前3季度，商业保理资产证券化已累计发行金额2009.37亿元，同比金额减少457.44亿元，同比下降18.54%。发行利率呈现出明显的下降态势，九成以上发行利率低于3%。底层资产涉及9个行业，主要仍集中在工程类、房地产、贸易类，多数底层资产发行量小幅度下降，医药类和租赁类则有小幅增长。市场化业务公司发行金额微增，非市场化业务公司发行金额大幅下降，市场化程度有所提高。
本数据均来源：CNABS
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从3季度和1季度、2季度发行利率分布占比对比来看， 3季度发行利率持续大幅下降。2季度发行利率在3%以下的占总发行笔数的90.54% ，而3季度扩大到了94.35%。2季度发行利率在3%（含）~4%的占比为8.78%，3季度就继续缩减到了占比仅为6.21%。3季度发行利率在4%以上的占比已低至1.13%，发行利率5%以上的则没有。3季度发行利率最低已经降至2%关口，进一步下降的可能性较大，发行利率已进入低利率时期。
（三）主要发行保理公司
二、商业保理资产证券化底层资产分析
（一）底层资产所属行业分析
前3季度，有中登登记记录的商业保理资产证券化产品共422单，合计金额2115.90亿元（本节数据来源于商业保理公司的中登登记记录）。商业保理资产证券化产品底层资产涉及9个行业，主要仍集中在工程类、房地产、贸易类，多数底层资产的发行量均有较大幅度的下降。
工程类相关应收账款资产是商业保理资产证券化产品的运用最多的底层资产，发行金额1144.09亿元，发行占比54.07%。以工程行业相关应收账款资产作为底层资产发行较多的保理公司为联易融、声赫、中电建等保理公司，涉及到的底层资产多为其央国企工程施工企业及其子公司修建的全国各地的工程建设项目。
本数据均来源：中登登记记录查询整理
上述三个行业合计发行金额2031.71亿元，占比高达96.02%，仍然是市场较为认可、接受程度较高的商业保理资产证券化产品底层资产。
与2023年前3季度相比，多数底层资产发行量小幅度下降，医药类和租赁类则有小幅增长。2023年前3季度底层资产运用最多的工程类，一共发行了1484.58亿元，而今年只有1144.09亿元，同比下降22.94%。底层资产为房地产的也出现了较大程度下降，2023年前3季度房地产底层资产发行了770.70亿元，而今年则减少至663.00亿元，同比下降13.97%。贸易类的底层资产也有所下降，2023年前3季度贸易类底层资产发行了237.13亿元，而今年小幅减少至224.62亿元，同比下降5.27%。医药类和租赁类的底层资产有所增长，分别增长76.34%和410.49%，达到了45.00亿元和9.82亿元。
市场化程度反映了商业保理公司开展资产证券化时使用的底层资产是否依赖于保理公司股东方及其关联公司。前3季度，共有61家保理公司发行了资产证券化产品，其中底层资产来自于股东方及其关联公司以外的有43家，占比70.49%；发行金额1547.03亿元，同比微增6.71%，占前3季度总发行金额的73.11%，主要为前海联易融、声赫、前海一方恒融等保理公司，其使用的底层资产主要为房地产、工程类、贸易类应收账款资产。底层资产来自于股东方及其关联公司的有18家，占比29.51%；发行金额568.88亿元，同比大幅下降50.43%，占总发行的26.89%，主要为中铁建、保利、中建等保理公司，其使用的底层资产主要为股东方及其关联公司的房地产、工程类应收账款资产。
从企业家数来看，非市场化业务公司数量略微增加。2023年前3季度市场业务公司45家，今年有43家。非市场化业务公司14家，今年有18家。从发行金额来看，市场化程度有所提高。今年前3季度市场化业务公司发行金额1547.03亿元，占比73.11%，比去年同期占比提高17.30%个百分点；2023年前3季度非市场化业务公司发行金额1147.55亿元，而今年则大幅减少至568.88亿元，同比大幅下降了50.43个百分点。市场化业务公司发行金额微增，非市场化业务公司发行金额大幅下降，说明市场化程度有所提高。
本数据均来源：中登登记记录查询整理
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