预调鸡尾酒龙头百润股份（002568.SZ，股价17.83元，市值187.1亿元）上半年业绩超出市场预期，公司股价在经历前期连续下跌后，今日（7月31日）迎来涨停。
百润股份日K线走势图 图片来源：wind截图
多家券商今日发布的研报认为，公司半年度业绩符合预期，并给出买入评级。此外，公司布局多年的威士忌项目有望于今年下半年推出新品，市场端对于公司入局威士忌赛道也有良好预期。
不过，《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，当前国产威士忌赛道入局者众多，其中不乏酒业龙头，叠加产业链生产端、消费端发展刚刚起步，在威士忌赛道布局7年还未推出新品的百润股份未来发展成效还有待观察。
今年上半年，百润股份实现营业收入16.28亿元，同比减少1.38%，归属于母公司所有者的净利润4.02亿元，同比减少8.36%。
按渠道分类，今年上半年，公司线下渠道实现营收14.3亿元，同比增长7.03%，但数字零售渠道和即饮渠道营业收入同比分别下滑35.68%和42.69%；按产品分类，公司预调鸡尾酒板块实现营收14.31亿元，同比减少1.42%；食用香精实现营收1.76亿元，同比增长7.51%。
预调鸡尾酒业务板块产销量以及库存量均出现了不同程度下滑。今年上半年，预调鸡尾酒销售量1721.51万箱，同比减少8.69%，生产量1693.96万箱，同比减少8.83%，库存量112.45万箱，同比减少71.74%。
综合以上数据来看，百润股份的半年度业绩并不“亮眼”，但这份成绩单却超出市场预期。今日开盘，公司已连跌多日的股价一路震荡上行，开盘约一个小时便涨停。与此同时，多家券商给予百润股份买入评级。
图片来源：每经记者 张韵 摄（资料图）
华福证券食品饮料首席分析师刘畅今日通过微信告诉《每日经济新闻·将进酒》记者：“在当前整体消费市场承压的背景下，公司已披露的半年度业绩符合预期。”
而市场对于公司今年半年度预期不高是由于去年同期业绩高增长。
财报数据显示，2023年上半年公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别增长59.2%、98.85%。招商证券研报认为，公司去年推出的新品“强爽”由于去年上半年渠道补货和自然增长需求叠加，基数较高拖累今年上半年整体收入。
同时，“强爽”系列表现良好，也让市场对于公司今年主推的新品有一定良好预期。招商证券表示，“清爽”是今年公司重点推广产品，主推规格变为500ml，消费者反馈“醉价比”（衡量达到“微醉”状态所花费的成本）更好、手感更好、饮用起来更爽快，同时推出新的广告语“好喝的酒不用吃苦”，场景和定位相比之前更加清晰。下半年“强爽”回到正常基数，公司全渠道（经销商+终端）库存在两个月以内，下半年销售有望环比改善。
今年上半年，百润股份整体费率有了明显改善。公司毛利率提升了4.19个百分点至70.08%，其中预调鸡尾酒业务提升了3.95个百分点至70.56%。第二季度公司单季毛利率达71.79%，同比增长5.53个百分点，销售费率环比大幅改善，下降9.89个百分点至19.52%。
布局威士忌7年，新品有望下半年上市
百润股份布局威士忌同样是市场关注的重点。国金证券、华福证券、招商证券均在研报中提及公司有望在下半年推出威士忌新品。
刘畅认为，在行业整体承压的背景下，公司传统业务能够“扛住”，那么新业务就有了更高的预期。当前威士忌是酒类板块中增速较为明显的品类，应用场景和受众人群在逐步扩大，在这样的背景下，百润股份布局威士忌赛道也让市场有了更高期待。国金证券亦表示，看好公司作为龙头享受品类扩容红利，烈酒下半年上市有望延伸第二成长曲线。
事实上，百润股份布局威士忌赛道已经7年。
2017年，百润股份宣布布局烈酒市场，同时投资5亿元在四川邛崃兴建崃州蒸馏厂作为威士忌生产基地。此后于2020年追加2亿元投资，同时针对“烈酒（威士忌）陈酿熟成项目”定向增发募集资金10.06亿元。2021年，百润股份再度为“麦芽威士忌陈酿熟成项目”发行了11.28亿元可转债，该项目总投资15.6亿元。
此外，崃州蒸馏厂官网信息显示，公司当前已推出一款名为“椒语”的金酒产品，在某电商平台售价为200元/瓶左右。针对威士忌业务，公司推出私人订制单桶业务。
关于公司两个威士忌建设项目的进展，今年6月，百润股份在接受机构调研时表示，目前烈酒（威士忌）陈酿熟成项目已基本完成，麦芽威士忌陈酿熟成项目正在按计划推进，烈酒品牌文化体验中心预计于2024年底建成对外开放。公司已灌注陈酿威士忌30余万桶，未来会按节奏持续投入，增加威士忌桶陈数量。
半年报显示，百润股份“烈酒（威士忌）陈酿熟成项目”和“麦芽威士忌陈酿熟成项目”投资进度分别为72.91%和77.57%。
公开数据显示，2023年，中国威士忌酒市场规模约55亿元，洋河股份、古井集团、燕京集团、青岛啤酒、郎酒、北京一轻等酒业大佬纷纷参与其中。酒业巨头密集布局国产威士忌，已经形成明确的信号。可烈酒本就是长周期产业，国产威士忌作为舶来品，产业链技术发展水平仍需提升，丰富产品线也还需要时间。
编辑 | 梁枭
