首页时事民生政务教育文化科技财富体娱健康情感

旅行百科职场楼市企业乐活学术汽车时尚创业美食幽默美体文摘

美债收益率上升背后：现代货币理论的魔法再度上演

财富 2024-10-30 21:12 广东

在20世纪60年代，共和党人Everett Dirksen出任参议院少数党领袖。他曾提出警告，称联邦支出存在失控风险，并留下了一句名言：「这里花掉10亿，那里再花10亿，很快你就要谈论真金白银了。」

近些年来，现代货币理论（MMT）的支持者一直坚称，美国联邦政府能够通过巨额预算赤字来支持社会福利项目，且不会产生任何重大的经济或金融负面后果。

然而，在2022年和2023年，通货膨胀急剧上升，MMT所谓「政府可通过本币借款随意增加债务来支持支出」的论调逐渐失去了信服力。但如今，这一理论似乎又再度得势。

尽管我们对MMT持保留态度，但也不得不承认，当前政府采取的大规模财政刺激措施确实有助于抵消货币政策的紧缩影响，从而在一定程度上避免了经济衰退（此外，还有婴儿潮一代退休后的消费等刺激性因素在发挥作用）。不过，尽管同比通胀率已经有所回落，但当前的价格水平仍然远高于疫情爆发之初（见图表）。

CPI分项因子

AI大热，微软全年收入将增长多少？44位分析师平均预测数据，就在InvestingPro。点击文末阅读原文，深入了解InvestingPro（优惠码weixin）！

更为令人担忧的是，MMT实质上是一种代际间的财富转移。婴儿潮一代在享受政府支出的同时，却并未通过税收收入来完全承担这些支出。相反，他们却设法为自己积累了高达79.8万亿美元的净资产（见图表）。

按世代划分的家庭净值

可以预见的是，他们的许多子女将在未来继承这些财富。然而，与此同时，婴儿潮之后的一代却将不得不承担巨额的政府债务（见图表）。

目前，美国的公共债务总额已经达到了35.5万亿美元，其中包括27.7万亿美元的美国国债和7.2万亿美元的政府内部债务。后者实际上是政府对自己的欠款，用于弥补社会保障、医疗保险等公共信托基金的挪用。

美国公共债务总额vs公众持有的美国国债

而且，这笔债务的规模还在迅速扩大，仅仅为了支付财政部的净利息支出，每年就将以超过1.0万亿美元的速度增长（见图表）。

美国财政部公众支付的实际净利息

我们之所以讨论这个话题，是因为财政部近日公布了其可流通债券的借款预估。据预测，2024年第四季度的融资需求将达到5460亿美元，而2025年第一季度的融资需求则将增至8230亿美元。

这或许能够解释为什么尽管美联储在9月18日将联邦基金利率下调了50个基点，但是美国债券收益率会从9月16日的3.62%一路攀升至近期的4.27%。当然，我们此前就预计经济指标改善也会推动这一趋势，且这一趋势不是2023年8月至10月期间债务危机的重演。

我们还一直强调，当债券市场开始对联邦赤字和债务感到担忧时，我们也会同样感到忧虑。随着债券市场逐渐认识到11月5日的选举并不会改变当前鲁莽的财政政策方向，这种担忧可能正在逐渐变为现实。

目前，我们预测到年底时，债券收益率将在4.25%至4.50%之间波动。而标准普尔500指数则可能在今年年底时维持在5800点左右，现在的标普指数正因对债券市场对新政府政策的反应感到不安而波动。

正如Everett Dirksen所言：「这里花个10亿，那里花个10亿，很快你就要谈论真金白银了。」

***

不知如何选股？

AI选股策略ProPicks，遥遥领先美股大市；
高级选股器，支持超百种指标；
大佬持仓数据，抄作业，特简单；
公允价值工具，发现遭低估的股票，避雷泡沫股。

就在InvestingPro（优惠码weixin），访问下方链接了解更多：

https://cn.investing.com/pro/pricing/plans?couponCode=weixin

或点击阅读原文

编译：刘川

http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI3NjkxMTk0NQ==&mid=2247528044&idx=1&sn=e57f73e7263e9b7fa5011501cc6cc898

英为财情Investing

全球第五大财经门户网站Investing.com中国官方微信，提供全球各国海量金融资讯和实时行情数据，包括股票股指、外汇、期货、基金、债券、加密货币等。关注全球金融市场动态的投资者千万不可错过。

最新文章

“特朗普与马斯克”可能会给美股捅一刀！

美联储暂停降息的条件是什么？

美国核电上市公司有哪些？两大主题，五家公司！

看涨超过50%，特朗普有望带飞这四只美国中盘股！

美股可能已经开始回调

「马斯克溢价」：特斯拉股价的支柱

美股最牛气哄哄的一年即将结束，最后一段时间关注什么？

美国股市的一项指标创75年新高

细究美国CPI后，美联储又错了！

美股雄霸全球！标普500指数在全球股市总市值占比超过50%

这支股票飙涨185%后，AI劝及时收手

美股大跌警讯？投资者狂热至极

美股牛市不停歇：三大指标显示乐观情绪依旧

RBC：美股后续「上涨空间有限」

美股vs美债：谁才是2025年最有潜力的市场？

本周财经市场5件大事：CPI将考验美股升势，阿里巴巴、腾讯财报来袭

股价不到一年飙升190%后，凭什么相信英伟达还能涨？

黄金大跌只是暂时的，美国黄金股将成黑马？

华尔街正火的「特朗普交易」有坑勿跳

股价沉寂八年和二十年后，这两只美股终于大爆发

除了特斯拉，美股还有2只特朗普概念股

巴菲特除了囤下3000亿美元现金，还有这些罕见操作，什么信号？

科技巨头、AI和特斯拉的共同大利好：他回来了

美国总统是谁不重要，美股反正都会涨

为什么说股票回购是披着羊皮的狼

这两只股票飙升前，AI出手了

「风雨交加」的11月，美股投资者该如何避免重大损失

一周财报清单：高通、Arm、超微电脑、曾经的特斯拉杀手Rivian

微软一夜跌了6%，为什么说这是逢跌买入的机会？

美联储会不会暂停降息？德银：今年不会，明年概率很高

成功抓住两支股票的大突破行情，AI选股工具ProPicks是如何做到的？

美股除了FAAMG，还有三匹被忽视的黑马科技股

美债收益率上升背后：现代货币理论的魔法再度上演

微软财报前瞻：能否重夺市值王座？就看Azure的增长靓不靓

系好安全带！大选前最后一周，关注这些经济数据

如何把握中国电商股的潜在投资机会？大摩提出了一个牛熊框架

ProPicks AI选股周年回顾(一)：两只短线狂飙「火箭」，期间大涨约40%

美股高回报时代终结？这不是危言耸听

FAAMG财报前瞻：云计算、数字广告、AI都是绕不开的关键词

一周美股财报清单：苹果、微软、谷歌、Meta、亚马逊携手来袭

微软等科技巨头转投核能，美股有哪些机会？

美股最大的风险是什么？不是经济衰退

巴菲特减持美银，背后隐忧浮现！

中国消费状况可能没有那么糟糕

欧洲正在衰落，美国在靠债务编织繁华

美股牛市已2周年，还能继续「牛」多久？

本周美股财报清单：除了特斯拉，还有德州仪器、可口可乐、IBM

一位特斯拉投资者的血泪史：从8.8万到4.15亿美元再归零

美国经济数据靓到爆，美联储11月将暂停降息？

当前分析师最看涨的12只港股：其中一支看涨超过50%

分类

原创标签

时事社会财经军事教育体育科技汽车科学房产搞笑综艺明星音乐动漫游戏时尚健康旅游美食生活摄影宠物职场育儿情感小说曲艺文化历史三农文学娱乐电影视频图片新闻宗教电视剧纪录片广告创意壁纸头像心灵鸡汤星座命理教育培训艺术文化金融财经健康医疗美妆时尚餐饮美食母婴育儿社会新闻工业农业时事政治星座占卜幽默笑话独立短篇连载作品文化历史科技互联网

发布位置

广东北京山东江苏河南浙江山西福建河北上海四川陕西湖南安徽湖北内蒙古江西云南广西甘肃辽宁黑龙江贵州新疆重庆吉林天津海南青海宁夏西藏香港澳门台湾美国加拿大澳大利亚日本新加坡英国西班牙新西兰韩国泰国法国德国意大利缅甸菲律宾马来西亚越南荷兰柬埔寨俄罗斯巴西智利卢森堡芬兰瑞典比利时瑞士土耳其斐济挪威朝鲜尼日利亚阿根廷匈牙利爱尔兰印度老挝葡萄牙乌克兰印度尼西亚哈萨克斯坦塔吉克斯坦希腊南非蒙古奥地利肯尼亚加纳丹麦津巴布韦埃及坦桑尼亚捷克阿联酋安哥拉