11月20日： 今日铝价更新20520元/吨，上涨10元！
宏观面上，目前市场对美联储在12月会议上降息25个基点的概率为59.1%，低于一个月前的76.8%。国内方面发改委在19日发布会上表示，将研究提出未来继续加大支持力度、扩大支持范围的“两新”政策举措，将更大力度支持民营企业参与国家重大项目建设。
基本面上，国内电解铝持稳运行，氧化铝价格持续上涨成本端压力仍存；需求方面，新疆发运有继续好转的迹象，巩义和无锡地区短期迎来集中到货，库存拐点或最早于下周出现，另外观察铝材出口取消退税正式实施前下游的“抢出口”情况以及铝价回调对现货出库的带动作用是否持续。
整体而言，国内电解铝依然处于低库存且高成本的状态，市场正逐步消化铝材取消退税带来的影响，市场情绪略有缓解，短期铝价维系震荡整理为主。
（1）发改委：11月、12月经济运行有望延续回升向好态势，努力实现全年经济增长预期目标。（利多★）
（2）发改委：将研究提出未来继续加大支持力度、扩大支持范围的“两新”政策举措。将更大力度支持民营企业参与国家重大项目建设。对于地方违背市场准入制度的情况，要发现一起，整改一起，通报一起，加快破解各类市场准入的“玻璃门”“旋转门”和“弹簧门”。（利多★）
（3）习近平会见朔尔茨：欧盟对中国电动汽车加征关税引发全世界关注。中方始终坚持通过对话磋商解决分歧，希望德方继续为此发挥重要作用。（中性）
（1）据SMM统计，11月19日广东铝锭库存18.16万吨，较上一交易日减少0.07万吨；无锡铝锭库存16.13万吨，较上一交易日减少0.29万吨；巩义铝锭库存7.16万吨，较上一交易日减少0.06万吨，三地铝锭库存共计增减少0.42万吨。（利多★）
（2）11月18日明泰铝业在外贸策略交流会上表示，国外市场对中国铝材出口有较大的依赖性，国外铝加工产能扩建需要较长周期且无加工成本优势。公司可依据最新政策，积极与国外客商协商提高铝材加工费，抵消铝材出口退税调整的影响。（中性）
原铝市场：周二华东现货市场成交尚可，无锡市场到货偏少，货源流通略显紧张，后盘面重心上扬，持货商报价坚挺，现货升水维持上涨为主，终端刚需补库为主。昨日SMM A00对12合约升水60元/吨，较上一交易增长20元/吨，SMM A00录得20520元/吨，较上一交易日涨10元/吨。第二交易时段，沪铝重心上移，市场成交趋于活跃，实际成交对SMM A00升水10到升水50元/吨。
再生铝市场：废铝：昨日废铝市场多持稳运行。部分废铝持货商看好后市铝价，稳价出货为主，下游再生铝加工企业刚需补库为主，部分板带厂上调易拉罐等废铝的采购价格，昨日国内废铝涨幅在0-50元/吨区间。昨日打包易拉罐废铝集中报价在15000-15600元/吨（不含税），破碎生铝集中报价约为16400-17400元/吨（铝水、不含税价格），较昨日价格基本持平。短期废铝价格跟随原铝现货价格窄幅整理为主。
再生铝合金：昨日铝价相对平稳，多数再生铝厂价格持平，少数企业补跌昨日价格，选择下调100元/吨。国内价格上，国内大型再生铝企业报价持平于20500-20800元/吨，中小厂方面，报价集中于20100-20300元/吨。进口方面，受中国铝材出口退税取消影响，内外盘走势分化，内弱外强下进口ADC12即时亏损扩大至600元/吨附近。短期ADC12价格在成本支撑及需求疲弱拖累下涨跌均乏力，短期预计窄幅波动为主。
基差日报：据SMM数据，11月19日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水395元/吨，现货升水较前一交易日扩大10元/吨。
仓单日报：11月19日氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在6.97万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在2097吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在600吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在3011吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在6.40万吨。
总结：氧化铝运行产能提升困难重重，虽然当前氧化铝周度开工率处于相对高位，但北方重污染天气预警时有发生，氧化铝焙烧间歇性受到影响；几内亚雨季以及铝土矿发运扰动事件接连来袭，几内亚铝土矿供应量短期或难有增量，铝土矿供应偏紧对于氧化铝运行产能提升的限制持续存在；氧化铝厂偶有设备故障或检修事件发生。在此情况下，氧化铝供应难有大的增量，而海外氧化铝价格居高不下，短期难有进口氧化铝供应补充。供应偏紧情况下，电解铝运行产能持续增长，云南电解铝减产风险降低，需求预计维持小增趋势，叠加备库需求，氧化铝基本面呈现供应小缺口，对氧化铝现货价格形成一定的支撑。
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