9月28日，山东坤泰新材料科技股份有限公司（以下简称“坤泰股份”）发布公告称，募投项目“烟台坤泰汽车内饰件有限公司产业园项目”和“年产675万㎡高档针刺材料和15,000吨BCF纱线建设项目”将延期一年，至2025年12月31日。
据了解，坤泰股份于2023年2月上市，扣除发行费用后实际募资3.54亿元。按照计划，这笔资金应被用于于“烟台坤泰汽车内饰件有限公司产业园项目”、“年产675万m2高档针刺材料和15,000吨BCF纱线建设项目”、“研发中心及信息化建设项目”、“补充流动资金”四个项目的投资。
但是，2024年1月份，公司便将原募投项目“研发中心及信息化建设项目”变更为“偿还银行贷款”，变更募集资金金额合计4,121.09万元，占公司实际募集资金净额的11.64%。
8个月后的9月28日，公司又发布公告，将最重要的两项募投项目延期。
接二连三的变化，引发投资者的广泛关注。
公开资料显示，坤泰股份的产品主要为：簇绒地毯、针刺地毯和汽车脚垫。其中，公司簇绒地毯主要用于中高端汽车品牌；而针刺地毯在汽车中的终端应用较广。公司成立之初，定位于中高端市场。进入奥迪、宝马、沃尔沃等知名高端汽车品牌零部件供应体系，目前已成为多家知名整车厂的汽车地毯二级供应商。
但是，最近几年，随着国产新能源汽车的迅速崛起，导致奥迪、宝马等海外高端品牌销量迅速下滑。这一现象传导给其上游产业链，而坤泰股份便是受影响较严重的公司之一。
资料显示，新能源汽车在乘用车领域的市场份额由2020年的6.77%提高至2023年的36.43%，使得下游市场对针刺地毯产品的需求增加，而使用簇绒地毯的豪华品牌汽车销量有所下滑。2023年坤泰股份针刺地毯产品收入较2022年增长58.01%，簇绒地毯产品销售收入较2022年下降7.53%。
尽管其针刺地毯增长明显，但是由于毛利率仅为11%左右；远远低于簇绒地毯35%的毛利率。这导致了近几年来，公司出现了增收不增利的现象：2020年-2023年，营收呈现增长趋势，分别为3.77亿、4.14亿、4.49亿、4.90亿；而扣非净利则呈现下滑趋势，分别为8228万、7140万、6068万、4494万。
这背后，恰恰就是产品结构的变化：毛利较高的簇绒地毯占比减少、毛利较低的针织地毯占比升高。
公司称，“研发中心及信息化建设项目”实施的目的旨在，提升BCF纱线的产品研发能力，从而为公司簇绒地毯产品提供生产和品质保障。在簇绒地毯产品营收连年下滑的背景下，公司取消该募投项目好像具有一定合理性。
坤泰股份的客户集中度较高，其中前五大客户的销售收入占公司总营收的50%以上。公司与欧拓集团、富晟集团等形成了长期稳定的业务合作关系，而该等客户是华晨宝马、一汽大众的一级供应商，在国内豪华车主地毯、脚垫领域的市场占有率较高，进而公司客户集中度较高。但是，汽车内饰件行业准入门槛较高，整车厂及其一级供应商一般都建立了严格的供应商准入标准和稳定的采购体系，并通常会与配套供应商建立较为长期、紧密的合作关系，尤其是对具有开发能力的配套供应商，其产品研发通常会跟随整车厂的车型开发而同步开展，相关车型一旦量产，配套供应商一般不会轻易更换。
这一现状，在之前是坤泰股份的护城河，但在汽车行业格局发生深刻变革的当下，却成为了坤泰股份难以走出去的“围城”。
这种背景下，“烟台坤泰汽车内饰件有限公司产业园项目”和“年产675万m2高档针刺材料和15,000吨BCF纱线建设项目”的延期，也成为公司的一种无奈之举。
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