【ETF周策略】结构性行情中震荡分化，关注政策动向

财富 2024-11-05 16:52 上海

ETF市场周报包括上周ETF市场复盘、本周ETF投资策略、热门指数点评及分类ETF估值表等。

上周ETF市场复盘

市场整体表现：上周A股延续震荡，板块表现差异较大，小盘股波动加大。主要宽基指数中，中证500微涨，北证50下跌9%，调整幅度较大的还有创业板指数和科创50指数。行业主题指数中，涨幅前三的分别是房地产、综合和钢铁，跌幅前三的是国防军工、医药和通信。全球及大类资产方面，黄金、日经225、南华商品指数等上涨，原油、纳指等下跌。

ETF涨跌幅：国内ETF中，稀土、稀有金属、房地产等ETF领涨，游戏、生物医药、家电、医疗等行业主题ETF调整幅度超过5%；跨境和大类资产的ETF中，黄金类ETF上涨，港股医药和恒生科技等ETF下跌幅度较大。

ETF份额及规模变化：上周ETF份额有所增加，日均成交额也小幅增加。份额方面，份额增加较多的有中证A500、港股通互联网、科创50、恒生医疗保健等。本周全球资本市场将迎来诸多重大事件，市场整体较为谨慎，指数延续震荡巩固的概率较大。中期来看，政策继续叠加和信心恢复的背景下，行情延续向上趋势行情概率较高，绩优板块和科技成长主题仍可关注。

图表1：中信一级行业指数表现（%）

数据来源：wind，截至2024年11月1日。

图表2：全球主要指数和大类资产表现（%）

数据来源：wind，截至2024年11月1日。

本周ETF投资策略及热门指数

市场策略：本周全球迎来诸多重大事件：美国大选结果落地、美联储议息会议、11月4日至8日国内人大常委会会议等，海外事件、国内政策等诸多因素影响下，市场短期偏谨慎，但中期来看，PMI数据显示经济步入扩张期，国内政策信号积极，投资者信心逐步恢复，市场预期进一步明确，随着政策落地、价格信号验证后，市场合力将更为有效，中期延续震荡向上的概率较大，但全面普涨后行业主题表现明显分化，警惕“无业绩、纯炒作”个股的风险，中线机会仍聚焦绩优股和科技成长主题。

指数和ETF重点关注：近期市场整体偏谨慎，但行业主题轮动节奏明显加快。板块配置上，积极关注政策催化方向（如政策支持、内需引导、底部改善行业等），中期跟进成长性趋势较为明确的行业，比如新质生产力方向，如计算机、软件、机器人、智能汽车和消费电子等。在波动剧烈以及行业主题轮动节奏加快的背景下，ETF投资者可配合网格交易策略更为高效。

中证智能汽车主题指数分析：产业智能化加速落地

指数概况：中证智能汽车主题指数选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司以及其他受益于智能汽车产业发展的公司，反映智能汽车产业公司的整体表现。

投资逻辑：近期，智能汽车板块表现亮眼。政策面上，汽车以旧换新补贴持续加码。贵州、湖北发布汽车置换报废更新调整优化的通知，进一步调整政策补贴范围。商务部数据显示，截至10月24日，全国汽车报废更新补贴申请超过157万份，各地汽车置换更新补贴申请超126万份，补贴申请量呈现快速增长态势，以旧换新带动汽车消费明显增长。汽车销售数据方面，叠加报废更新+以旧换新补贴推动乘用车市场销量增长。根据乘联会数据，10月1-20日，乘用车市场零售126.4万辆，同比增长16%，环比增长12%；其中新能源乘用车零售60.9万辆，同比增长45%，环比增长1%。行业动态方面，特斯拉三季度业绩保持强劲增长。10月26日我国首个全融合汽车综合试验场试运行其智能驾驶测试区域采用“北斗+5G技术”，为无人驾驶汽车、网联汽车等提供近百种功能测试场景，也可为车辆试验和信号感知、数据分析等提供全过程全要素的技术支持，有望推动我国汽车智能化发展。综合来看，以旧换新政策持续推进，叠加新车周期开启以及年末旺季将给行业带来新机会，智能汽车相关技术支持的完善也将给智驾板块带来持续景气。

风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件等。

图表3：指数历史表现

数据来源：wind，截至2024年11月1日。

恒生科技指数分析：AI技术持续推动科技发展

指数概况：恒生科技指数选取与科技主题高度相关的香港上市公司，包括网络、金融科技、云厂商、电子商贸及数码等业务，重点关注公司是否利用科技平台进行营运及研发占比、收入增长等指标，反映港股科技板块上市公司的整体表现。指数成分股科技创新属性突出，行业集中度较高，聚焦于软件与服务、零售业、技术硬件与设备等，前十大权重股为美团、京东集团、小米集团、阿里巴巴、理想汽车、腾讯控股、快手、中芯国际、联想集团和网易，覆盖了国内互联网科技领域部分龙头公司。

投资逻辑：恒生科技指数的历史走势与流动性、政策面和基本面等因素高度相关。流动性来看，美联储开启降息周期，市场流动性预期进一步改善。南向资金持续加仓港股，以互联网为代表的成长型科技龙头企业受到市场青睐。技术方面，AI布局稳步推进，各大互联网巨头的AI大模型及应用场景加速落地，有助于加快推动平台经济提质增效，利好行业长期健康发展。智能出行方面，智能出行服务需求增加。小米、商汤加速布局AI+智能汽车产业，理想新车型发布，智能驾驶技术发展有助于行业应用的加速。综合来看，互联网龙头公司受益于降息周期，且国内经济企稳回升，互联网龙头公司有望引领科技成长。估值方面，恒生科技指数PE-TTM为25倍，整体估值水平较低。此外，恒生科技ETF为高弹性的T+0交易品种，可结合网格交易策略进行投资。

风险提示：1）互联网平台监管政策变化；2）科技进步和应用落地速度不及预期等。

图表4：指数历史表现

数据来源：wind，截至2024年11月1日。

规模较大的ETF估值一览表

数据来源：Wind，截至2024年11月1日， “/” 表示无该项指标或该数据不适用，百分位区间为近5年或指数成立之日起，若指数发布时间较短，则不显示分位数，ROE为wind一致预期数据。

免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用，客户须自主做出判断和投资决策。

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