惊呆了！巴菲特疯狂囤现金，手持2.3万亿元，还卖掉1亿股苹果股票，只卖股票不回购，什么信号？

来源：雪球

全球即将迎来超级周。下周，全球市场即将迎来一系列重磅事件，一是美联储议息会议，二是美国总统大选。

昨日晚间，伯克希尔·哈撒韦公布的三季报信息量很大：巴菲特的现金储备（及现金等价物）从6月30日的2769.4亿美元，继续飙升至3252亿美元。

手中的现金一直一直在创纪录。

这么多现金在手，主要贡献来自于卖出苹果公司和美国银行的部分。此外，公司的税后运营利润为101亿美元，也推动了现金水平的提升。

其中，对苹果公司的"清仓式"抛售，再次引发市场热议：

继第二季度减持近50%之后，伯克希尔在第三季度再次减持了25%的苹果股票，出售1亿股后仅持有3亿股。自年初以来，其苹果持股已从9.05亿股骤降至3亿股，降幅达67%。尽管苹果仍是其最大持仓，但持有市值已从年初的1743亿美元跌至699亿美元。

11月2日周六，伯克希尔哈撒韦公布三季度财报，由于保险业务收入表现不佳，伯克希尔哈撒韦三季度营收和营业利润意外小幅下滑，与此同时，大幅削减关键持股推动伯克希尔现金储备创下历史新高。

三季度总营收930亿美元，略低于去年同期的932.1亿美元；营业利润同比下降6.2%至100.9亿美元，不及市场预期的109亿美元。净利润262.5亿美元，去年同期亏损127.7亿元。投资收益为205.1亿美元，去年为亏损297.8亿美元。

保险业务表现分化，三季度保险承保业务运营收入下降69%至7.5亿美元，而保险投资业务运营收入增长48%，至36.6亿美元。保险浮存金达到1740亿美元。三季度其他控股企业运营收入33.4亿美元；非控股企业运营收入1.99亿美元；其他运营收入-8.77亿美元。

伯克希尔·哈撒韦第三季度现金储备升至3252亿美元，创下历史新高。这主要是因为巴菲特继续避免进行重大收购，同时削减了一些关键持股。二季度末，伯克希尔·哈撒韦现金储备为2769亿美元，一季度末为1890亿美元。

其中，伯克希尔持有的固定收益证券投资公允价值达160.42亿美元。对美债、外国债券、企业债券的投资公允价值分别为45.16亿美元、99.04亿美元、13.94亿美元。

此外，第三季度伯克希尔未进行股票回购，这在2018年以来尚属首次。在今年早些时候，随着伯克希尔股票表现超过大盘并创下历史新高，回购活动已明显放缓。第二季度仅回购了3.45亿美元的公司股票，显著低于前两个季度分别回购的20亿美元。公司表示，只有在巴菲特认为回购价格低于“保守估计的伯克希尔内在价值”时才会进行股票回购。

截至三季度末，伯克希尔70%的股权投资公允价值集中在美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙这五家公司。持有美国运通的价值为411亿美元，去年底为284亿美元；持有苹果的价值为699亿美元，去年底为1743亿美元；持有美国银行、可口可乐、雪佛龙的价值分别为317亿美元、287亿美元、175亿美元，去年底分别为348亿美元、236亿美元、188亿美元。

三季报显示，伯克希尔在第三季度出售了1亿股苹果股票。在第二季度减持近50%苹果股份之后，第三季度伯克希尔又减持了25%的苹果股份。

自今年年初以来，伯克希尔持有的苹果股份从9.05亿股降至3亿股，减少了约三分之二。

巴菲特在5月的公司股东大会上表示，苹果是一家“甚至比”伯克希尔持有的另外两家公司——美国运通和可口可乐“更好”的公司。苹果很可能仍是其最大持股，并称税收问题促使了这些减持，“但在目前的情况下，我一点也不介意建立现金头寸。”从这点上来说，巴菲特减持苹果公司股票是由于投资获得可观收益后的税收原因，而不是基于对苹果股票的长期判断。他认为美国税率会提高，以资助不断膨胀的美国财政赤字。然而，从随后两个季度伯克希尔出售苹果股票的规模来看，不少市场观点认为减持可能不仅仅是为了应对税收问题。

10月31日美股盘后，苹果公司披露了2024财年第四财季财务报告。数据显示，该季度公司营收同比增长6%，超出市场预期。

受欧盟裁决影响，苹果承担了高额税收，导致净利润大幅下滑。在本季度，苹果支付了102亿美元的一次性所得税费用，以解决一项可追溯到2016年的长期案件，该案件涉及该公司在爱尔兰处理税收的方式。

财报显示，苹果公司该季度总净营收949.30亿美元，同比增长6%；净利润147.36亿美元，同比下降36%。苹果第四财季大中华营收150.33亿美元，低于分析师预期的158亿美元和去年同期的150.84亿美元。在大中华区面临华为、小米等国产手机的激烈竞争，苹果营收依旧没能回到上升通道。

而且对下一季度的营收指引也低于市场预期，苹果CFO表示，营收增长将在低个位数至中个位数之间。在这份令人失望的财报公布后，苹果股价一度大跌超2%，引发市场热议。

雪球用户@大唐北极星 分析巴菲特买入和卖出苹果的行为，他指出：巴菲特减持苹果，核心原因有两点：1、苹果已经不便宜了。2、美股当前已经处于高位。

但没想到，在这个时间，竟然减持了50%，这是很果断的操作。从此也说明了，巴菲特，不想再重蹈当年可口可乐的故事，在可口可乐很高估的时候，没有做出卖出的操作，导致后面10几年收益很平庸。

这也说明了，老巴的投资理念又进化了，永久持有单一股票的做法，已经不复存在了。回归到低估买入，高估卖出，这是正确的投资理念。

雪球用户@哈儿9000 总结：巴菲特三季报里的信息，到9月底，它持有了3250亿美元的现金，并且是自2018年以来唯一个季度没有进行股票回购，整个季度卖出了360亿美元的股票。

之前说过，伯克希尔是1.6倍的市净，苹果是50多倍的市净，回购就等于是买伯克希尔的股票，间接等于以80多倍的市净率来买苹果。巴菲特当下的苹果持仓，已经比最高的时候减少了三分之二，可以认为，巴特菲认为苹果的股价过高，需要落袋为安，不回购自家股票，也是认为自家的股票股价过高。

而普通的人士呢，还一味地疯狂追买苹果，认为3.5万亿的苹果还有很大的上涨空间，每天都喊哪个才能成为第一个4万亿市值的股票，天天都很嗨，谁料股神以及它的门徒们，已经在连续性地大幅减仓苹果的股票。

看当年巴菲特清仓中石油H股，卖出比亚迪的时间点，都无一不是证明了他能卖在高位。

他们并不傻。而三季度里面的7月底和8月初，股市曾经一度大跌，在这个过程当中，巴菲特也没有回购或是买入股票？即可以理解为，在标普5100点以上的时候，巴菲特都没有进行买入股票的操作。

它卖苹果卖了近200亿，然后卖美国银行卖了约100亿，它总体套现了300多亿。

再看那个公告的内容，说是美国运通和可口可乐的持仓市值增加了，但你可以看到这两家公司的股价在第三季度是大涨的，所以很可能它也没有买入这2个公司的股票，仅是股价上涨而引起的持仓市值增加。

3250亿的现金，是否已经比他持有的股票市值还高？新闻报道中没有看到这个描述，巴菲特曾经说他会一直做多美国和看涨美国，但它的实际的现金和股票市值的比例可能就是50%左右了（之前报道二季时拥有3500亿的股票市值）。而2022年底的时候，它的现金储备仅1300亿美元，2023年底是1700亿的现金储备。经过2年的牛市，它的现金储备通过大幅减持股票市值（连续减持8个季度），增加2倍多。

华尔街分析人士认为，在一系列历史性事件来临前夕，巴菲特大举减持、囤积现金储备的举动，或许意味着，他嗅到了当前市场暗藏的风险，有意规避巨大的不确定性。巴菲特历来都有在适当时机减少风险敞口的天赋。例如，巴菲特在20世纪60年代市场估值变得过于泡沫之前关闭了他的基金，还在1987年股市崩盘之前抛售了他的持股。