2024年剩余时间和2025年，东南亚的经济和市场发展将面临三大风险因素。首先，中东地区冲突不断扩大，进一步加剧地缘政治风险，推高能源价格：其次，中国的大范围刺激措施是否足以提振经济。不过，第三个不确定因素可能是最重要的——11月5日美国总统大选。
大选结果可能对美国经济产生重大影响，进而影响货币政策、利率和美元，包括东南亚在内的全球经济都将受到影响。
民调显示，民主党候选人卡马拉·哈里斯在普选中略微领先于共和党候选人唐纳德·特朗普。但由于美国选举人团制度，选举结果将由少数几个摇摆州决定——两位候选人在这些州的民调结果非常接近。因此，选举结果仍难分胜负。
特朗普通胀风险
在竞选过程中，特朗普提出一系列关税升级措施。包括大幅提高对华贸易关税至60%，对从墨西哥进口的汽车征收 200%的惩罚性关税，以及对所有进口商品征收10%的关税。
特朗普还表示，关税可以用来支付减税费用。他准备将商品生产公司的优惠税率从目前21%降至15%。然而，这可能会以通货膨胀为代价，因为提高关税将导致进口商品价格上涨。特朗普还提出遣返和驱逐非法移民——这一想法可能会收紧劳动力市场并推高工资，从而产生另一个通胀压力。
特朗普的政策似乎在延长美国经济增长周期，即使只实施一部分，也可能导致美国出现新一轮通胀。美国智库彼得森国际经济研究所警告称，特朗普的进口关税提案将使美国普通家庭每年多支付2,600多美元。
通胀上升可能意味着美联储的降息幅度低于市场预期。到明年年底，美联储的政策利率预计将从目前5%降至3.5%。但如果特朗普再次执政，这一预测将面临很大的不确定性。
哈里斯设定目标
相比之下，民主党候选人哈里斯对她所希望的政策描绘得过于笼统。在贸易方面，她将延续拜登政府的“小院子、高围栏”做法，对特定行业征收更有针对性的关税，这些政策不像特朗普那么极端。
税收政策方面，她提议增加高收入群体的所得税，提高最高资本利得税，提高企业所得税，只对战略行业和清洁行业减税。她希望帮助小企业和贫困家庭应对生活成本上涨。总体而言，哈里斯的经济政策比特朗普的政策更有针对性，也更温和，对美国经济的通胀影响可能更小。
与特朗普建议总统加强对货币政策决策的监督不同，哈里斯支持美联储继续保持独立性。哈里斯也没有建议采取任何单方面贬值美元的措施，而特朗普也曾多次提出这一建议。
美国巨额债务
特朗普和哈里斯在贸易问题上的观点形成鲜明对比，但两人对美国巨额债务问题均未发表过多评论，没有关注财政前景的进一步恶化。该国未偿还公共债务已从2020年的不到20万亿美元跃升至目前约30万亿美元。
美国国会预算办公室预计，到2034年未偿还公共债务将进一步增加，可能超过50万亿美元，或占GDP的120%。这将对美国经济产生广泛的负面影响。随着债务水平上升，经济增长可能会放缓，因为财政部征收的越来越多的收入将用于支付利息，而不是满足经济的长期结构性需求。
信用评级机构表示，如果财政债务恶化不受控制，美国主权信用评级可能在中期内被下调。无论谁赢得大选，下一任总统都需要付出更多努力来控制美国财政债务的持续上涨。
对东南亚的影响
这对东南亚意味着什么？对于区域经济体而言，特朗普的政策将导致新一轮通胀背景，使得利率更加稳定，美元再次走强。
特朗普对华采取更具对抗性的外交和贸易政策，可能增加整个地区的地缘政治风险，甚至会拖累中国和东南亚的增长和贸易复苏，进而导致地区政府和中央银行在2025年重新调整各自的财政和货币政策。
目前，东南亚的经济增长和贸易前景依然光明，因为该地区零售支出和电子产品出口正在复苏。预计该地区大多数国家的GDP增长率和货币实力将在2025年有所提高。
从长远来看，人口结构年轻、中产阶级不断壮大、跨境贸易协调和区域产业深化融合等有利趋势，都将为东南亚更强劲的增长奠定基础。未来几年，预计东南亚的外国直接投资(FDI)将增长38%，到2027年达到 3,120亿美元，到2030年进一步增至3,730亿美元。
泰国的经济潜力已经非常明显。随着外国直接投资流入增加，以及相对平稳的政治过渡后财政支出的整合，预计旅游业和商品出口将继续推动经济增长。
近日，泰国央行出人意料地提前降息0.25个百分点，以支持经济增长并巩固金融稳定。未来，基准利率还有下调0.25个百分点的空间，以便2025年第一季度达到2%。
总体而言，预计泰国GDP增长率将从2023年的1.9%上升至2024年的2.7%和2025年的2.9%。尽管美国总统大选前景不明朗，东南亚仍将是经济增长和贸易机会强劲的稳定绿洲。
泰国澜象传媒 | 监制
Winona/羊咩咩/飞飞 | 编译
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