本周伊始，黑色系延续弱势震荡运行，其中，早盘期钢基本回吐了周五夜盘的涨幅，再次跌破了3300一线，而双焦也有继续向下探底的迹象，不过，现货端早盘暂时维持稳定，唐山钢坯报价3090，与周末价格相同。当前，美元偏强运行，黄金也再次走高，给大宗商品和股市带来了一定上行压力，而产业方面，北方雨雪天气影响扩大，市场对下游需求消失的担忧也明显加重，同时，现阶段产业热点仍在酝酿之中，难对钢价产生较大影响，在此情况之下，后市钢价走势如何？且听分析师详细解析……
中钢协数据显示，2024年11月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2080万吨，平均日产208.0万吨，日产环比下降0.8%；生铁1876万吨，平均日产187.6万吨，日产环比下降0.3%；钢材2023万吨，平均日产202.3万吨，日产环比增长3.6%。重点统计钢铁企业钢材库存量1555万吨，环比上一旬增加189万吨，增长13.8%；比年初增加319万吨，增长25.8%；比上月同旬增加9万吨，增长0.6%；比去年同旬增加22万吨，增长1.4%，比前年同旬减少175万吨，下降10.1%。
从数据来看，钢厂现阶段基本也已到了转折点，首先供给方面，粗钢、生铁和成材均有不同程度的下降，一方面，钢厂利润随着本月钢价的回落已明显收缩，当前，华东电炉仅谷电有将近60元的利润，而唐山钢坯利润也仅在盈亏线附近，利润的收缩限制了钢厂生产；另一方面，随着西北、蒙古以及东北地区陆续的“冬休”，钢厂供给也有了明显下滑。其次库存方面，在钢价下跌以及需求走弱的双重作用下，产业端的供需平衡也已被打破，钢贸商接货能力明显下降，厂库向社库转移难度加大，因此钢厂累库也成了淡季的必然结果，这才有了后续的“北材南下”和“冬储”。总体上，现阶段，钢厂累库趋势明显，但库存绝对量偏低，加之产量较低之下部分现货规格的缺失，使得钢厂也有较强的挺价意愿，对钢价存在较好的支撑。
市场调研数据显示：本期全球铁矿石发运总量3093.6万吨，环比增加82.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2547.6万吨，环比减少11.2万吨。澳洲发运量1748万吨，环比增加25.3万吨，其中澳洲发往中国的量1469.5万吨，环比增加33.8万吨。巴西发运量799.6万吨，环比减少36.5万吨。另外，中国45港到港总量2297.2万吨，环比下降484.7万吨；北方六港到港总量为1027.9万吨，环比减少469万吨。
本期，铁矿海外发运小幅回升，除澳洲港口检修减少，小幅增量以外，非主流矿也有明显回升，从趋势来看，现阶段基本来到四季度海外矿山冲量阶段，而接下来压力主要来自于澳洲，将对主流矿形成一定压制。到港方面，虽然上期到港量暴增至历史绝对高位，但港口库存并未明显累库，说明当前钢厂对铁矿需求良好，而本期到港量明显下降，且减量主要集中于北方六港，使得短期对矿价的压制力量略有减弱，而中长期来看，随着海外冲量开启，后续到港增量将逐步回升，长期压制依旧明显。
2024年年末，地方政府债券发行工作如火如荼。前有6万亿元地方政府债务限额下达各地，各地11月已发行和计划发行用于置换存量隐性债务的地方政府再融资专项债券规模超1万亿元；后有部分2025年新增专项债券限额将提前下达，理论可下达的规模上限为2.34万亿元。
11月，地方政府再融资专项债券规模超1万亿元，加上明年的专项债的提前下达，新一轮的发债节奏明显加快，市场预计，部分25年新增专项债券发行或与本轮债务置换节奏有所重合，但主要发行工作将集中于2025年初，因此对于明年开春的市场用钢需求不宜过于悲观，且明年为“十四五”规划的收官之年，政策也将加快落地，而随着10月份各项经济指标的向好转变，市场也应对明年经济保持向好预期。对钢市而言，在地方政府“腾出手”后，地方建设也将逐步好转，加之今年制造业的火热，明年用钢需求也应保持乐观。
据中钢网APP数据显示：
建材24个市场中，11个市场跌10-30元/吨，3个市场涨10元/吨，螺纹钢20mmHRB400E平均价格3415元/吨,较上个交易日下调9元/吨。
热卷24个市场中，11个市场跌10-20元/吨，2个市场涨10元/吨，4.75热轧板卷平均价格3528元/吨,较上个交易日下调6元/吨。
中厚板23个市场中，9个市场跌10-20元/吨，2个市场涨10-20元/吨，14—20mm普中板平均价格3606元/吨,较上个交易日下调5元/吨。
25日黑色系螺纹钢主力跌7，收报3297，跌幅0.21%；热卷主力跌11，收报3463，跌幅0.32%；焦煤主力跌31，收报1273，跌幅2.38%；焦炭主力跌20，收报1911，跌幅1.04%；铁矿石主力涨6.5，收报781.5，涨幅0.84%。
综合来看，今日黑色系仍在区间内弱势运行，当前，海外因素扰动加大，限制了国内商品上行动力，而国内宏观短期也暂无明显的利好题材。产业方面，天气影响范围扩大，加大了市场对下游需求消失的担忧，不过，产业数据端仍无明显矛盾，样本钢材库存持续去库，虽需求走弱，但钢厂供给亦有所收缩，因此发生负反馈的概率暂时不大，短期对钢价存在一定支撑，值得注意的是，目前宏观与产业也并无较好上涨的动力，加之淡季情绪的走弱，预计明日钢价主稳个跌运行。
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