佑驾创新登陆港交所公司预计亏至2026年

汽车 2024-12-29 10:29 北京

2024年12月27日，佑驾创新登陆港交所，成为继地平线（9660.HK）、文远知行（WRD.US）和小马智行（PONY.US）之后，两个月内第四家登陆资本市场的智能驾驶企业。

《中国经营报》记者注意到，与众多车企及自动驾驶公司积极布局L3甚至L4级智能驾驶技术不同，佑驾创新目前的业务重点仍停留在定制化的L0—L2+级智能驾驶解决方案。

在此次IPO中，佑驾创新引入了两家基石投资者——康成亨国际投资有限公司和地平线控股有限公司，两者的累计认购金额超过5.4亿港元。此外，据媒体独立消息源透露，美的集团也参与了佑驾创新的IPO认购。

针对这一传闻，记者联系了美的集团相关负责人，试图核实消息的真实性。然而，截至发稿，未获进一步回复确认。

对于外界关注的技术升级、市场拓展及盈利能力改善等问题，记者向佑驾创新方面致函询问。佑驾创新回应称，暂无法披露更多信息，将通过港交所“披露易”平台发布正式公告和文件。

智驾技术优势有限

2024年12月27日，佑驾创新在港交所主板成功挂牌上市，发行价格为每股17港元，成为2024年最后一家在港股IPO的智能驾驶公司。这一消息引发业内广泛关注，标志着智能驾驶领域资本化进程的进一步加速。

据了解，佑驾创新已获得多家知名机构的投资，包括四维图新、泽奕投资、国开制造业转型基金、中金资本、元璟资本、嘉实投资、普华资本、东方富海、凯辉基金和博原资本。

佑驾创新表示，本次上市募集所得资金净额的约40%将主要用于提升研发能力并招聘与留任相关研发人才，约30%将用于提高生产效率和解决方案竞争力，约20%将用于加强销售和营销能力，剩下约10%将用作营运资金和一般企业用途。

佑驾创新近年来的营收表现方面，2021—2023年，其收入从1.75亿元增长至4.76亿元，年均复合增长率达到近60%。2024年上半年，佑驾创新实现收入2.37亿元，同比增长7284万元。

与此同时，公司的毛利率稳步提升，从2021年的9.7%增至2023年的14.3%；2024年上半年毛利率为14.1%，较去年同期的8.3%显著提高。然而，公司仍未摆脱亏损局面。2021—2023年，其经调整净亏损分别为1.31亿元、2.06亿元和1.85亿元；2024年上半年，其净亏损为0.82亿元，较去年同期减少3919万元，亏损幅度有所收窄。

亏损的主要原因在于持续高昂的研发投入。佑驾创新招股书显示，其研发团队占员工总数的61.3%。2021—2024年上半年，公司研发开支累计达4.33亿元。这一策略尽管加重了成本负担，但也为公司积累了深厚的技术储备。

然而，记者留意到，从技术水平看，佑驾创新的产品尚停留在L2+级别的辅助智能驾驶阶段，主要功能包括主动安全与高速领航等。这些功能已成为行业标配，在市场竞争中优势有限。

智能驾驶行业的竞争日趋激烈，软件自研已成为车企的标准配置。蔚来、理想、小鹏、吉利、长城、上汽等公司纷纷通过自主研发或合作开发，提升智能驾驶功能适配性与核心技术掌控力。

佑驾创新作为智能驾驶解决方案供应商，深受车企自研趋势的冲击。招股书显示，按2023年L0—L2+级解决方案收入计，公司在所有国内智能驾驶解决方案供应商中排名第七，而在中国所有新兴科技公司中排名第四，市场份额为0.6%。

佑驾创新也深知自身未来的挑战。在风险因素分析中，公司明确指出，智能驾驶市场的激烈竞争可能导致公司销量下滑、利润率下降甚至市场份额流失。尤其是行业新入局者的崛起，可能通过更低价格或更先进的技术方案抢占市场。

为应对竞争压力，佑驾创新计划加大研发投入，持续优化产品性能。此外，公司将加强市场营销，提升品牌影响力，同时招聘和留任高端技术人才，以保障核心竞争力。然而，佑驾创新方面坦陈，这些努力无法确保成功，行业动态变化和技术迭代的速度难以预测，市场环境仍存在较大的不确定性。

新技术能否突围？

佑驾创新正试图通过研发更高阶的汽车智能化解决方案，推动自身在智能驾驶领域的技术突破。据了解，其L4级别的产品方案iRobo目前正处于测试阶段，首款产品为无人驾驶的Robobus，预计将在2025年第一季度交付。记者注意到，这一时间较此前提到的2024年交付计划有所延迟，显示出项目推进过程中可能遇到的复杂挑战。

佑驾创新在招股书中明确提示了技术和生产方面的潜在风险。公司表示，可能会遇到重大技术和生产难题，导致开发新型和增强型解决方案的进度滞后或成本激增。

“为实现技术领先，我们需要大量资源用于研发，设计出创新、精确、安全和舒适的功能，以确保我们的解决方案在竞争中脱颖而出。这包括提高智能驾驶技术的可靠性，与客户、供应商和业务合作伙伴在新产品设计与开发方面进行有效合作，并迅速适应不断变化的客户需求、市场环境和监管标准。”佑驾创新在风险提示中强调。

如果新产品的开发出现延误或未达到预期，可能对公司的业务、经营业绩、财务状况及市场竞争地位造成重大不利影响。此外，无法按时推出符合市场预期的产品，可能导致客户流失或市场认可度降低，进而削弱公司的市场竞争力。

记者也注意到，佑驾创新当前面临显著的资金压力。截至2024年6月末，公司持有的现金及现金等价物为2.20亿元，较2023年年末的1.98亿元仅小幅增长，显示出资金增长的局限性。

与此同时，公司在研发投入上的支出有所收紧。招股书数据显示，佑驾创新在2021—2023年的研发投资分别为0.82亿元、1.39亿元和1.50亿元，占当期收入的46.9%、49.9%和31.5%。然而，2024年上半年研发投入降至0.63亿元，比去年同期减少0.18亿元，占收入比重也下降至26.7%。

佑驾创新在财务预期中预计，2024年将继续产生净亏损，主要原因是公司计划在该年继续扩大业务规模，以实现规模经济。尽管公司在过往记录期内不断努力提升运营效率和毛利率，但受制于大量研发开支和股份支付开支，盈利压力依然较大。

该公司在招股书中表示：“根据我们目前的发展计划及管理层的估计，我们预计于2026年之前不会产生任何净利润。”

在国内咨询机构科方得智库研究负责人张新原看来，佑驾创新在技术研发与市场需求之间需寻求更好的平衡。他指出：“公司应在技术差异化、市场定位和商业模式创新方面实现突破。”

他进一步建议道：“首先，佑驾创新要深入挖掘市场需求，开发具有差异化优势的产品或服务，以满足特定客户群体的需求。其次，通过精准市场定位，将产品聚焦于特定细分市场，避开与行业巨头的直接竞争。此外，佑驾创新可通过商业模式创新，如提供一体化解决方案或与其他企业联合研发，以降低成本、提高效率。同时，通过提供优质服务和出色客户体验，建立良好的市场口碑，推动盈利增长。”

中国经营报车视界

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