导语
专塑视界获悉，12月20日，海阳市发改局公布信息，万华化学旗下万华化学（海阳）电池材料科技有限公司万华化学绿电产业园一期年产10万吨磷酸铁锂项目备案通过。
经过了解，专塑视界发现不止万华化学一家化企投资了磷酸铁锂项目，如我们熟悉的中核钛白、龙佰集团、惠云钛业、云天化、川发龙蟒等企业都有投资磷酸铁锂项目。可是我国磷酸铁锂行业产能已经出现过剩的情况，哪怕是磷酸铁锂的头部生产企业近两年的盈利表现都是苦不堪言，化工企业为何要来趟这片红海？专塑视界帮大家详细梳理一下。
一、磷酸铁锂行业已深陷价格战
2021年以来，受新能源汽车超预期增长、储能规模化发展等因素影响，锂电池行业迎来空前繁荣，吸引了大量玩家入局。磷酸铁锂作为锂电池的重要分支，不少企业也纷纷进入该行业，企业为抢占市场份额快速扩张，使得行业也快速进入了产能过剩阶段。
近几年磷酸铁锂产能利用率▼
2024年，生产磷酸铁锂的部分上市企业半年报出炉后，整体营收基本上是哀鸿遍野。多家企业营收大幅下滑，且为亏损状态。更为可悲的是，营收下滑的背后，却是销量的大幅增长。这也体现出磷酸铁锂行业已深陷价格战。请看下图：
拿行业龙头湖南裕能（301358）举例，湖南裕能是为数不多在今年上半年实现盈利的企业，然而其盈利之路也很艰辛。根据其半年报披露，其上半年磷酸盐正极材料出货量实现30.94万吨，同比增长43.3%，出货量自2020年以来稳居全国第一。在销量大幅增长的情况下，其营业收入同比下滑53.48%，归母净利润同比下降68.57%。
行业龙头增量不增收的情况反映了产能的过剩，产能过剩导致磷酸铁锂价格的下滑。2023年初开始，磷酸铁锂价格一路下跌，至今已跌至巅峰时的不足1/5。价格一路下跌，赛道企业拥挤，利润空间被不断压缩。行业龙头湖南裕能的磷酸铁锂产品毛利率已从2021年的26.81%下滑到如今的7.99%，其在2023年甚至只实现了7.3%的毛利，相比而言，今年上半年反而略有所改善了。
排在行业第二的德方纳米（300769）的盈利表现也不容乐观。德方纳米的收入规模为湖南裕能的40%，然而其今年上半年却几乎是行业内亏损之最，主要原因还是价格战之下企业无力防守，今年上半年磷酸盐产品毛利率为-1.92%，相比之下，去年的0.28%都算表现优异。
二、化工企业为何布局
悲观的市场环境并没有打退所有玩家，仍有企业规划新增产能。根据百川盈孚统计数据，2024年上半年已投产新增产能10.4万吨，未来几年拟建产能仍有140万吨的规划。这个数字实在让人震惊，2023年我国磷酸铁锂材料出货量仅为163.8万吨，这些规划拟建产能近乎去年全年出货量的1倍。
磷酸铁锂产能规划 （万吨）▼
就像文章开头介绍的那样，大量化企都在布局这一产业：
中核钛白、龙佰集团、惠云钛业主要以生产钛白粉为主，拿中核钛白举例，2021年2月初，中核钛白公告，将依托全资子公司甘肃东方钛业有限公司现有10万吨钛白粉粗品产能，拟投入超过120亿元，建设年产50万吨磷酸铁锂项目。该项目可利用钛白粉副产品硫酸亚铁作为生产磷酸铁的原材料，结合自产的水溶性磷酸一铵（水溶肥）生产磷酸铁锂的前驱材料磷酸铁。
也就是说三家公司其实是利用生产钛白粉的副产品硫酸亚铁来制作磷酸铁锂的前驱材料磷酸铁，这样可以大幅降低磷酸铁的生产成本，从而在市场具有一定的竞争力。
而像云天化、川发龙蟒主要以生产磷化工产品为主，它们利用磷化工产品的副产品或原料来生产磷酸铁。其实和中核钛白、龙佰集团、惠云钛业有异曲同工之处。
至于万华化学为什么也参与此赛道，这与万华化学的业务布局有关，万华化学一直把电池材料作为万华“第二增长曲线”的核心业务，近两年更是加速布局。据不完全统计，自2020年以来万华已在电池产业领域投入近200亿元。
围绕“锂电池材料生态圈”战略，近年来万华设立了一系列的公司，如万华化学集团电池科技有限公司、万华化学（烟台）电池材料科技有限公司、万华化学（烟台）电池产业公司、万华化学（四川）新能源材料科技有限公司、万华化学(四川)电池材料科技有限公司、万华化学（蓬莱）电池化学品科技有限公司等。
业务布局包括锂矿、各类正极、硅基/硬碳负极、电解液、添加剂/溶剂/粘结剂、电池回收等。
2024年以来，万华化学继续强化上下游联动效应，重要动向包括：收购铜化集团旗下两大A股股权；与光伏胶膜龙头成立合资公司；投建25GWh大圆柱储能电池项目；签约海辰储能等等。这一系列的举动表明万华化学入局锂电池业务的决心。
文末
磷酸铁锂的产业链竞争格局已经进入了白热化阶段，可以预见，未来两三年肯定会面临更加严峻的产业整合，淘汰落后产能。
中核钛白、龙佰集团、惠云钛业、云天化、川发龙蟒等这些生产钛白粉或者磷化工产品的企业，因其利用副产品来生产磷酸铁锂材料，具有一定的成本优势，行业竞争压力较小。
而万华化学，如果不能快速地推进磷酸铁锂产业链的整体布局，仅仅凭借在中游的大规模生产环节上竞争，恐怕很难竞争过中核钛白、龙佰集团、惠云钛业、云天化、川发龙蟒等企业，届时万华将可能面临磷酸铁锂产品盈利压力。
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