中国消费状况可能没有那么糟糕

财富   2024-10-23 22:03   广东  
英为财情Investing.com - 本月,麦肯锡发布了一份《中国消费市场的真相》的报告,相比外媒描绘出的“暗无天日”或“要死不活”的状态,报告认为“中国庞大的消费市场仍然存在若干增长亮点”。

报告总结如下:

总体经济概况:

  • 2024年上半年,中国社会消费品零售总额小幅增长3.7%。

  • 尽管消费者信心降至历史低点,但服务业和旅游业增长强劲。


对中国消费市场的三大误读:

  • 误读1:中国消费面临危机:实际上,中国GDP增速保持在5%左右,部分行业和地区表现强劲,经济并非全面下滑。

  • 误读2:中国消费者已对奢侈品失去兴趣:奢侈品海外消费超过2019年水平,表明中国消费者对奢侈品的兴趣并未减退,只是更多选择在境外购买。

  • 误读3:外企正在撤出中国:尽管有部分企业减少投资或退出市场,但不少公司尤其是欧洲公司正在加大对中国市场的投资。


消费市场的增长亮点:

  • 尽管总体消费数据增长缓慢,但部分细分行业如运动服装、城市户外装备和健康消费品实现两位数增长。

  • 不同消费群体信心存在显著差别,部分低线城市消费者信心水平较高。


全球视角下的中国消费者信心:

  • 中国消费者信心在全球范围内仍位居前列,有59%的中国消费者预计经济将在未来2-3个月出现反弹。


外企在中国的投资情况:

  • 2024上半年德国对中国的外商直接投资达到73亿欧元,超过2023年全年。

  • 外国品牌在中国市场,尤其是高端和奢侈品领域,仍拥有巨大吸引力。


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外资看好哪些中国消费股?

麦肯锡的报告除了谈及宏观消费状况,还提到了两个案例。首先,中国安踏集团(HK:2020)部分持股的运动品牌Amer Sports在2024年上半年实现了52.3%的营收增长。其次,纯外资高端品牌Lululemon(NASDAQ:LULU)在中国大陆的净收入按固定汇率计算增长达44%。

另一方面,美银在本月的一份报告中也认为,中国消费股值得关注,理由是与过去二十年不同,当前的经济刺激直接针对家庭。美银分析师还注意到,中国的消费仅占其GDP的39%,远低于其他新兴市场,如墨西哥(70%)、巴西(63%)和印度(60%),预示中国消费有着巨大潜力。

其中,美银看好百胜中国(HK:9987) (NYSE:YUMC),他们认为百胜中国是美国长期投资者最看好的消费类股之一。

花旗在最近的报告中提及了携程集团(HK:9961)(NASDAQ:TCOM)、美团(HK:3690)。花旗分析师表示,如果刺激计划让家庭对工作保障更有信心,并促使他们计划长途旅行,旅游和本地服务也可能受益。旅游和本地服务是中国消费者持续支出的一个领域。

此外,分析师还指出,尽管中国电商市场竞争激烈,阿里巴巴(HK:9988)(NYSE:BABA)也有望受益于估值重估。

不过,花旗也提醒中国股市能否进一步上涨,取决于中国政府能否拿出足够大的刺激力度,鼓励家庭和企业摆脱当前的状况,重新开始消费和冒险。

美团、携程、百胜中国、阿里、安踏估值如何?

在上文中,麦肯锡、美银、花旗一共提到了六间中国消费企业,根据InvestingPro数据,安踏、阿里港美股获得了分析师和估值模型一致看升,见下图。

分析师看升超过10%的还有百胜中国港美股,InvestingPro估值模型也看升百胜中国港美股约30%。

对于携程,分析师和InvestingPro估值模型看升幅度都不超过10%。而美团股价已达到分析师目标价水平,不过InvestingPro估值模型仍然看升约20%。

以下是详细估值数据:


估值及评级数据,来自InvestingPro观察名单/自选组合

结语

放眼世界,中国目前的消费状况当然不是最差的,当然问题还是有的,惟不必过于悲观。正如股票评级,有“强烈买入”,有“强烈卖出”,也有“中性”评级。除了“KTV”,未必就是“ICU”。不过,需要注意的是,“中性”状况更加考验选股眼力。

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