李湛 系招商基金研究部首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
今年，A股上市公司的分红表现尤为引人注目，分红总额达到了历史性的高峰。
根据万得数据，截至12月23日，今年已有3965家上市公司实施现金分红，分红总金额超过2.38万亿元，创下历史新高。其中，超100家上市公司实现了上市以来的首次分红，近千家上市公司发布年中分红或三季度分红预案，分红频次提高。
招商基金研究部首席经济学家李湛表示，这一成绩不仅体现了资本市场改革的成效，也反映了上市公司对股东回报的重视和资本市场环境的持续优化。
李湛回顾，3月15日，证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》提出，对多年未分红或股利支付率偏低的上市公司，通过强制信息披露、限制控股股东减持、实施其他风险警示（ST）等方式加强监管约束。4月份，沪深交易所修订上市规则，明确了对有能力分红但长期不分红或者分红比例偏低的公司实施ST的具体指标，从2025年1月1日起实施。在政策引导下，越来越多的上市公司意识到股东回报的重要性，分红积极性显著提升，纷纷承诺将分红率提高至30%以上，甚至超过50%的水平。
11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，鼓励上市公司以并购重组、股权激励、现金分红等多种方式推动上市公司投资价值提升，并对主要指数成份股制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。
12月17日，国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，中国结算决定自2025年1月1日起，对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施。
“众多政策利好有助于上市公司积极通过高质量分红政策来增强投资者信心，提升公司市值，进而推动股市整体投资回报。”李湛表示。
根据中国上市公司协会发布的业绩报告，前三季度，我国境内股票市场上市公司合计实现营业收入52.64万亿元、净利润4.43万亿元。2947家公司营收正增长，2149家公司净利润正增长，1708家公司营收、净利润双增长。4127家上市公司实现盈利，盈利面近八成。创业板上市公司前三季度实现总体营收2.0%正增长，沪主板上市公司前三季度实现总体净利润3.0%正增长。今年以来，截至12月10日，A股股息率整体达到2.45%。其中，煤炭、银行、石油石化、交通运输、家用电器、纺织服饰、钢铁、建筑材料等行业的股息率均超过3%。金融和能源等传统行业继续担当分红的主力军，而大消费和新能源板块的表现尤为亮眼。
对于接下来相关政策应如何持续推进，李湛建议，第一，完善分红激励机制，对分红比例的考核标准进行细化，特别是对于那些盈利能力强但分红比例低的公司，加强政策引导和监管，以促进企业建立稳健的分红政策。
第二，优化税收政策，分梯度适当降低分红税率，尤其是对长期持股的个人投资者，减轻税负，进一步增强市场吸引力。
第三，平衡分红与再投资，鼓励企业在回报股东与长远发展之间找到平衡点。避免部分公司“高分红低投入”的短期行为，因过度分红影响研发投入和长期发展。
第四，提升信息透明度，加强对上市公司分红计划和实施情况的监督，确保分红政策落到实处，防止“高承诺低兑现”现象。
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