线调整。

ETF涨跌幅：国内ETF中，债券类ETF小幅上涨，跌幅较小的是银行、红利低波、能源等ETF，跌幅较大的是芯片、科创材料、科创芯片、大数据、智能制造等ETF；跨境和大类资产的ETF中，道指、标普、日经、纳指、黄金、恒指、恒指科技等ETF均有不同程度的下跌。

ETF份额及规模变化：周ETF份额有所增加，日均成交额有所减少。份额方面，中证A500ETF大幅增加了300多亿份，其他份额增加较多的有恒生科技、恒生医疗保健和创业板50等指数跟踪的ETF。短期外部扰动因素较多，但国内政策不断细化落地，市场延续震荡上行的概率较大，绩优价值、国资并购重组、硬科技等主题可持续关注。

图表1：中信一级行业指数表现（%）

数据来源：wind，截至2024年11月15日。

图表2：全球主要指数和大类资产表现（%）

数据来源：wind，截至2024年11月15日。

本周ETF投资策略及热门指数

市场策略：近期海外扰动因素较多，市场较为谨慎。国内来看，各项细化政策持续落地，PMI、金融数据、固定资产投资增速、社会消费零售总额增速等月度数据显示，国内基本面回暖进一步验证，后续政策发力效果和增量政策仍是市场关注的焦点，震荡行情或是大概率，但需警惕“无业绩、纯炒作”个股的风险，中线机会仍聚焦绩优价值股、破净股和国资主题以及硬科技。

指数和ETF重点关注：外部扰动因素加大的背景下，市场更加关注国内政策和国内基本面。整体来看，行业主题轮动节奏仍较大。板块配置上，积极关注政策催化方向（如政策支持的并购重组、边际改善的底部改善行业等），中期聚焦成长性趋势较为明确的“硬科技”行业，如计算机、芯片、软件、机器人、智能汽车和消费电子等。

中证A500指数分析：行业分布均衡，聚集细分龙头

指数概况：中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的 500 只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。具体来看，中证 A500指数编制时，采用行业均衡选样方法，从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本，并保持指数样本行业市值分布与样本空间尽可能一致，反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。同时，指数编制结合互联互通、ESG 等筛选条件，便利境内外中长期资金配置 A 股资产。

投资逻辑：中证A500指数兼顾了大盘风格的价值属性和细分龙头的成长属性，是细分行业中“核心资产”的代表性标的。市场震荡上行阶段，行业轮动较快，代表了各细分领域龙头的指数是一种性价比较高的投资方式。中证A500ETF上市后，各ETF规模持续迅速扩大，一定程度上说明了市场资金对该指数的认可，稳健型的投资者可通过投资宽基ETF，分享市场以及细分行业“核心资产”整体向上的投资机会。如行情处于震荡阶段，还叠加网格交易的策略，来获取市场波动的收益。

风险提示：1）国内经济发展不及预期；2）市场大幅度波动等。

图表3：指数历史表现

数据来源：wind，截至2024年11月15日。

中证机器人指数分析：未来科技的星辰大海

指数概况：中证机器人指数是选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其他相关公司作为样本股，以反映机器人产业相关股票的走势。

投资逻辑：近阶段，机器人领域尤其是人形机器人备受市场关注。政策面上，去年《人形机器人创新发展指导意见》发布，成为首个鼓励“人形机器人”发展的文件，对于人形机器人相关细节技术领域创新提出指导意见。在国内政策不断催化之下，我国有望打开人形机器人降本空间，助力其商用量产。供给端来看，在特斯拉人形机器人Optimus的带头引领下，2023年以来海内外人形机器人新品迎来“井喷”，各式产品和而不同，工业制造将成为人形机器人率先落地场景，商业服务领域次之，家庭消费端将于最后应用但潜力最大。需求端来看，工业端方面，人形机器人有望革新工厂自动化流程，成为高效高性价比解决方案。商用服务端方面，人形机器人可以有效增强场景中的互动娱乐性。未来家庭场景将是最有需求潜力的C端落地场景，人形机器人既可以解决“一老一小”的陪伴需求问题，也可以解放成年人双手，提供家政服务。行业动态来看，特斯拉Optimus已经在工厂里执行一些任务，其能力范围正在迅速扩大。11月6日小鹏正式发布最新款人形机器人小鹏Iron，相比于一代在软硬件层面均大幅提升，灵活度接近人类、智能程度显著进步。综合来看，人工智能和机器人的结合将是未来的星辰大海，中证机器人指数布局硬核科技，覆盖整机厂商、集成厂商、资本布局者及零部件厂商等全机器人产业链。展望后续，人形机器人产业催化不断，四季度板块行情有望持续。

风险提示：人形机器人的量产落地不及预期；人形机器人硬件国内降本节奏低于预期等。

图表4：指数历史表现

数据来源：wind，截至2024年11月15日。

规模较大的ETF估值一览表

数据来源：Wind，截至2024年11月15日， “/” 表示无该项指标或该数据不适用，百分位区间为近5年或指数成立之日起，若指数发布时间较短，则不显示分位数，ROE为wind一致预期数据。

免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用，客户须自主做出判断和投资决策。

点亮在看，财运不断

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