内容提要：
周一阿根廷与美债收益率的利差，快速收窄到2019 年 8 月以来的最低水平，比米莱就任总统时收窄了接近一半。9 月份的月度通胀率从一年前的12.7%，放缓至 3.5%，今年前8个月实现了自2010年以来首次财政盈余，国债占GDP比重也从2023年的155.4%，大幅度下降至9月底的91.5%。米莱的经济变法让阿根廷经济坚定地回到了正轨。
周一，彭博社报道称，自7月份以来，阿根廷国债收益率大幅度下降，与美债收益率的利差，快速收窄到2019 年 8 月前总统毛里西奥·马克里 （Mauricio Macri） 在任以来的最低水平。
上图为彭博社根据摩根大通公司的阿根廷与美国国债收益率数据绘制的利差曲线图，曲线图显示，米莱上任后的大刀阔斧式的经济改革初显成功，获得了市场认可。阿根廷与美国国债收益率大幅度缩小至9.67个百分点，比米莱就任总统时的19.08个百分点，收窄了9.41个百分点，接近一半。这意味着投资者认为，阿根廷国债的违约不再不可避免。
近几个月来，固定收益投资者热情地支持米莱雄心勃勃的改革议程。阿根廷的一些主权票据的价格已飙升至自 2020 年 9 月重组发行以来的最高水平（价格越高，市场交易的收益率越低），这样的趋势说明市场押注该国在 1 月份兑现债券支付的可能性更高。
基金经理们还乐观地认为，米莱将继续在压制三位数通胀和扭转多年来普遍存在的预算赤字方面取得更多进步，同时保持他的受欢迎程度。
债券收益率是投资市场对一国代表着经济发展方向的偿债能力最为敏感的市场指标。随着米莱用休克式经济改革重塑南美洲第二大经济体的计划赢得债券市场，说明米莱在阿根廷实施的经济变革已经获得投资者们的初步肯定。
米莱接手仅两个月的2023年，阿根廷国债占GDP的比例从2022年的84.5%飙升到155.4%。为了通过发行国债获得资金维持公共机构支出，米莱上任前，阿根廷的国债为投资者提供了在发展中国家中最高的 73.5% 的回报。而债券收益越高，意味着无法兑付的风险越大。
根据国际清算银行的数据，去年阿根廷的国债占GDP的高达155.4%的比例，是新兴市场国家平均水平的2.31倍，是发达国家平均水平的1.48倍。
一边是债务膨胀，一边是恶性通货膨胀，2023年阿根廷CPI上涨了133.5%。但翻倍增加的政府债务和通胀，却收获了经济萎缩，2023年阿根廷GDP下降1.6%至6455亿美元，人均GDP为14091美元，比10年前的2013年的14489美元还要低2.8%。
面对千疮百孔、一团乱麻的经济乱象，米莱实施了休克式经济改革。
一是取消了数百项价格管制，压缩公共支出。
米莱在取消了数百项价格管制的同时，大幅削减了电力、燃料和交通补贴。以压缩财政支出，降低阿根廷企业和个人的税负，促进阿根廷的经济增长和供求平衡。
二是精兵简政，减少行政支出。
米莱上任伊始就解雇了 7万多名公共部门工作人员，将公务员养老金削减了 30%。彻底改变了大政府、高支出、与市场争夺决定权的大政府模式，着手构建治理成本更低的小机构大社会模式，并极快扭转了阿根廷的财政赤字，止住了阿根廷币值崩溃的趋势。
三是暂停基础设施项目，根治投资浪费和投资腐败现象。
米莱变法的重头戏是冻结了公共财政负担的基础设施项目，大幅削减公共机构的开支。
米莱变法的每一刀，都见骨见肉，极其有效。其实，米莱的这几招也并非米莱独创，这些都是经济学里构建小政府大社会、提高行政效率推动经济发展的经典招数。
在米莱就任总统刚一年，这些改革措施实施不到一年，但效果极佳，有目共睹，也获得了世界银行、IMF和市场投资者的一致认可。
阿根廷 9 月份的月度通胀率从一年前的12.7%，放缓至 3.5%，这是阿根廷自 2021 年底以来的最低月度通胀率。应该是，这样的回落前景“非常令人鼓舞”，通胀总体放缓反映了市场对米莱所做决定的积极反应。
由于精兵简政、压缩公共支出，阿根廷财政收支终于实现了基本平衡并有所盈余。2024年9月18日 · 阿根廷《号角报》报道，今年前8个月，阿根廷基本盈余占GDP接近1.5%，财政盈余占比接近0.4%，为自2010年以来首次。
在实现财政收支平衡的同时，阿根廷不仅没有增加新债，还化解了不少旧债。截至9月底，阿根廷的国债占GDP比重从2023年的155.4%，大幅度下降至91.5%
几十年来向阿根廷借款的资金比其他任何国家都多的国际货币基金组织（IMF），在5月份对阿根廷给予了高分，称其表现“好于预期”，其经济计划“坚定地回到了正轨”。
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【作者：徐三郎】
