曾几何时，市场也一度高度预期美联储将很快降息，然而未能如常所愿。当前市场再次押注降息将至，不过这次会有所不同吗？
其实，确实有几个强有力的理由让我们相信降息即将到来。其中，美国最近的通胀报告就鼓舞了人们的士气，为降息提供了有力支持。同时，美国经济出现放缓迹象，也是货币政策可能转向宽松的一个重要信号。
目前，联邦基金期货市场的定价显示， 美联储在9月18日的FOMC政策会议上降息的概率非常高，达到了90%以上。与7月3日的大约65%相比，显著上升。（与此同时，市场预计7月31日的下次会议不会降息。）
联邦基金期货市场预测的降息概率
对政策敏感的 美国2年期国债收益率也在预示美联储基金目标利率将下降。上周五，这一关键期限的收益率降至4.19%，为3月底以来的最低水平，比当前5.25%-5.50%的美联储基金目标范围低了100多个基点。
十年期美债收益率日线图
同时，我为TMC Research开发的联邦基金模型也指向了目标利率将会下降。该模型使用截至7月8日的数据，估计最优目标利率约为4.75%，意味着理想情况是降息50个基点。
“美联储实际目标利率中位数”与“TMC联邦基金模型”对比
展望本周，投资者需密切关注一份重要的经济报告，从中寻找货币政策前景的新线索：即7月16日星期二发布的美国6月零售销售报告。根据Econoday.com的调查数据，经济学家预计消费支出环比略有下降。
如果预测准确，疲软的零售数据将提供更多证据，表明消费者支出近期持续放缓，从而进一步支持市场普遍认为降息即将到来的观点。
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编译 | 刘川
