科创行情能否趋势上行？9个指标告诉你！

财富 2024-10-21 17:03 广东

图片来源：摄图网

总的来讲，近几日的交易属于“炒小”行情，即体现为北交所和科创板行情引领沪深京三市。

回到当前，北交无疑是今日市场“最靓的仔”。

今日北证50指数涨超16%创历史新高，近40只北交所个股30CM涨停，艾融软件自9月24日以来累计涨幅超940%，股价翻10倍。

消息面上，证监会商庆军在2024金融街论坛年会北交所平行论坛上表示，引导公募基金、社保基金、保险资金等专业机构投资者深度参与北交所市场。

另外，近日国新办发布会表示，近期工信部将联合证监会推出第三批区域性股权市场“专精特新”专板，与北交所签订战略合作协议，进一步畅通专精特新中小企业资本市场融资渠道。我国现已有专精特新中小企业14.1万家，专精特新“小巨人”企业1.46万家。我们认为，此次第三批区域性股权市场“专精特新”专板的推出，是加强多层次互联互通的有力手段，也是“深改十九条”的细化落地，未来北交所将与新三板、区域性股权市场联动发展，实现中小企业的全周期覆盖，以北交所为支点撬动更多优质企业融资发展。

实际上，上周北交所就已经取得大涨，上周北证50涨幅为22.54%。根据银河证券范想想统计，北交所254家上市公司中，上周有252家公司周涨幅为正，天马新材（+180.45%）涨幅领先，其次是艾融软件（+174.25%）、佳先股份（+97.08%）、恒拓开源（+89.15%）等，跌幅较大的是铜冠矿建（-21.11%）。从行业来看，上周北交所行业均上涨，其中计算机（+45.1%）涨幅最大，其次是建筑材料（+40.4%）、国防军工（+39.5%），社会服务（+5.8%）涨幅较小。

北证50指数近期涨势“一骑绝尘”

来源：Choice数据

上周，北交所整体交易活跃度维持高位，根据银河证券数据，北交所日均成交额约为215.30亿元，与上上周的236.03亿元变化不大。北交所上周整体成交额为1076.52亿元，成交量为78.15亿股，交投活跃度持续处于较高水平。上周，北交所换手率为51.17%，高于科创板、沪深主板和创业板。

根据银河证券数据，截至10月18日，北证A股的市盈率为30.45倍，较上上周有所提升，科创板和创业板公司市盈率较上周亦有提升，分别为44.5倍和35.2倍；而北交所估值提升幅度更大，与双创板块估值差有所缩小。分行业看北交所上市公司的市盈率，电力设备平均市盈率最高，为154.8倍，传媒行业（99.6倍）与社会服务（98.1倍）紧随其后。市盈率相对较低的行业是医药生物、基础化工和国防军工行业。

同时，科创板行情今日也表现不俗，科创50指数午后一度上涨超8%，随后回落，截至收盘上涨2.22%。涨跌数量方面，今日科创板494家上涨，79家下跌。

科创50指数近期涨势亦不俗

来源：Choice数据

科创指数过去几年的走势并不尽如人意，后视角解读可以找到充分的理由，另一方面，部分分析师、投资者一般基于两个视角去看多科创终局的逻辑也非常充分（一是国内比较视角，通常为历史比较，主要可类比2009年后创业板的发展经验，以及使用2012-2015年、2018-2021年创业板由熊转牛的经验进行回溯。二是国际比较视野，锚定全球科创高地，用纳斯达克发展的成功经验去进行对比，更多被视为稳态与终局可能）。

如果科创的终局是大幅上涨，那么边际拐点以及驱动因素当前是否到来？科创什么条件可以转为趋势上行？中银策略王君和徐亚联名的报告提出了xiaoxiao

指标1：供给面：从加速供给到有序供给。

科创板供给达峰时间晚于创业板

资料来源：万得，中银证券

注：科创板T日为20190722，创业板T日为20091030，数据截止日为分别为20241010,20150114

指标2：估值面：从高估值到低估值。

科创板估值启动时间、幅度接近创业板2013年水平

资料来源：万得，中银证券

注：科创50T日为20191231，创业板指T日为20100531，数据截止日为分别为20241011,20150310

指标3：风格&风偏面：或从价值到成长。

指标4：宏观环境：或转向迈入弱复苏阶段。

指标5：宏观指标：从PMI & EPMI下行到企稳，或再到上行。

指标6：资金面：从减量到存量，或再到增量。

指标7：盈利面：从下行到企稳，或再到拐点。

指标8：权重&基本面：如何看待半导体的Beta和Alpha？

指标9：信心面：如何看待波折期。

受限于篇幅，我们无法将报告内容一一展开，直接说结论吧。

结论：比较清晰的结论是9月下旬之前，科创指数确实已经到了性价比较高的阶段，一些上文所述已经发生积极变化的指标并未被市场计价，当科创指数于9月下旬开启明显上涨后，投资者更关心的是已经出现的边际变化和区间涨幅是否已经抵消，科创的性价比再度走弱？

中银策略认为这种想法和投资者对于经济修复预期的路径判断是一致的，从上述9个指标的分析来看，大部分指标都已经出现了边际上的积极变化，但同时这些指标到完全呈现积极结果似乎还有距离，但不能忽视的前提条件是，上述大部分指标都是同步指标或滞后指标，当9个指标都完全呈现积极结果时，经济好转、科创上行的进程或已经过半。

（本文完）

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