金评天下｜“星际之门”会否开启AI投资大年？

财富 2025-01-24 18:09 四川

金融投资报评论员刘柯

最近有一则消息颇引人关注。日前，由三家公司组成的联合企业宣布，将投资5000亿美元在美国建设名为“星际之门”(Stargate）的AI基础设施。这三家公司是大名鼎鼎的OpenAI、甲骨文和软银，而实际的业务布局中，还包括科技巨头Arm、微软和英伟达。

仅从名字上看，“星际之门”就充满了梦幻色彩。据悉，“星际之门”将建设支持新一代人工智能发展的物理和虚拟基础设施，包括建设大型数据中心，并有望创造10万个就业岗位，意在让美国在未来的人工智能领域立于不败之地。按“星际之门”的逐年投资规划，5000亿美元将分四年投资，平均到每年是1250亿美元，而微软、谷歌、Meta和亚马逊2024年的资本开支总和在2200亿美元左右，这还是包含了人工智能的总投资规模。

既然微软、英伟达、OpenAI这样的顶尖公司都在美国，为什么还要投那么多钱搞新一代人工智能基础设施建设？其实，这里面有几层含义：第一，健全人工智能全产业链。目前英伟达虽然坐上了AI芯片的头把交椅，但从产业链和生态应用来看，还处于一个全球化布局的阶段，而美国希望这一产业链全部由自己掌控；第二，通过新一代人工智能的投资建设，拉动经济的复苏和增长，扩大就业人群；第三，在全球竞争中保持绝对优势。这一点与上一代互联网才兴起时比较相似。

“星际之门”一旦开建，其影响或许是深远的，人工智能将成为未来全球科技竞争的主阵地。不仅仅是“星际之门”，很多科技巨头在去年就已经开始了在人工智能领域的大手笔投资。

去年9月，微软宣布与贝莱德集团以及其他几家私募股权投资者共同创立了一只名为“全球AI基础设施投资合作伙伴”的新基金，拟最终筹集1000亿美元，用于建设数据中心及其配套能源设施；谷歌则在2024年投入了500亿美元，用于芯片、数据中心和其他资本支出，其最主要的投资方向在于将人工智能应用于搜索业务；特斯拉在2024年投入了100亿美元，用于购买GPU芯片和建设数据中心基础设施，马斯克旗下的XAI也投入了100亿美元，用于建设由10,000个液体冷却的H100GPU组成的超级计算集群……

说了这么多海外市场的动向，也谈谈国内市场的布局，以及A股中真正受益人工智能基础设施建设的公司。

工业和信息化部表示，2025年将试点部署万兆光网，有序推进算力中心建设布局优化；今年1月，《国家数据基础设施建设指引》发布，提出到2029年，基本建成国家数据基础设施主体结构，初步形成横向联通、纵向贯通、协调有力的国家数据基础设施基本格局。

据业界初步估算，数据基础设施每年将吸引直接投资约4000亿元，带动未来5年投资规模约两万亿元。企业层面也是争先恐后。有消息称，字节跳动2025年资本开支将高达1500亿元，主要用于人工智能领域。

正因为有如此广阔的发展前景，有接踵而至的大手笔投入，很多处在产业链前端的公司，在2024年已大为受益。如直接受益于智算中心建设的光电一体封装CPO企业，如太辰光、中际旭创、新易盛等都是业绩大幅预增；集成电路半导体芯片企业中，澜起科技、北方华创、韦尔股份等业绩也大幅预增；国产GPU芯片龙头企业寒武纪，去年四季度已经扭亏。

由此可见，人工智能硬件产业链已经出现了积极向好的态势。上述很多企业也是机构资金密集增仓的品种。去年四季度，主动偏股基金持续加仓科技成长，并相应减仓周期、医药和消费。指向性非常明显。

基于以上分析判断，A股市场在2025年有望迎来科技牛市。从产业受益程度看，上游的硬件、中游的设备集成、下游的应用都可能出现高景气状况。但上游硬件很多公司已涨幅巨大，不具备继续爆发的条件。因此，未来更多的机会应该在中游的设备集成和下游的应用端。中游的设备集成，其实也就是给互联网大厂提供设备和数据中心建设的IT集成企业。比如，如果字节跳动1500亿元资本开支成真，那么给字节跳动提供设备和建设数据中心的企业可能近水楼台先得月。当然，还有一个更大的群体是下游无所不在的AI应用，这是一个随时会有“爆款”出现的市场，一旦有现象级AI应用出现，都可能让AIGC的产业化进程往前迈出一大步，其对资本市场的影响力也不容小觑。

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