11月21日： 今日铝价更新20700元/吨，下降90元！
宏观面上，美元隔夜上涨0.45%，最近市场对降息路径的预期有所收敛，但仍有波动。根据CME的FedWatchTool，市场认为美联储在12月会议上降息25个基点的概率为52%，低于一周前82.5%。包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员近期发表的言论表明，联储将在降息路径上保持缓慢和谨慎。国内关注国新办明日将举行的国务院政策例行吹风会，介绍促进外贸稳定增长的有关政策措施。
基本面上，国内电解铝持稳运行，氧化铝价格持续上涨成本端压力仍存；需求方面，新疆发运有继续好转的迹象，巩义和无锡地区短期迎来集中到货，库存拐点或最早于下周出现，另外观察铝材出口取消退税正式实施前下游的“抢出口”情况对出库的带动作用。
整体而言，宏观美联储在降息路径上保持谨慎，基本面氧化铝成本端再度走高，电解铝高成本及库存低的状态持续，短期铝价维系震荡整理为主。
（1）美联储理事鲍曼：认为价格稳定任务面临更大的风险，尽管劳动力市场状况可能会恶化；美联储柯林斯：由于政策仍然具有限制性，仍需一些额外的降息。（中性）
（2）国务院新闻办公室将于2024年11月22日上午举行国务院政策例行吹风会，介绍促进外贸稳定增长的有关政策措施。（利多★）
（3）工信部：对《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订。引导地方依据资源禀赋和产业基础合理布局光伏制造项目，鼓励集约化、集群化发展。引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目。新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%。（利空★）
（1）海关数据显示，2024年10月份国内原铝净进口约为15.9万吨，环比增加26.5%，同比减少26.5%。1-10月份国内原铝净进口总量约为173.4万吨，同比增加63.7%。（中性）
（2）据SMM统计，11月20日广东铝锭库存17.66万吨，较上一交易日减少0.5万吨；无锡铝锭库存15.48万吨，较上一交易日减少0.65万吨；巩义铝锭库存7.14万吨，较上一交易日减少0.02万吨，三地铝锭库存共计减少1.17万吨。（利多★）
原铝市场：周三早盘沪铝盘面增仓上行，乐观情绪带动下，无锡现货市场成交较为活跃，持货商报价坚挺，下游询盘增加，现货基差走高为主。周三SMMA00对12合约升水80元/吨，较上一交易增长20元/吨，SMMA00录得20790元/吨，较上一交易日涨270元/吨。第二交易时段，沪铝重心维持上扬状态，持货商跟盘报价为主，下游恐高追涨意愿不足，成交趋于清淡，实际成交对SMM A00升水10到升水50元/吨。
再生铝市场：废铝：昨日原铝现货价格强势上涨，国内废铝市场跟随走高，废铝跟涨幅度多在100-200元/吨区间，市场看涨情绪刺激下游采购积极性，整体成交尚可，下游再生铝加工企业面对成本压力，仍积极采购以满足生产需求，江西、安徽等地再生铝企业废铝采购价格多上调100元/吨左右，部分板带厂上调易拉罐采购价格，区间50-200元/吨不等。打包易拉罐废铝集中报价在15200-15800元/吨（不含税），破碎生铝集中报价上涨至16600-17600元/吨（铝水、不含税价格）。
再生铝合金：周三铝价回升明显，再生铝合金价格普遍跟涨100元/吨，亦有部分企业因下游接受度较低持稳报价。短期ADC12价格在成本支撑及需求疲弱拖累下涨跌均乏力，短期预计窄幅波动为主。
基差日报：据SMM数据，11月20日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水290元/吨，现货升水较前一交易日收窄105元/吨。
仓单日报：11月20日氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少298吨至6.94万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在2097吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在600吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在3011吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少298吨至6.37万吨。
总结：氧化铝运行产能提升困难重重，虽然当前氧化铝周度开工率处于相对高位，但北方重污染天气预警时有发生，氧化铝焙烧间歇性受到影响；几内亚雨季以及铝土矿发运扰动事件接连来袭，几内亚铝土矿供应量短期或难有增量，铝土矿供应偏紧对于氧化铝运行产能提升的限制持续存在；氧化铝厂偶有设备故障或检修事件发生。在此情况下，氧化铝供应难有大的增量，而海外氧化铝价格居高不下，短期难有进口氧化铝供应补充。供应偏紧情况下，电解铝运行产能持续增长，云南电解铝减产风险降低，需求预计维持小增趋势，叠加备库需求，氧化铝基本面呈现供应小缺口，对氧化铝现货价格形成一定的支撑。
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