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本周全球资金面值得注意的变化是：1）我们追踪的EPFR资金数据显示，截至本周三（8月14日），海外资金继续流出A股和港股，主动外资流出规模较上周基本持平；2）互联互通方面，本周北向资金继续流出，南向资金流入小幅加速；3）全球股票市场流入扩张，但债券与货币市场流入均收窄；4）全球主要市场，包括美股、发达欧洲、日股以及新兴市场等本周均转为流入。国内资金面上，主动外资继续流入，北向资金单日流入超百亿元但全周依然流出。在近期美国衰退担忧和日元套息交易逆转所带来的影响下，海外市场出现明显波动，中国市场尤其是港股在低估值和低仓位下表现相对平稳，因此投资者也关注外围增长和市场的不确定性是否会促使资金回流中资股并出现类似四五月份流动性驱动的“跷跷板”？尤其本周四北向资金继7月底后再度出现单日流入超百亿元的情况。不过我们在近期多篇报告中提示，即便外围环境的改善提供了一定条件，但资金流入和市场反弹能否持续仍然取决于国内政策的应对，特别是在当前市场情绪较为低迷的情况下。即使近期北向资金曾两次突然出现单日回流超百亿元的情况，但我们认为这对判断后续资金流入和市场反弹持续性的领先意义有限，增长偏弱情况下，短期内或难以期待海外资金形成整体回流趋势（《海外波动如何影响资金和市场？》）。往后看，我们认为外资的回流尤其是持续性流入仍需要更多建立在内部基本面和政策预期上。全球资金面上，主动外资加速流入股票市场，美股、日股与印度等市场均转为流入。截至本周三（8月8日-8月14日），印度市场主动外资转为流入，规模1.9亿美元（vs. 上周流出3.0亿美元）；日股方面，主动外资同样转为流入，规模为19.2亿美元（vs. 上周流出2.6亿美元）。美股同样再度获得流入，规模为65.7亿美元（vs. 上周流出21.8亿美元）。海外资金：EPFR显示主动外资继续流入，但被动回流。截至本周三（8月8日-8月14日），A股主动外资流出1.26亿美元（vs. 上周流出1.35亿美元），被动资金转为流入1.20亿美元（vs.上周流出3.78亿美元）；与此同时，港股和ADR海外资金整体流入75.5万美元（vs. 上周流出9.3亿美元），其中主动资金流出2.43亿美元（vs.上周流出2.82亿美元），被动资金转为流入2.44亿美元（vs.上周流出6.48亿美元）。互联互通资金：北向单日流入再度超百亿元但整体继续流出，银行板块持股市值上升最多。本周四北向资金继7月底后单日流入再度超百亿元，不过过去一周5个交易日却依然整体流出50.4亿人民币，日均流出10.1亿元（vs. 此前一周日均流出29.5亿元）。分行业看，银行、非银金融等板块持股市值上涨，而食品饮料、能源/原材料和医疗生物等板块持股市值下跌。个股方面，本周北向资金对长江电力、中国平安以及中国联通等标的增持较多，但减持宁德时代、万华化学与美的集团等标的。南向流入较上周小幅加速，内地银行和能源/原材料等增幅居前。本周（8月12日-8月16日）南向总计流入165.8亿港币，日均流入33.2亿港币（vs. 上周日均流入30.5亿港币）。行业层面，内地银行、能源/原材料和保险等板块持股市值上涨，而医疗和消费板块持股市值下跌。个股方面，南向资金对腾讯控股、中国移动和紫金矿业等标的增持较多，但减持汇丰控股、药明康德以及中国联通等标的。跨市场和资产：美股、日股与新兴市场股市均转为流入。主动外资上看，美股本周转为流入65.7美元（vs. 上周流出21.8亿美元），发达欧洲转为流入14.6亿美元（vs. 上周流出17.8亿美元），日本股市同样获得流入19.2亿美元（vs. 上周流出2.6亿美元），新兴市场流入规模为14.1亿美元（vs. 上周流出14.2亿美元）。除股票市场加速流入外，全球债券、货币市场虽延续流入但规模收窄。配置比例：截至6月30日，主动基金对中国配置比例低于基准约0.2%。自2022年以来，全球主动基金对中国、印度从超配转向低配，韩国仍维持超配，日本低配有所下降。自2022年1月起至今，中国配置比例下降较多（-0.2%），而英国（+1.5%）、法国（+0.4%）、日本（+0.3%）获得增配幅度最大。地区类型上看，管理人来自欧洲的基金为整体流出主力；板块层面看，海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品超配，对互联网、金融及房地产低配。
本文摘自：2024年8月17日已经发布的《南北向资金均增持银行》
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