1. 公司概况
1.1 成立背景与发展历史
零跑汽车成立于2015年，由朱江明和傅利泉联合发起，依托于大华股份的技术积累，专注于智能电动汽车的研发与制造。公司自成立以来，凭借软硬件自研技术及完整的制造能力，构建了丰富的智能电动汽车产品组合。自2019年起，零跑汽车陆续推出了S01、T03、C11、C01等多款车型，涵盖从5万至30万元的多个价位段，满足不同消费者的需求。
- 2019年，零跑S01作为公司首款量产车型正式上市，标志着零跑汽车正式进入智能电动汽车市场。
- 2020年，零跑T03的推出进一步丰富了产品线，以其高性价比迅速获得市场认可。
- 2021年，中型智能纯电动SUV C11上市，以其先进的智能驾驶功能和舒适的驾乘体验受到消费者青睐。
- 2022年，零跑C01的推出，以其CTC电池底盘一体化技术和高性能的智能驾驶辅助系统，提升了品牌在中高端市场的竞争力。
- 2023年，零跑C11增程版的推出，为消费者提供了更多元化的选择。
1.2 管理团队与股权结构
零跑汽车的管理团队由在汽车产业、研发制造产业、金融行业拥有多年经验的资深人士组成，具备强大的研发实力和市场洞察力。朱江明作为公司的联合创始人，拥有近30年的研发制造经验，擅长嵌入式算法及计算机底层的软硬结合领域。管理团队的实战经验丰富，阵容强大且均衡，为公司的长远发展奠定了坚实的基础。
- 股权结构方面，零跑汽车单一最大股东集团持股比例为31%，控制权稳定。朱江明、傅利泉及其一致行动人合计持有公司24.28%的股份，体现了创始人对公司的信心和承诺。
- 机构投资者中，大华技术和国舜领跑分别持有7.88%和5.3%的股权，这些知名机构的参与不仅为公司带来了资金支持，也为公司的技术研发和市场拓展提供了宝贵的资源和经验。
2. 产品矩阵与市场定位
2.1 主要车型与技术特点
零跑汽车的产品矩阵涵盖了多个细分市场，包括S01、T03、C11、C01以及C11增程款等车型，形成了从A00级到C级的全面覆盖。每款车型都搭载了零跑汽车自主研发的核心技术，体现了公司对智能化和电动化的不懈追求。
- S01：作为零跑汽车的首款量产车型，S01定位于智能纯电动轿跑市场，凭借其独特的设计和性能，满足了年轻消费者对于科技与运动感的追求。
- T03：T03是一款A00级智能纯电动微型车，以其高性价比和智能化配置，成为城市通勤的理想选择，补贴后售价为5.99-9.95万元。
- C11：C11作为一款中型智能纯电动SUV，凭借其宽敞的内部空间和先进的自动驾驶功能，如Leapmotor Pilot3.0系统，满足了家庭用户对于舒适性和智能化的需求，补贴后价格为13.98-23.98万元。
- C01：C01是一款C级轿车，搭载了CTC电池底盘一体化技术，提供了更长的续航里程和更优的性能表现，补贴后售价为14.98-28.68万元。
- C11增程款：C11增程款通过油冷增程发电机系统，实现了更长的综合续航里程，补贴后售价为14.98-18.58万元，为消费者提供了更多的选择。
2.2 市场定位与目标客户
零跑汽车的市场定位聚焦于高性价比的新能源汽车市场，特别是10-25万元的细分市场，这一市场区间在新能源汽车内部销量占比最高，约占60%。零跑汽车通过自研核心技术和垂直整合的生产模式，有效控制成本，提供具有竞争力的产品。
- 市场定位：零跑汽车致力于成为智能化新能源汽车的普及者，通过技术创新和产品迭代，满足不同消费者的需求，特别是在智能驾驶、智能网联和智能动力等方面，力求提供领先的解决方案。
- 目标客户：零跑汽车的目标客户群体主要集中在追求高性价比、注重智能化体验的年轻消费者，以及家庭用户，他们对新能源汽车的接受度高，对车辆的性能、安全性和智能化配置有明确的需求。
- 市场策略：零跑汽车通过不断优化产品矩阵，推出符合市场需求的新车型，如C01和C11增程款，以满足不同细分市场的客户需求。同时，公司也在积极拓展销售和服务网络，提高品牌知名度和市场影响力。
3. 研发实力与技术优势
3.1 核心技术与研发投入
零跑汽车在研发方面的投入表现显著，其全域自研战略确保了公司在核心技术领域的竞争力。公司的研发团队规模庞大，拥有2,195名成员，占雇员总数的26.3%，这一比例在行业内处于较高水平。
- 研发团队构成：零跑的研发团队由曹力、周洪涛及巫存带领，团队成员具备电子电气架构、电驱系统、电池系统、人工智能、汽车工程及信息技术的专长。
- 研发投入产出比：零跑在研发上的投入产出比较高，2019-2021年三年研发费用合计不到14亿元，相较于其他造车新势力，零跑以较低的研发成本获得了较为丰厚的研发产出。
- 研发成果：零跑汽车自主研发了智能电动汽车核心系统及电子部件，包括智能动力系统(LeapmotorPower)、自动驾驶系统(LeapmotorPilot)及智能座舱系统(LeapmotorOS)。
- 技术平台化：零跑汽车从底层开始进行系统及电子部件的平台化开发，实现了不同电动车型之间的高度灵活复用，提升了研发效率和成本效益。
3.2 自主研发成果与专利
零跑汽车的自主研发成果丰硕，尤其在智能驾驶和智能座舱技术方面取得了显著进展。
- 专利数量：截至2022年12月31日，零跑汽车共有1673项专利申请，这一数量在新势力车企中表现突出。
- 专利质量：零跑的专利不仅数量众多，而且质量上乘，大量集中在用户体验和降低成本方面，体现了公司在技术创新上的专注和深度。
- 智能驾驶技术：零跑C11及C01搭载了自主研发的Leapmotor Pilot3.0自动驾驶系统，配备了28个车载传感器及先进的算力及算法，实现了全场景的自动驾驶功能。
- 智能座舱系统：Leapmotor OS智能座舱系统通过AI语音助手、智能导航及APP商店增强了交互体验，提供了沉浸式的驾驶体验。
- 电池底盘一体化技术：零跑首发的CTC电池底盘一体化技术，提高了空间利用率和系统比能，同时大幅提升了车身扭转刚度和安全性。
- 未来技术布局：零跑计划在2025年底前推出7款全新车型，覆盖各级别市场，展现了公司对未来技术研发的深远规划和雄心。
4. 财务状况与盈利能力
4.1 营收与利润分析
零跑汽车的财务状况显示出强劲的增长势头。2024年第一季度，公司实现营收34.86亿元人民币，与去年同期相比增长了141.7%，虽然较上一季度下降了33.9%，但整体趋势向好。这一增长主要得益于汽车交付量的显著提升，2024年第一季度共交付33,410辆汽车，同比增长达到217.9%。
在利润方面，零跑汽车2024年第一季度的经营亏损为11.26亿元，与2023年同期相比有所减少。此外，毛利率也显示出改善的迹象，2024年第一季度的毛利率为-1.4%，较2023年同期的-7.8%有明显提升。这一改善可能与公司在成本控制和产品定价策略上的优化有关。
4.2 成本控制与费用管理
零跑汽车在成本控制方面采取了一系列措施。2024年第一季度，公司的研发开支为5.2亿元，同比增长26.1%，这主要是由于研发人员成本的增加以及对新车型和技术研发活动的投入。销售开支为4.28亿元，同比增加8.8%，这反映了公司在品牌建设和市场推广方面的持续投入。
行政开支方面，零跑汽车在2024年第一季度为1.39亿元，同比减少了22.9%，这可能与公司内部的效率提升和人员结构调整有关。此外，零跑汽车在2024年1月19日完成了股份认购，募集资金不超过6亿元，这将为公司的研发投资、营销、生产能力提升以及运营资金提供支持。
综合来看，零跑汽车在财务状况和盈利能力方面表现出积极的发展态势。营收和交付量的增长，以及毛利率的改善，都显示出公司的市场竞争力和盈利潜力。同时，公司在成本控制和费用管理方面的努力，也为其长期的财务健康和可持续发展奠定了基础。
5. 市场竞争与策略分析
5.1 行业竞争格局
零跑汽车在新能源汽车行业中表现出色，其竞争地位得益于多方面因素的综合作用。
- 市场定位：零跑汽车精准定位于中高端市场，凭借高性价比的产品策略迅速占领市场份额，尤其在15-20万元的细分市场中表现突出。
- 竞争对比：相较于其他新能源汽车品牌，零跑汽车在技术创新、智能化配置以及成本控制方面具有明显优势，使其在激烈的市场竞争中脱颖而出。
- 行业认可：零跑汽车获得Stellantis集团的战略投资与合作，这不仅为公司带来了资金支持，更在行业内树立了良好的品牌形象和信誉。
5.2 市场策略与竞争优势
零跑汽车的市场策略紧密围绕其核心竞争力展开，形成了一套独特的市场竞争优势。
- 产品策略：零跑汽车坚持全域自研，推出了包括C11、C01在内的多款热销车型，覆盖SUV和轿车市场，满足不同消费者的需求。
- 技术创新：零跑汽车在智能化、电动化方面不断突破，如“四叶草”中央集成式电子电气架构，以及CTC 2.0电池底盘一体化技术，均体现了公司在技术创新上的深厚积累。
- 价格策略：零跑汽车实施品价比销售战略，以合理的价格提供高性能的产品，迅速获得市场认可。
- 营销策略：零跑汽车灵活调整营销策略，如在2023年初市场“价格战”中迅速反应，通过提高品价比战略，有效提升了市场占有率。
- 全球化战略：零跑汽车通过与Stellantis集团的合作，开启了全球化发展新篇章，计划将产品推向更广阔的国际市场，展现了公司的远见和战略布局。
- 合作与联盟：零跑汽车积极与行业内外的合作伙伴建立战略联盟，如与禾赛科技在激光雷达领域的合作，以及与采埃孚集团在智能底盘领域的合作，进一步巩固了其在行业中的领导地位。
6. 国际市场拓展与合作
6.1 海外市场进入策略
零跑汽车的海外市场拓展策略以合作和合资企业为重要支点，通过与国际汽车巨头Stellantis集团的合作，加速了其全球化的步伐。
- 市场选择：零跑汽车优先考虑进入对新能源汽车需求增长迅速且市场潜力大的区域，如欧洲、中东、非洲、亚太和南美市场。
- 产品定位：针对不同地区的市场特点和消费者需求，零跑汽车对车型进行针对性调校，以满足当地用户的驾乘体验和安全标准。
- 品牌推广：通过参与国际车展、发布全球性产品，以及与当地经销商合作，零跑汽车积极提升品牌知名度和影响力。
6.2 合作伙伴与合资企业
零跑汽车与Stellantis集团的合作是其国际化战略的关键一环，双方共同成立了合资公司“零跑国际”，专注于零跑汽车的海外业务。
- 合资公司构成：Stellantis集团持有合资公司51%的股份，零跑汽车持有49%，体现了双方对合资企业的共同投入和承诺。
- 管理和运营：零跑国际由Stellantis集团中国区管理团队的忻天舒担任CEO，利用Stellantis集团的全球网络和资源进行管理和运营。
- 产品规划：合资公司计划首先在海外市场推出C10和T03两款车型，并在未来三年内每年至少推出一款新车型，以满足不同市场的需求。
- 销售网络建设：零跑国际计划至2024年底在欧洲建立200家销售网点，并在2026年扩展至500家，同时进一步拓展至印度、亚太、中东、非洲和南美市场。
- 制造与组装：在面对贸易壁垒的市场，零跑国际采取灵活的制造策略，通过出口汽车零部件至Stellantis集团的当地工厂进行组装，以规避潜在的关税风险。
7. 风险因素与应对措施
7.1 行业风险与挑战
零跑汽车作为新能源汽车行业的新兴力量，面临多方面的风险与挑战。
- 市场竞争风险：新能源汽车市场竞争激烈，传统汽车厂商和新兴品牌的加入使得市场份额争夺愈发激烈。
- 技术迭代风险：汽车技术，尤其是电池和智能化技术，更新迭代速度快，零跑需要持续投入研发以保持技术领先。
- 供应链风险：全球供应链的不确定性可能影响零跑的生产和成本控制，如原材料价格波动和芯片短缺问题。
- 政策和法规风险：国家对新能源汽车的政策调整可能影响零跑的市场策略和盈利模式。
7.2 应对策略与风险管理
零跑汽车采取了一系列策略和措施来应对上述风险。
- 增强核心竞争力：通过持续的研发投入，零跑致力于开发具有自主知识产权的核心技术，如电池技术和智能驾驶系统。
- 多元化供应链管理：建立多元化的供应链体系，减少对单一供应商的依赖，增强供应链的抗风险能力。
- 灵活的市场策略：根据市场和政策变化，灵活调整产品策略和市场布局，如拓展海外市场和开发不同细分市场的产品。
- 加强品牌建设：通过提升产品质量和服务水平，加强与消费者的沟通，建立良好的品牌形象，提高品牌忠诚度。
- 风险预警机制：建立风险评估和预警机制，对潜在风险进行实时监控和评估，及时采取应对措施。
- 资本运作：通过资本市场融资，增强公司的资本实力，为研发投入和市场扩张提供资金保障。
- 合作与联盟：与其他企业建立战略合作关系，共享资源，降低研发和生产成本，提高市场竞争力。
