财信研究策略周报（第40期）
2024年12月23日-12月29日
根据对投资者风险偏好、市场流动性、估值水平和波动性四方面指标的跟踪，美股因圣诞节成交量缩减，主要呈现震荡态势；本周A股震荡上行，重回3400点，债券利率震荡。
正文
海外方面，美联储议息会议鲍威尔鹰牌发言后，美股跌幅达3个百分点，但美股风险溢价（标普500EP-BOND）延续下降趋势，显示投资者对美股市场乐观情绪继续上升。国内方面，本周市场震荡调整，股票风险溢价(沪深300EP-BOND)下降，投资者情绪有所回暖；市场缩量调整，成交量不足1.5万亿，两融资金入市量与上周持平，上市公司涨多跌少，港股做空力量下降；股票相对吸引力（股债相对收益率）下降，维持高位。
二、流动性
国内方面，整体流动性充裕，质押式回购利率周五大幅上升，DR007和R007利差较上周扩大，流动性分层仍严重，反映出市场资金偏紧。央行公开市场货币净回笼；重点关注的五只ETF基金份额下降；偏股型新基金发行量上升；股权融资规模上升。
本周国内股市估值上升，股票估值合理；债券收益率震荡下行，估值大幅上升。
四、波动性
海外方面，市场波动性微升，恐慌指数VIX下降，标普500指数波动率上升；国内方面，沪深300指数波动率持续下降。
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