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销量
Q2销量108581台，去年同期86533台，同比增长25.5%，环比35%。
Q2从同比增速来看，毫无疑问是大幅低于预期的，一方面是之前官方给到的预期极高，另一方面是因为3月初Mega发布后，不仅Mega销量扑街，L系列3-5月份销量也遭遇挫折。
好在产品力没有大的问题，经过后续调低L789价格，以及L6极具性价比的定价，从5月份开始理想的逐步复苏，如今单月销量已创历史新高，继续领跑新势力。
Q3指引：
销量：14.5万-15.5万，同比增长38%-47.5%，相当于8月和9月月均销量在4.7万-5.2万之间。
收入：394亿-422亿，同比增长13.7%-21.6%。
02
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基础设施
截止到7月底：
零售中心487家，售后中心411家，超充站701座，充电桩3260个。
零售中心之前目标是800家，由于今年销量目标大幅降低，预计零售中心数量也会降低不少。
超充站今年目标是2000座，截止到8月27日，超充站是733座，离目标还有1267座，后续每月平均得上线316家，差不多一天得上线10座，压力还是蛮大的，不过看官方的表态，信心和决心都比较大。
03
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收入
季度数据：
Q2收入316.78亿，去年同期286.53亿，同比增长10.6%；其中车辆销售303.2亿，同比增长8.4%；服务收入13.59亿，同比增长99.6%。
销量10.86万台，单车不含税均价27.92万。
H1数据：
上半年收入573.12亿，去年同期474.4亿，同比增长20.8%；其中销售545.71亿，同比增长17.9%；服务收入27.41亿，同比增长140.4%。
Q2销量同比增长25.5%，收入同比增长10.6%，毫无疑问都是远低于大家年初时对理想业绩的预期的，前面已经说过，主要原因是3月份mega发布后远不及预期，也连累L系列在Q2的表现，3-4月应该是理想发布汽车以来最低谷的时候。
不过好在5月份开始凭借可靠的产品力和口碑，销量逐步复苏，并在7月达到单月销量记录。
04
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毛利、毛利率
季度数据：
整体毛利61.77亿，毛利率19.5；汽车毛利56.84亿，毛利率18.7%；服务毛利4.93亿，毛利率36.3%。
H1数据：
整体毛利114.61亿，毛利率20%；汽车毛利103.74亿，毛利率19%；服务毛利10.87亿，毛利率39.7%。
相对于销量和收入的不及预期，18.7%的车辆毛利率还是高于我个人预期的，这个毛利率虽不及之前20%以上的毛利率，但是这一数据是在二季度销量疲软，全系降价，单车均价降低，市场价格战加剧的情况下达成的，非常难得。
如果最艰难的Q2毛利率尚且能达到18.7%，Q3的毛利率我觉得是可以期待重回20%以上的。
05
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费用、费用率
季度数据：
总费用57.09亿，费用率18%；研发费用30.28亿，费用率9.6%；销售、市场、行政费用28.15亿，费用率8.9%。
H1数据：
总费用115.78亿，费用率20.2%；研发费用60.76亿，费用率10.6%；销售市场行政费用57.93亿，费用率10.1%。
重点看下研发费用，Q1和Q2研发费用分别为30.49亿，30.28亿，累计60.76亿，全年大概率超过120亿的水平，这个研发量级的投入，差不多是小鹏的两倍以上，在行业内也属于比较靠前的研发规模，充足的研发费用保障了对未来的投入，是发展的基石。
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利润、利润率
季度数据：
营业利润4.68亿，利润率1.5%；净利润11.03亿，利润率3.5%；
H1数据：
营业利润-1.17亿，利润率-0.2%；净利润16.95亿，利润率3%。
由于前面所说的，从3月-5月是理想有史以来的一个低谷，所以Q1和Q2的利润数据确实很不好看，远低于去年同期。
但随着Q2开始逐渐走出低谷，销量回升，Q2利润也在回升，预计Q3利润的回升会更加明显。
07
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现金、净资产
净资产629亿，现金973亿，扣除短期和长期借款后的净现金为884亿；
经营现金流-4.3亿，资本支出14.2亿，自由现金流-18.5亿。
现金层面来看连续两个季度小幅降低，但现金储备数据依旧在行业稳居前列。
经营现金流和自由现金流本季度依然是流出状态，但相对Q1流出金额已大幅减小，预计Q3现金流会回正。
08
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智驾拐点到来
相对去年同期来说，本季度财报数据确实暗淡试色，除了毛利率外，其他的数据没有特别亮眼的数据。
但好消息是，虽然Q1，Q2数据不佳，但各项数据回升的趋势很明显，而且Q3进一步大幅回升也是大概率事件。
不过相对于数据方面的回升，让我更激动的是智驾逻辑的转换。
这里重点聊下我对智驾这块的看法：
相信很多投资人，关注和投资电动车行业，主要的原因是冲着软件和智驾革命来的。如果仅仅只是传统造车业务，这个行业估计没有太大吸引力，特斯拉也会黯然失色。
虽然很多人相信智驾会是一场革命，会给汽车行业带来极大的差异化和价值，但老实说在此之前，这个行业挺让人绝望的。
首先车辆产品本身，很难做出大的差异化，无法形成护城河，也就是你能做的，别人也能做，别人还能把价格卖的更低，导致靠车辆本身很难行程绝对的优势，只能拼价格，拼效率，这无疑很难给投资者带来价值。
更令人绝望的是，之前宣传的智驾是AI行业，数据越多，进化越快，差异越大，也并没有实现。比如华为车才上市两年，车都没卖多少，居然智驾都号称第一，原来不需要很多数据，也能做好智驾，市场上能做智驾的公司多如牛毛。
这就让人很崩溃，如果智驾也做不出差异，那还投什么电动车呢。
至少今年上半年我个人是以这样绝望的心情来持有理想的，仅仅是靠着理想钱多，车多，数据多这些来支撑着。
不过随着最近端对端的逐步成熟，我麻木的心情开始激动了起来，或许真正的AI驱动的智驾要来了，行业的差异化开始要来了，拐点估计也要来了。
为什么这么说呢，我们从前后的逻辑来简单看看，端对端之前的智驾，无论是有图，还是无图，本质上的核心是靠程序员来写各种规则来提升智驾体验，就像PC时代做浏览器兼容一样，不断测试网站在几十个浏览器上的兼容性，不断发现问题，不断修改，如此反反复复。
之前的智驾就是这样，只不过场景更多，无穷无尽，所以需要大量的人力不断发现问题，不断改进，不断测试，这个过程是持续且没有尽头的，最关键的是这个事情没有技术含量，无非是拼人力，所有车企都能干。
但是随着今年端对端开始上线，智驾的整个逻辑完全变了，不再是靠人工写规则来提升体验，而是变成跟GPT一个逻辑，收集大量的数据在云端给AI进行训练，高质量数据越多，AI的驾驶能力提升越快，最终随着数据和训练的持续提升，AI最终会超越人类老司机的开车能力。
所以端对端逻辑下的智驾，是真正的AI，不再需要大量的人力去写规则，去测试，核心逻辑变成了：
1、数据：高质量的智驾视频数据越多，智驾进化越快，智驾里程越多，高质量的数据越多。
2、算力：数据越多，需要的训练芯片，也就是算力越多，而训练芯片价格极高，这也意味着，谁的资金实力最强，算力就最强。
这也意味着端对端时代的来临，谁的车卖的最多，谁的智驾里程越多，谁的高质量数据越多，谁的钱越多，谁的智驾就进化越快，领先的就越多。这个时代的来临，各家的智驾差异会被快速拉大，而且后续很难追赶。
所以作为理想的股东，我最近开始稍微松了口气：
1、理想带智驾的车卖的多，而且会越来越多。
2、增程车由于没有里程焦虑，开长途的频率更高，去更偏僻的地方的概率更高，所以增程车的单车行驶里程会远远超过纯电车，覆盖的场景也远远高于纯电车。单车数据更多。
3、理想的现金储备也是稳居头部。
4、优秀的毛利率，能持续贡献现金流用于投资研发和算力。
如果现在端对端的逻辑论断和方向是准确的（这是基础），无疑端对端时代的来临，能坐上牌桌的选手已然不多了。当头部选手已经储备了上千亿资金，接近百万台的车队和大量数据，开始不断正向循环时，很多选手现金流还没打正，还在不断靠融资补血时，智驾的差距注定会越来越大。
所以随着端对端时代的来临，智驾的分水岭也开始到来，智驾的差距，差异化会越来越大，智驾的拐点也会很快到来。然后智驾的拐点也会推动电动车行业的拐点到来，行业洗牌相信会越来越快。
