本期观点速递：
Q1：普通投资者参与指数投资，应该遵循怎样的原则？可关注因素有哪些？
从基本面来看，中国经济正处于逐渐向好的阶段。短期来看，市场波动主要受资金面及政策面两方面影响。首先是资金面，“924”政策组合拳以来，随着市场交易量的上涨，投资者投资情绪被点燃，加之政策接踵而至，大量资金涌入中国市场。其次是政策面，前期备受关注的美国大选结果、美联储议息、中国刺激政策力度等，现在都慢慢尘埃落定。综合以上因素，可以看到，近期A股成交额基本上接近于2015年最高点水平。综上，以上种种因素叠加，或加剧了市场整体的波动程度。但回归投资的本质，大家需要沉下心来，静待花开。因为中国资产实际是被低估的，简单来说，买指数就是买国运，建议大家持续关注，切忌短期内追涨杀跌。
支撑人类社会发展的几大要素，主要包括劳动力、资本以及全要素生产率的提升。其中，全要素生产率的提升本质上来自于科技的进步。在整个投资过程中，我们力争在不确定的市场中寻找某些确定性的东西。人口结构就是确定性因素其中之一。2012年之后，我国正式进入老龄化社会。参过同样经历过老龄化的美国，要想完成顺利过渡，根本上取决于全要素生产率的提升，即科技的进步。近年来，科技越来越受到广大投资者的关注。一方面，机构投资者不断加大对科技板块的配置比例。另一方面，从宽基指数行业占比的变迁也能感受到，以沪深300指数占比为例，其前五大成分股80%是金融行业，随后加入了新能源、高端制造、医药等高成长行业。综上，我们认为，科技板块增长潜力较大，大家可持续关注半导体、AI、机器人等诸多细分领域。
工银瑞信在红利资产研究上投入很深，并且布局了红利特色指数产品。简单来说，可以概括为“质量+红利“策略，即首先从股息率角度出发，优先筛选现金流相对充裕、具有稳定持续分红能力的个股，其次，看重个股分红的潜质，需要考虑到企业盈利水平、负债率等相关指标的高低。以港股红利ETF（159691）为例，港股股息率相对A股处于偏高水平，从选股角度来看，加入了银行、保险等股息率相对较高的行业板块。
主要有三类，首先是核心资产，包括中证A500指数、中证A50指数、中证A100指数等“中证A系列”指数。这些指数均引入了ESG评级。随着人民币国际化进程的稳步推进，或将正向推动这类核心资产的上涨。其次是科技成长类指数，细分方向包括芯片、计算机、创新药等。作为利率敏感型资产，科技行业股价更为受益货币政策的宽松以及市场流动性的抬升，支持股票回购增持的货币工具创新、上市公司并购重组的市场政策改革都对成长风格的表现起到强力刺激作用。以高新技术产业、战略性新兴产业以及未来产业为代表，与新质生产力发展方向高度匹配的科技成长板块；以突破核心关键技术、实现产业链供应链战略安全为代表，与实现卡脖子自主可控环节高度吻合的硬科技资产，或将在市场风险偏好和投资者信心提振的过程中，发挥出更强的贝塔弹性。最后是红利资产，如前述，我们对红利的理解可以概括为先质量再红利，即我们首先看重相对优质的资产，然后再从其中挑选分红能力相对较强的个股，尽可能保证其分红可持续性。
相对来说，近期这波“主升浪”行情给了我们很多启发。无论是机构还是个人投资者，大致或已形成一定共识，叠加海外进入降息周期，目前国内资产处于向好发展的趋势当中。因此，请大家对A股多一些信心，切忌短期内追涨杀跌，相反，个人认为应当以长期投资视角，尽可能选择一些长期看好的行业或赛道。无论在心态上还是实操过程中，建议大家能够坚持相对长期投资主义，静待花开。
