2025新年伊始，一年之计在于春，越是这个时候越需要想清楚自己的投资思路，并做好投资规划，等到机会来时才能抓住。当下，市场的两条主线还是比较清晰的，一个是红利，在低利率的大环境下，现金流稳定，有持续分红的企业成为稀缺资产受到追捧。另一个是科技成长板块，这是新质生产力的核心，有机会从中突破，提升咱们的劳动生产力。![]()
另一方面，大家不知道有没有同样的感觉？2022年后，港股经常走在A股的前面，成为领先指标。比如2024年的开年，恒生指数领先A股半个多月出现一定的反弹；随后第二波，港股也是提前在8月5日一定程度上迎来拐点。相对而言，港股的资金或许对市场水温更加敏感，这同样是我们布局时需要考虑的地方。港股里面以机构资金为主，这些大资金自然对市场趋势看得更透一些。险资作为其中不可忽视的一股力量，其一举一动代表着这些长期资金的偏好。我们看到2024年里，险资频频举牌具有低波动、高股息特征的上市公司，次数刷新了近4年新高，其中多半为港股公司。比如某保险公司就在2024年底再次举牌银行龙头的H股，该银行龙头的港股和A股近12个月股息率均在5%以上 ，但港股比A股高出4个多点。（数据来源：Wind,截至2025/01/14）这背后或许就是险资在低利率环境下对红利股的考量，去股息率更高的地方。近两年，红利策略也逐渐被普通投资者认识与接受，成为组合中防守的好工具。向前看，整个货币宽松的局面不大会改变，市场利率大概率持续下行，配置高股息的逻辑依然存在。保险开门红，可能有更多新增资金需要进行配置，红利板块或还有继续上涨的空间。因此，港股红利ETF（159691）这样港股+红利双重buff的工具是比较好的抓手，它跟踪的中证港股通高股息精选指数是在港股通高股息的基础上，增加了对盈利持续性和成长性上的要求，可以理解成对公司质量有要求的港股红利ETF，或可以降低红利陷阱的干扰。资金也在持续买入港股红利ETF（159691），近半年来该ETF基金份额增长了171.7%，资金净流入额达33.23亿元，整体规模突破50亿元。（数据来源：Wind,2025/01/14）而且在2024年半年报中看到机构份额相比2023年底增长了742%，机构投资者持有份额从2023年底的1.46亿份增长到2024年中的12.89亿份，或许可体现这些大资金对高股息持续看好。另外，内地投资者通过港股通投红利股，需要缴纳20%的红利税，市场一直有呼声能否降低与A股持平，如果这在2025年得到优化，那将进一步提升港股红利的投资价值。我们再来看科技成长，目前A股方面整体的估值已经不低，这也引发市场的讨论。相对而言，港股科技板块的估值就显得低了，像恒生科技指数的市盈率不到20。与此同时，他们的盈利质量却并不低。![]()
（数据来源：Wind,2025/01/14）
从资金面看，南下资金已经连续19个月持续净流入，对港股市场的整体配置不断加码。科技板块也是资金布局的另一个重点。对于我们普通投资者来说，投什么成了重点，因为科技相关的指数也不少，像我们更熟悉的便是恒生科技。我看了一下带有科技或者互联网的指数，发现差别还挺大的。![]()
（数据来源：Wind,截至2025/01/14）
这里对比了四个指数，Wind数据显示，其中国证指数公司编制的港股通科技指数（987008.CNI）不管是长期（近10年），还是短期（近1年）都位居第一。（数据来源：Wind,截至2025/01/14）
近十年收益率达到了110.89%，比第二名中证指数公司的港股通科技领先了2个多点，跑赢恒生互联网科技业指数超140%。（数据来源：Wind,截至2025/01/14）同时其波动率又和其他指数在同一水平线上，因此国证港股通科技的夏普率在同类中是比较高的，近一年是唯一一个破1的指数。这样的表现主要还是源于其指数编制，它选取的是互联网、电子、通信设备、生物科技、医疗器械、大数据、云服务、新能源设备等领域中的龙头科技公司，相比中证港股通科技更窄一点。而对成长性要求却更高，近2年营业收入复合增长率大于10%，或近一年研发费用占营业收入比例大于5%。
现在全市场跟踪这个港股科技指数的基金只有港股通科技30ETF（159636），规模超75亿元，流动性也不错。从基金公开的年报与半年报数据发现，机构也持续看好港股通科技30ETF，该基金2024年半年报显示机构投资者持有份额较2023年底增长了23.68%，近半年更是获得资金净流入，合计“吸金”47.42亿元（数据来源：Wind,截至2025/01/14）。即使市场有所调整，不少资金依然在坚持布局科技这一主线，跟着资金中长期配置大概率不会差。2025年，市场不确定性依然存在，在两条主线比较明晰的情况下，通过哑铃策略配置或会是更适合的选择。一头是相对稳健的红利，另一头加码具有爆发力的科技成长板块，这样在市场里，可能东方不亮西方亮，抗打击能力会更强些，心态也能更好地稳住。还是开头说的，市场变幻莫测，只有做好规划，才能自如地去应对。注：中证港股通高股息精选指数2020年至2024年近五年每个完整年度涨跌幅分别为7.32%、7.73%、-19.97%、-3.97%、10.28%；国证港股通科技指数2020年至2024年近五年每个完整年度涨跌幅分别为108.59%、-19.53%、-26.24%、-19.36%、30.94%；中证港股通科技指数2020年至2024年近五年每个完整年度涨跌幅分别为93.93%、-25.73%、-31.68%、-13.57%、19.36%；恒生互联网科技业指数2020年至2024年近五年每个完整年度涨跌幅分别55.47%、-31.89%、-25.38%、-24.60%、14.43%；恒生科技指数2020年至2024年近五年每个完整年度涨跌幅分别78.71%、-32.70%、-27.19%、-8.83%、18.70%。指数过往数据不预示未来，不代表基金表现，也不构成基金业绩的保证。
风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。港股红利ETF基金属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。本基金还可投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。港股通科技30ETF基金属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。本基金还可投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达到约定目标的风险等特有特征。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。
