财信研究策略周报（第41期）
2024年12月30日-2025年1月5日
根据对投资者风险偏好、市场流动性、估值水平和波动性四方面指标的跟踪，美股因继续震荡调整；本周A股大幅下跌，接近3200点，债券利率继续震荡下行。
正文
海外方面，美股持续震荡回调，美股风险溢价（标普500EP-BOND）较上周略有上升，显示投资者对美股市场乐观情绪降温。国内方面，本周市场三连阴，大幅回调，上证指数已经临近3200点位，股票风险溢价(沪深300EP-BOND)大幅上升，投资者情绪降温；市场放量下跌后持续缩量，成交量在1.2万亿左右，两融资金入市量下降，上市公司跌多涨少，港股做空力量上升；股票相对吸引力（股债相对收益率）上升，维持高位。
二、流动性
国内方面，整体流动性充裕，质押式回购利率上升后大幅下降，DR007和R007利差有所缩小，但流动性分层仍严重，反映出市场资金偏紧。央行公开市场货币净回笼；重点关注的五只ETF基金份额增加；偏股型新基金发行量下降；股权融资规模上升。
本周国内股市估值下降，股票估值合理；债券收益率震荡下行，10年期国债多次跌破1.6%，估值大幅上升。
四、波动性
海外方面，市场波动性上升，恐慌指数VIX上升，标普500指数波动率上升；国内方面，沪深300指数波动率大幅上升。
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