与陕西能源煤电一体化具有明显可比的公司是中煤集团旗下煤电一体化平台新集能源、华能集团旗下内蒙区域煤电一体化平台内蒙华电。
但是，新集能源煤炭销售收入远高于电力销售收入，因此以下的业务、财务指标选取营收结构更为接近的陕西能源、内蒙华电去比较。
1.收入与成本
2024年上半年，
陕西能源电力业务营收占比75.82%，煤炭业务营收占比20.71%；
内蒙华电电力业务营收占比83.33%，煤炭业务营收占比13.62%。
2024年上半年，
陕西能源电力业务毛利占比65.52%，煤炭业务毛利占比34.52%；
内蒙华电电力业务毛利占比64.05%，煤炭业务毛利占比40.07%。
1）煤炭板块
第一、从外销比例去看，内蒙华电自产煤炭外销比例接近50%，远高于陕西能源外销比例。
第二、陕西能源单位煤炭售价远高于内蒙华电，当然其单位生产总成本也高于内蒙华电，因为内蒙华电的是露天煤矿。单位毛利去看，陕西能源远高于内蒙华电。总的来看，陕西能源煤、内蒙华电两者煤炭业务毛利率比较接近。
2）电力板块
第一、陕西能源全是燃煤机组，内蒙华电虽然有新能源装机，但是发电量占比也仅约有6%。
第二、陕西能源电力毛利率是内蒙华电的两倍左右。主要原因：（1）平均售电价，陕西能源略高于内蒙华电；（2）单位发电成本，陕西能源低于内蒙华电。（内蒙华电平均电价是包含风光新能源电量在内，风光上网电价虽然下降，但是当前还是高于火电的。因此，踢除掉风光电量之外，内蒙华电的火电单位售价还要略低一些。）
拆开成本结构去看，两者非燃料成本基本一致，大约1毛钱/度电。差别主要在于燃料成本不同，以2023年为例：陕西能源单位燃料成本仅约为内蒙华电的68%。
2.成长能力
陕西能源煤电机组装机量、煤炭产能持续增加，陕西能源的成长能力远高于内蒙华电。于未来，陕西能源的煤电装机量、煤炭产能还要快速提升，其成长性还会持续下去。
陕西能源的未来成长能力，详情请阅读《陕西能源：加速成长的煤电一体化龙头企业！》。
内蒙华电未来成长性有限。
内蒙华电全资子公司魏家峁公司属于煤电一体化项目，所产煤炭除用于其自身电厂项目外，还供应公司合并范围内其他电厂，煤炭资源储量9.77亿吨，露天煤炭。2023年6月，魏家峁煤矿取得国家矿山安全监察局批复，煤矿生产能力由 1,200 万吨／年核增至 1,500 万吨／年。
截止2024年6月30日，内蒙华电合并范围内已经投入运行的发电厂共计19家，装机容量1,324.69万千瓦，其中燃煤发电机组装机容量1,140万千瓦，占比86.06%；新能源装机容量184.69万千瓦，占比13.94%。
注意：无论是电力项目还是煤炭项目，陕西能源少数股东权益占比约35%；内蒙华电基本是全资拥有。
3.财力情况
1）资本来源
内蒙华电有息负债占比持续下行，2023年跌破40%。截至2024年三季度末，有息负债占比仅有30.05%。
陕西能源还处于成长扩张当中，截至2024年三季度末，有息负债占比45.74%。
2）货币资金
4.分红回报
年度分红率，陕西能源约53%，内蒙华电约60%。
5.估值比较
截至2024年11月29日，内蒙华电的市值277亿元，陕西能源的市值360亿元，内蒙华电的市值是陕西能源的77%。
分红方面，内蒙华电也比陕西能源更好一些。
当前，陕西能源与内蒙华电的归母净利润基本差不多，所以从静态去看，陕西能源比内蒙华电贵20-25%。
但是，陕西能源电力、煤炭业务成长性还很高，内蒙华电基本没有成长了。陕西能源的发电机组更新、效率更高，单位发电利润远高于内蒙华电；陕西能源单位煤炭利润也远高于内蒙华电。
从动态角度去看，陕西能源更值得投资。
总的来看，短期而言，鉴于内蒙华电比陕西能源便宜20%，选择哪一个差别不是太大。长期而言，陕西能源或许是首选。
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