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📚 投资分享：张磊《投资中最简单的事》 📈
好久没有聊投资相关的理论知识了，今天我们来分享一本关于投资的书籍，来自于高瓴资本董事长张磊老师的《投资中最简单的事》。这是他22年投资经验的凝练之作，并不很厚，但干货很多。✨
张磊也是一名价值投资者，价值投资者一般都更关注长期。他们要么是自己吃过亏，要么是见到过别人吃亏，才能真正认可价值投资的理念。因为从短期来看，它极有可能是不划算的，甚至在市场疯狂的时候，坚守看起来过时的价值投资，会被人当做傻子。🤔
亲历市场波动 🎢
张磊见证过1999年的互联网泡沫破裂
也见证过08年金融危机时对冲基金对华尔街的挤兑
那时候他们的客户跑了1/3，但依旧没有改变自己的投资风格。后来泡沫破裂后五年，他们公司的业绩变得极其优秀，不但把之前落后的都补回来了，还创造了很高的超额收益。巴菲特说，没有人愿意慢慢变富，那是因为一夜暴富的故事总是听起来更加令人血脉喷张，长期的以后，谁又说得准结果呢？所以很多人即便在投资市场反复吃亏，依旧改不了追涨杀跌的老毛病。
本书主要内容 📖
作者把选股简化为品质、估值、时机三个大的要素，在这三个因素中把时机放在了最后，不是因为时机不重要，而是因为时机太难把握。下面我们就看一看它是如何来评判这些标准的。
1. 品质 🔍
看公司是否有一门好生意。具有持续盈利能力的才是好生意。好生意一定具有很深的护城河，因为没有护城河的企业会不断被后浪拍在沙滩上。🌊
比如，手游就不算是一门好生意，因为它们的平均生命周期只有3~6个月。类似的还有影视公司，电影也属于非标品，现金流比较差，本质上它们都属于内容行业，其中的随机因素太多，缺乏连续性。只有那些可以靠不断复制来盈利，但别人又没有办法复制你的才是具有护城河的企业。🏰
2. 估值 💰
估值判断起来相对简单，是最容易把握的。本益比、市净率、企业估值倍数等一系列的指标是最容易学的。但是如何界定便宜其实并非易事。📉
伟大的公司并没有那么容易被发现，能够消化高估值的高成长股并不多见，而能够把它们从中选出来的人更是凤毛麟角。大部分人往往高估了自己的预判。低估值的垃圾股，长期回报显著高于高估值的成长股。📈
3. 时机 ⏳
选时最接近艺术，只可意会，不可言传。对于时机，作者坦言他并没有能够把握得很好。他也曾经研究过相关的各项指标，但是结果大部分只有50%左右的正确率，也就是说和抛硬币差不多。🎲
对于大多数人来说，应该避免把大量的时间花在试图抄底或者淘顶上。作者更愿意在低估值的时候高仓位，高估值的时候低仓位。虽然选时不能够保证总是对或者马上对，但是长期坚持下来，还是有超额收益的。📅
结语 📜
这本书还介绍了投资应该考虑哪些因素，价值投资的局限性以及投资者常见的心理误区。
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