一直关注的老铁对短期的两条投资主线，应该已经都会抢答了——
对，红利和科技。
科技开年不算差，像科创100、科创200今年还是正收益。但是红利却不行了，竟然跌幅排在前几名，像中证红利和红利指数都下跌了6个多点，看下面的灰色曲线就感受到寒意。
首先，大家要明白一点，红利虽然有逆周期属性，比较扛跌，相对其他风格稳健些，但不是说就不会跌了。
2024年红利的表现就呈现两头跑赢，中间跑输的情况。我们从上面中证红利的股息率表现来看，在去年11月份左右，由于涨幅过大，已经触及2倍标准差，进入高估区域。红利资产本身就有回调的压力，但是可以看到调整幅度并不大。因为那时候稳健资产荒，市场在疯狂地寻找高股息资产，10年期、30年期国债收益率都在歇斯底里地突破收益率下限，红利资产同样亦有资金支撑。我拉了申万一级行业开年以来的表现，并且把红利指数、中证红利、沪深300指数放了进去。可以明显地看到，红利指数们深受煤炭、非银金融、公用事业、石油石化等传统红利行业的拖累。这些行业短期都有各自的利空因素，就跟2024年中一样。
再加上长期国债开年后也被摁住了些，同样有所回调。红利板块自然就熄火了。从核心指数来看，红利指数、中证红利再次领涨A股，曾经的感觉又回来了。昨天收盘后，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局就联合印发了一个重磅文件——《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。今天早上9点，更是专门召开新闻发布会对此进一步解读。许多人将其和924相比，我昨天就跟朋友说，并不能这么比。这个更多是解决A股的长期问题，解决A股的资金结构问题。
不要觉得短期会有什么立竿见影的效果，这个更多还在于长期的改变。这个文件针对的是中长期资金，并明确了定义：主要包括“商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金、公募基金等”。除了社保、养老资金外，险资是其中最重要的一股力量。《方案》里面着重解决险资入市的堵点：考核周期拉长，灰机计量难度降低、偿付压力减弱等等。对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。2025年第二批保险资金长期股票投资试点将在2025年上半年落地，资金规模将不低于1000亿元。
之前和大家讲过许多次，和险资相匹配是偏长久期的资产，红利这类高股息是最契合的选择。而且，入市堵点的打通，对本是高股息标的的保险公司也是利好。大家知道，这几年市场利率不断下降，同样挤压保险公司的盈利空间，利差损犹如一把达摩克利斯之剑一直悬在头顶。中长期资金入市在一定程度上也能缓解保险公司资产端的压力，当然同时考验他们的资管能力。另外，从第一张图可以看到，这波回调后，红利资产的股息率抬升，性价比再次进入可投区域。
最后总结一下，大家不要完全把红利当做吃股息，债券都还有大波动了。在低利率时代，红利资产迎来重磅政策及短期回调后，依然有配置价值。
