随着劳动节假期的结束，华尔街再次回到了聚光灯下，进入了年度最为关键的时刻。银行家和投资者们结束了短暂的夏季休整，重新回到市场前线，准备迎接一个可能比往年更为动荡的交易季节。
在大选年和全球经济不确定性的双重夹击下，市场的每一次波动都可能成为未来经济走向的关键信号。随着2024年美国总统大选正式拉开帷幕，经济正在走向一个潜在的转折点。
今年大部分时间里，市场强劲反弹，但随着夏季逐渐消退，这一势头开始明显放缓。近期劳动力市场传出的疲软信号，让市场的乐观情绪有所降温，而投资者的焦点也迅速转向即将发布的8月就业数据和美联储的最新利率决策。
这些关键数据和政策决定，可能会成为接下来几个月内市场走向的风向标，直接影响投资者的信心和策略。面对即将到来的波动性增强的秋季交易季节，市场似乎正走在一条不确定的道路上，等待新的指引。
近期市场状况
今年以来，美国主要股指表现出色。标普500指数和纳斯达克综合指数均上涨了18%，道琼斯工业平均指数则上涨了10%。尽管8月初股市经历了大幅下跌，目前又回升至年内高点附近。然而，部分分析师警告市场可能面临回调风险。根据美国银行的数据，自1930年代以来，标普500指数平均每年都会出现10%或以上的跌幅，而今年迄今尚未出现这种情况。
今年的涨势主要由The Magnificent 7 科技巨头引领，但近几个月来，这一涨势已扩展至更广泛的市场领域，包括规模较小的公司和对利率更敏感的行业。
估值与风险
尽管市场表现强劲，股票估值仍然偏高。著名投资者沃伦·巴菲特的抛售行动反映出他对市场高估值的担忧。标普500指数成分股公司未来12个月的预期市盈率约为21倍，明显高于过去10年平均的18倍。
在债券市场上，投资者对经济的担忧程度可以通过公司债券与美国国债之间的收益率利差反映出来。目前公司债券的利差仍然较小，显示出投资者对经济的担忧并不强烈。2022年和2023年，由于对美联储可能引发经济衰退的担忧，利差一度扩大，但这一趋势近期已显著逆转。
债券市场与收益率曲线
美国国债市场的收益率曲线倒挂现象持续时间创下历史新高，长期国债收益率低于短期国债收益率。然而，最近几周，短期收益率的跌幅超过了长期收益率，显示出收益率曲线可能即将恢复正常。
美联储官员已表态，即便没有明显的劳动力市场疲软迹象，他们仍计划逐步降息，以作为预防措施。这可能在不引发衰退的情况下使收益率曲线正常化。但如果未来经济数据不如预期，美联储可能会采取更激进的降息策略。
地缘政治与全球不确定性
在能源市场，今年天然气价格降至页岩气革命以来的最低水平，降低了夏季空调成本及工业生产的开支。与此同时，中国原油需求波动压低了油价，使得美国夏季汽油成本有所下降。
然而，未来的不确定性仍然存在。欧洲和中东的地缘政治冲突加剧，美国总统大选也为市场前景增添了变数。大选年往往伴随市场波动，因为投资者试图预测新一届政府的政策方向及其对经济和金融市场的影响，尤其是涉及税收、监管政策和国际贸易的潜在变化。
大选年股市历史表现
在美国历史上，大选年的9月和10月往往是市场波动较大的时期。例如，2000年大选期间，市场因选举结果的不确定性和科技股泡沫的破裂而大幅波动。2008年金融危机期间，标普500指数在10月暴跌了16.9%。而在2016年，市场因特朗普和希拉里的激烈竞选而表现不稳，标普500指数在10月下跌了1.9%。
历史数据显示，民主党和共和党总统执政期间，股市表现各具特色。总体而言，民主党总统执政时期，美国股市通常表现更佳。自1929年以来，标普500指数在民主党执政期间的年均涨幅约为10%，而共和党总统任内的年均涨幅则约为7%。这种差异部分反映了两党在经济政策上的不同导向。
川普与哈里斯的税收政策
川普推行了大幅减税，包括将企业税率从35%降至21%，并降低了对高收入者的个人所得税。如果他再次当选，可能会进一步削减企业税和资本利得税，鼓励投资和经济增长。
哈里斯则主张提高企业税率，可能将其恢复至川普减税前的水平。她还计划对年收入超过40万美元的高收入者增加税收，并削减资本利得的税收优惠，以缩小收入不平等，增加政府收入用于公共服务。
川普的低税政策可能继续受到企业和投资者的欢迎，尤其是科技公司和大型跨国企业，因其能够享受更多的税收优惠和资金回流的便利。然而，这也可能进一步扩大财政赤字。
另一方面，哈里斯的税收政策虽然可能对高收入者和大企业形成压力，但其通过增加财政收入来支持社会福利项目的目标，可能受到中低收入群体的支持。投资者可能会对哈里斯的税收政策产生谨慎态度，尤其是在涉及资本利得税的改革时，这可能导致部分投资者重新评估他们的投资组合和策略。
川普或哈里斯获胜后的市场预期
如果川普再次获胜，市场预计将对以下几个领域产生利好：
1. 能源与传统工业：川普执政时期的政策倾向于放松监管、降低税负，尤其是在能源行业。石油、天然气以及传统工业领域的股票可能上涨。
2. 防务与国防承包商：川普在任时，国防预算显著增加。如果他再次当选，预计国防承包商和相关行业将受益于军费增长。
3. 金融与加密货币：川普曾推动大规模的金融监管放松，银行和金融机构可能会受益于更宽松的监管环境。
另一方面，如果哈里斯获胜，市场可能会看到以下行业受益：
1. 清洁能源与环保技术：哈里斯及民主党倾向于推动更严格的环境保护政策，并大力投资清洁能源。
2. 医疗保健与制药：民主党通常更倾向于扩大公共医疗覆盖，增加对医疗体系的投资。
3. 基础设施：哈里斯可能延续拜登的基础设施建设计划，加大对公共交通、互联网等领域的投资。
大选后的AI版图
随着人工智能技术在全球范围内迅速崛起，AI股票已成为市场中的一大亮点。如果川普再次当选，市场预期他将继续推行宽松的监管政策，可能会进一步放松对科技企业的限制，尤其是在数据隐私和反垄断领域。这种环境将为大型科技公司提供更大的自由度，使它们在人工智能领域继续快速扩张，从而推动AI相关股票的上涨。
另一方面，如果哈里斯获胜，尽管她和民主党可能会在监管方面采取更严格的立场，特别是针对大型科技公司的垄断行为，但她也表示支持增加对新兴技术的联邦投资，尤其是在人工智能和清洁能源领域。因此，AI行业可能会从政府的直接资金支持中受益，尤其是在基础研究和应用开发方面，这也可能为AI股票带来新的增长动力
随着2024年大选的临近，市场将密切关注候选人的政策主张及其对经济和股市的潜在影响。在这个充满不确定性的时刻，投资者需要在波动的市场中寻找稳定的立足点。
回顾历史，大选年往往为市场带来深远的变革与挑战。每一次经济的波动、政策的更迭，都会在市场的年轮上留下不可磨灭的印记。正如先贤所言，“唯一不变的就是变化本身。”面对风云变幻的前景，市场将在时间的长河中继续前行，而投资者则需在此过程中掌握平衡，驾驭风浪。正如古希腊哲学家赫拉克利特所言：“人不能两次踏入同一条河流。”市场如河流般永不停息，变化是永恒的主题，而洞悉变化，方能在其中安身立命。
浩瀚世界，所见所闻，无非印象
悠悠古今，所思所想，皆有逻辑
