内容提要：
俄罗斯的一些航空公司宣布因租赁债务而面临破产风险，这个问题威胁到俄罗斯26%的航空公司。这与四个因素有关：一是入侵乌克兰导致飞机租赁经营模式风险骤增，二是制裁与反制裁导致支付紊乱，三是25%的所得税增大了航空公司经营成本，四是国家补贴退出将航空公司推入深渊。
目前，俄罗斯有115家航空公司，但其中的30家，如果能熬过今年，绝对熬不过2025年。这就意味着至少有四分之一以上的俄罗斯航空公司，将在 2025 年宣布破产。
这条看上去耸人听闻的消息，可不是路边社或者自媒体为了骗取流量而杜撰的。这是一条真实并且非常重要的消息。这条消息的发布者，是克里姆林宫支付预算的俄罗斯国有媒体《消息报（Lzvestia）》。
11月13日，《消息报》在一篇题为《Чек за бортом: авиакомпании заявили о рисках банкротств из-за долгов за лизинг》的经济新闻中披露，俄罗斯的一些航空公司宣布因租赁债务而面临破产风险，这个问题威胁到俄罗斯26%的航空公司。
根据该报道，俄罗斯大量航空公司因租赁债务而陷入破产，与四个因素有关。
第一个因素入侵乌克兰导致飞机租赁经营模式风险骤增。
航空公司的经营模式有两种，一种是购买飞机经营线路，另一种是租赁飞机经营线路。
一般来说，资金雄厚的航空公司会购买拥有产权的飞机，而资金较弱的中小航空公司会更多地选择租赁飞机。租赁飞机的租金肯定比购买飞机的资金成本要高，但前期投入较少，在计算资本回报率时，无疑拥有更大的优势。特别是在航线稳定，客运量或货运量稳定增长时期，稳定增长的航运收入不仅能够轻松地支付飞机租赁费用，还会带来不菲的经营利润。
俄罗斯很多中小航空公司的经营模式选择了后者。
不过，原本风险可控的租赁飞机的经营模式，在俄罗斯入侵乌克兰之后，风险骤增。
随着 2022 年西方对俄罗斯实施的制裁，一方面俄罗斯航空公司业务量最好的欧美航线被取消，中小航空公司失去了大部分营业收入。
2022 年3月以后，西方国家开始禁止俄罗斯的飞机进入其领空，外国航空公司切断了与他们的商业联系。这意味着在实施制裁后，许多俄罗斯航空公司收入大幅度下降，并开始缺乏足够的收入支付租赁费用，开始积累债务。
据 rustourismnews.com 报道，俄联邦航空运输局在回复该报的记者采访时称，有 30 多家航空公司在俄罗斯从事客运业务。与此同时，根据 NordStar 的数据，只有 Aeroflot、Ural Airlines 和 S7 Airlines 等俄罗斯国有航空公司能够以国家福利基金 （NWF） 的免息费用购买租赁飞机。RBC 报道，俄罗斯几家国有航空公司通过克里姆林宫特批的国家福利基金无息贷款，已经回购了之前租赁的 400 架飞机中的 165 架。但小型航空公司负担不起，因为俄罗斯央行不断加息之后，俄罗斯的贷款利息两倍于飞机租赁费用。
这意味着这个问题对中小型航空公司的影响更大，因为他们有更多的飞机被捆绑在与外国航空公司的租赁交易中。
《消息报》称，RunAvia 飞行安全和认证服务创始人、航空专家安德烈·帕特拉科夫 （Andrei Patrakov） 告诉该报，俄罗斯航空公司的几乎所有飞机之前都在百慕大、爱尔兰和欧洲注册。A320 系列飞机非新型号的平均租赁付款为每月 8万美元-15 万美元。
第二个因素是制裁与反制裁导致支付紊乱。
西方对俄罗斯的金融制裁与俄罗斯对西方的反制裁，导致这些航空公司无法支付租赁费用。
在 2022 年 4 月西方对俄罗斯联邦实施制裁后，弗拉基米尔·普京总统签署了一项法令，规定俄罗斯的企业只能以卢布支付海外租金。根据这个法令，向俄罗斯航空公司提供飞机租赁服务的外国公司，必须以外国出租人的名义在俄罗斯银行开设账户，俄罗斯航空公司只能用卢布将飞机租赁费用支付到这个账户。
然而，普京签署的法令能够约束俄罗斯企业，却无法约束外国公司。由于这种做法与事前签署的合同条款不符，外国公司拒绝到俄罗斯银行开设账户，俄罗斯航空公司便无法支付租赁费用。所以，实际上其中许多俄罗斯航空公司早就停止了支付租赁付款。导致外国飞机租赁公司对俄罗斯航空公司提起合同仲裁或者合同诉讼。按照法律，俄罗斯航空公司必败无疑。律师费、诉讼费、滞纳金、法院的执行费用，已经是租赁费的2倍以上，这对收入大幅下滑的俄罗斯航空公司无疑是雪上加霜。
俄罗斯航空公司与飞机租赁公司的租金纠葛，比较典型的是中国银行控股的中银航空租赁有限公司（BOC Aviation）。
该公司发布的2022年中期财报显示，该集团上半年业绩由盈转亏，主要原因是有17架飞机滞留在俄罗斯，致使账面减记近8.04亿美元。
2023年11月10日，BOC Aviation在港交所发布公告，根据与俄罗斯保险公司NSK就原租予Pobeda航空的8架滞留俄罗斯的飞机达成的保险和解协议，现已收到约2.08亿美元付款，并已停止就这8架飞机向NSK、Pobeda航空和俄罗斯其他相关方进行索赔。BOC Aviation将继续寻求机会，争取从各种可行渠道收回所有滞俄飞机的全部价值，但目前尚无法估计任何潜在未来回收之金额。
至今，该公司与俄罗斯的飞机租赁纠纷还未完结。
第三个因素是俄罗斯25%的所得税增大了航空公司经营成本。
针对许多俄罗斯航空公司财务状况恶化，并因租赁外国飞机的累积债务而有可能被吊销航空经营许可证。2024年初，普京又签署了一份总统令，允许俄罗斯企业将有权为其租赁的外国飞机，申请俄罗斯的法院裁决注销此类债务。
根据税务与法律管理合伙人瓦西里·瓦尤金律师瓦西里·瓦尤金的说法，普京签署租赁债务注销法令，是依据俄罗斯联邦税法第 250 条规定的，该法规定租赁费拖欠的诉讼时效在俄罗斯是三年，到2025年，基本都到期了。而在此期限届满后，外国出租人将无法正式在法庭上向俄罗斯客户追讨债务。
但对于这些注销的债务金额，他们需要向俄罗斯税务局缴纳 25% 的所得税。这笔税款的逻辑上，法院裁决注销这笔飞机租赁费用，按俄罗斯的税法，核销的应付账款被归类为“营业外收入”，而“节省的”资金被确认为利润，需要按 25% 的税率征税。
但俄罗斯航空运输业的行业代表认为，这将成为他们中的许多企业无法承受的经济负担。俄罗斯航空运输运营商协会 （Association of Air Transport Operators） 与航空公司一起，正在努力说服克里姆林宫修订税法以保护航空公司。
NordStar 航空公司总经理列昂尼德·莫霍夫 （Leonid Mokhov） 在给俄罗斯航空运输运营商协会的一封信中指出，航空公司将释放的资金用于维护因制裁而增加的飞机适航性的成本上。绝大多数俄罗斯运营商的账户上都积累了大量租赁债务，核销后 25% 的税可能会影响数十家国内运营商。
根据 Aeroflot 在《2024 年上半年俄罗斯航空运输市场回顾》报告中披露的数据，这些航空公司占据了俄罗斯国内航空运输市场的 26%。
第四个因素是国家补贴退出将航空公司推入深渊。
入侵乌克兰之前，俄罗斯财政对航空公司的航线均有财政补贴。但入侵乌克兰之后，由于俄罗斯财政收入跟不上战争经费支付的脚步，俄罗斯的航空线路补贴虽然没有宣布取消，但俄罗斯财政部迟迟没有批准航空公司所依赖的补贴，从2023年1月份开始，航线补贴一直未获批准。
据《真理报》报道，这样做的结果是，由于缺乏国家补贴，航空公司可能不得不关闭数百个国内航班。
据《生意人报》报道，俄罗斯交通部和联邦航空运输局无法与财政部就向航空公司提供 190 亿卢布的航线补贴条款达成一致。
该媒体报道称，据信缺乏补贴可能会导致 400 多条路线受到影响。
在没有航线补贴的情况下，受影响的航空公司将不得不以商业成本出售其航班机票，或者调整从 2025年1 月 1 日起的航班时刻表，或者完全退出该航线。
当俄罗斯的资本资源和人力资源都在持续转入军事领域来支撑乌克兰战争时，其他行业的生存环境便会持续恶化。
占俄罗斯国内航空业务 26% 的 30 家中小型航空公司将在2025年破产倒闭，看起来可能是俄罗斯企业在经济制裁、高利息、高通胀的重压下难以继续支撑的第一张多米诺骨牌，这么一场灾难海啸应该具有超级破坏性。
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【作者：徐三郎】
