尽管中银三星人寿在短期内能够借助外部市场条件实现投资收益的提升，但在如何高效利用整体资产以创造持续稳定的利润方面，仍存在显著不足。
来源 | 中国保险家杂志
背靠中行这棵大树，中银三星人寿能否继续“乘凉”？
10月29日，北京产权交易所发布一则股权转让公告，公告显示，中国航空集团有限公司转让中银三星人寿保险有限公司24%的股权，披露起止日期从2024年10月29日至2025年1月29日。
据悉，中银三星人寿原名为中航三星人寿，成立于2005年，成立之初由中航集团和韩国三星生命保险株式会社（以下简称“三星生命”）各占50%的股份。
2015年8月，中航三星人寿迎来了重大变革。在原保监会的批准下，公司进行了增资，中银保险有限公司（以下简称“中银保险”）和三星生命共同认购了新增资本。随之而来的是公司名称的变更，从中航三星人寿正式更名为中银三星人寿。增资完成后，中银保险、三星生命和中航集团分别持有51%、25%和24%的股份。
仅仅两年后，2017年8月，中银保险再次做出重大决策，将其持有的51%股权转让给中银投资资产管理有限公司（以下简称“中行资管”），这一变动同样获得了原保监会的批准。自此，中银三星人寿的股权结构保持稳定，未再发生变化。
时隔七年之久，中银三星人寿进行大额股权拍卖，背后意欲何为？
首先，可能是因为公司面临严重的资金短缺和财务压力。在当前经济环境下，许多企业都面临着现金流紧张的问题，通过股权拍卖获取资金可能是公司的一种自救手段。其次，也有积极的一面——通过股权拍卖的方式，将有助于优化公司的治理结构，还可能引入新的投资者。这不仅可能会带来不同的管理理念和经验，进一步促进公司内部治理的透明化和规范化。
虽然股权拍卖少有，但增资不断。据不完全统计，成立至今，中银三星人寿进行了四次成功增资。例如，2020年9月，中银三星人寿宣布增资8亿元，注册资本将由16.67亿元变更为24.67亿元。此次增资由中行资管、三星生命和中航集团按当前各自的持股比例提供。
中银三星人寿的增资的决心从未减弱。2022年3月，中银三星人寿再次发布了关于变更注册资本的公告，计划增加注册资本24.67亿元。此次增资后，公司的注册资本将从24.67亿元提升至48.67亿元。根据公告，增资将由现有股东按持股比例提供资金。其中，中行资管出资12.24亿元，三星生命保险出资6亿元，中国航空集团出资5.76亿元。
截至目前，中银三星人寿的注册资本仍为24.67亿元，表明这笔增资计划尚未获得监管部门的最终批准。
随着中航集团公开转让股权，这笔增资计划还能否推进？
业内人士表示，中航集团将退出，其继续增资的可能性降低。至于是否会影响该公司的增资计划，还需看其他股东态度和中银三星人寿的整体财务状况。
为进一步“补血”，公司实行“增资”转“发债”的策略。8月23日，国家金融监管总局北京监管局发布了一则行政许可批复。显示称，同意中银三星人寿在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过18亿元。
对此，中银三星人寿表示，本次资本补充债券的发行将进一步夯实该公司资本实力，更好地为推进中国式现代化贡献保险力量。
人事震荡频现。2023年，中银三星人寿面临着“将帅齐换”的局面。这一年，中银三星人寿迎来了其第四位董事长——马超龙。同年2月，监管机构批准了马超龙担任中银三星人寿董事、董事长的任职资格。
同年3月，崔大杰卸任总经理一职。自此，中银三星人寿的总裁宝座便悬置了一年半载。不过，今年9月终于填补——
9月23日，中银三星人寿官网发布一则人事公告称，根据中银三星人寿第二届董事会第三十八次会议决议，并经北京金融监管局核准，邱智坤担任中银三星人寿总经理。
值得一提的是，自中行加入后，不仅在股权上占据了主导地位，其高管团队也占据了“半壁江山”。
履新不久的邱志坤正是一位“老中行人”，且在中行体系服务过多年。回溯其履历，从中国银行（香港）有限公司东南亚区域业务的领航者，到约翰内斯堡、哈萨克斯坦及新加坡等分行行长，再到中银集团保险的掌门人，每一步都彰显了其丰富的管理经验。
不仅如此，现任董事长马超龙也是从中行走出来的巨擘。自1987年起，他加入中国银行，便开始了他在中行内部的逐级攀登之旅，从基层做起，逐步成长为重庆分行的一把手。2015年，他跨足保险行业，仅用一年时间便从纪委书记跃升至总经理的位置。两年后，他再度回归熟悉的银行领域，执掌天津分行。
内外部发展失衡
在股权转让同日，中银三星人寿也揭晓了其三季度的偿付能力报告。报告显示，公司前三季度实现保险业务收入248.8亿元，同比增长31%；同时实现净利润5.46亿元，与去年同期亏损2.59亿元相比，大幅增长了311.12%。
从上组数据来看，中银三星人寿的前三季度表现确实亮眼。但不容忽视的一个问题犹在——净利大幅增长的背后，很大程度上是资本市场回暖和银保渠道政策利好的推动。这表明，公司的盈利能力依然严重依赖外部环境，其内部的盈利模式和成本控制机制亟待升级。
另外，公司前三季度的投资收益率为4.07%，总资产收益率仅0.54%。毋庸置疑的是，其投资收益率高得益于9月整个投资行情的拉升。然而，总资产收益率过低则暴露出公司在资产利用效率上的明显短板。其背后可能隐藏着资产利用率不高、成本控制不力或运营效率低下的问题。
这表明中银三星人寿的内外发展存在明显失衡。尽管中银三星人寿在短期内能够借助外部市场条件实现投资收益的提升，但在如何高效利用整体资产以创造持续稳定的利润方面，仍存在显著不足。
若想要实现可持续发展，亟需从根源上解决问题，提振经营。否则，即使短期内业绩亮眼，也无法掩盖其内在的脆弱性和不稳定性。
