数据来源：Wind，工银私银投资顾问团队
主要指数估值及成交额（亿）
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中信一级行业周度涨跌幅
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上周A股小幅走低。从估值来看，各主要指数的PE分位数均在近五年的底部位置，上证指数和沪深300指数静态市盈率在15倍左右，科创50指数与中证1000指数高于25倍。
中信一级行业中，周涨幅前五的行业为传媒(8.92%)、农林牧渔(4.51%)、计算机(3.51%)、电子(1.48%)和国防军工(1.00%)，周跌幅前五的行业为建材(-2.38%)、医药(-2.19%)、家电(-1.93%)、有色金属(-1.89%)和非银行金融(-1.47%)。
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中美国债收益率及当周变动情况
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中美10年期国债收益率及利差走势
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上周央行公开市场累计开展220亿元逆回购操作，因上周仅有390亿元逆回购到期，所以实现净回笼170亿元。银行间市场资金仍属均衡，回购利率基本持稳。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交2.26%左右。交易员表示，资金供给尚属平衡，逆回购时隔逾七个月再现地量操作对流动性影响有限，央行官员再提降准助稳预期，不过关注防空转下如何兼顾平衡。利率债方面，上周银行间国债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平2.89bp。其中，0.5年期品种上涨0.45bp，1年期品种下跌7bp，10年期品种下跌1.49bp。
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人民币汇率及美元走势
黄金及原油走势
外汇方面，上周在岸人民币对美元夜盘收报7.20，周累涨53个基点。商品方面，上周五伦敦现货黄金报收2033.79美元/盎司，周跌0.27%，布伦特原油报收81.75美元/桶，周涨5.25%。
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主要基金指数走势
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主要基金指数涨幅
上周短期纯债型基金指数及中长期纯债型基金指数上涨0.06%和0.06%，同期偏股混合型基金指数及普通股票型基金指数分别上涨6.66%和6.87%。2024以来，短期纯债型基金指数及中长期纯债型基金指数分别上涨3.77%和4.23%，同期偏股混合型基金指数及普通股票型基金指数下跌22.05%和20.56%。
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国家统计局公布数据显示，1—2月份，规模以上工业增加值同比增长7.0%，预期4.3%，前值6.8%；固定资产投资累计同比增长4.2%，预期3.0%，前值3.0%；社会消费品零售总额同比增长5.5%，预期5.4%，前值7.4%。
主要亮点一是工业生产表现强于季节性，大幅超出市场预期，主要是由于出口需求回升，投资数据表现较好与闰年效应工作日更多；二是制造业投资增速加快，同比由12月的8.2%上升至9.4%，这与设备更新、新旧动能切换相关，其中高技术制造业投资增长10%，高于整体增速。
综合来看，1—2月经济数据取得“开门红”，反映了宏观经济指标整体积极向好，后续政策上，三大工程对应地产投资，设备更新对应制造业投资，特别国债对应基建投资，以旧换新对应消费，可以预期经济将延续复苏的态势。
3月以来，固收、权益、黄金资产均呈现上涨态势。
固收方面，资金面持续宽松，基本面、信贷数据平稳，叠加交易端需求维持高位，尤其超长期限交投情绪高涨，意味着“资产荒”仍然延续，推动债券利率继续下行，但波动明显放大。
权益方面，市场整体延续2月以来的反弹趋势，但节奏有所放缓，呈现震荡上行的走势，结构上偏向受益于两会“新质生产力”、“以旧换新”、“设备更新”等政策以及人工智能新业态催化的行业。
黄金方面，美联储3月议息会议释放偏鸽信号，叠加近年来全球央行购金需求不减，COMEX黄金最高攀升至2246.6美元/盎司，沪金主力06合约一度冲到历史最高516元/克，推动金价再次创下新高。
往后看，权益资产方面，全面快速反弹的阶段已经基本结束，市场聚焦的重点可能转向经济基本面改善情况，应更加关注政策引导与改革红利所带来的结构性机会，策略上可以一手抓受到国家重点关注的高股息国资企业，一手抓将受益于降息、政策和人工智能时代机遇的科技类企业。
固收资产方面，经济基本面稳定复苏但对债市而言风险不大，当前“供弱需强”的供需格局不变，“资产荒”仍将延续，由此意味着债券利率可能仍将维持低位震荡的格局，或进一步下探新低，但当前位置波动放大将成为常态。因此策略上应注意控制回撤，如遇调整则意味着配置机会。
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