来源：瑞恩资本RyanbenCapital、IPO洞察风云
港交所拟降低“A+H”股上市的最低门槛，IPO定价规则或将修改
12月19日，港交所刊发有关优化首次公开招股市场定价及公开市场规定的建议的咨询文件，建议检讨相关监管框架，旨在提升现行规定和机制，以增加香港上市证券市场的竞争力，公众咨询为期三个月，截至2025年3月19日。
下调现行新股公开发售部分回拨至最多50%，改为保障国际配售扣除基石投资者后至少50%，确保机构投资者更好发挥定价作用。建议还包括新股可上调最多一成的灵活定价安排等。
缩短基石投资者6个月禁售期的限制。
此外对拟以A+H股形式赴香港的上市公司，建议降低在港上市H股最低门槛，占H股所属类别股由最少15%下调至10%，或上市市值最少30亿港元。
同时，港交所建议或考虑设立场外交易市场。
港交所建议建议降低A+H股发行人须于香港上市的最低H股数门槛至发售股份须占该等A+H股发行人同一类别已发行股份（不包括库存股份）总数至少10%；或相关H股于上市时有至少为30亿港元的预期市值，并由公众人士持有。
有关建议将为A+H股发行人提供弹性，同时确保在香港上市的股份数目足以吸引足够的投资者兴趣及达到足够的公众持股量。
除牌新规实时数年以来，近年被除牌公司较新规实施前明显增多，港交所应也有所注意，港交所咨询建议中提议设立类似美国粉单(Pink Sheet Exchange)的场外交易市场，让包括因未能符合持续公众持股量规定等原因而被除牌的发行人的证券及其他不同的证券进行交易。
基石投资者禁售期规定或迎重大变动
建议灵活定价，允许上调价格不多于10%
定价方面，港交所建议给予上调定价灵活性，包括定价可上调为发售价上限高出不多于10%，并就维持发售价范围上限价高出下限最多30%或缩窄至高出下限20%作咨询。
港交所建议澄清公众持股量的计算依据。建议按发行人的市值对其上市时的最低公众持股量作分层规定。将初始公众持股量门槛分成不同级别，介于首次于香港联交所上市的证券类别的5%至25%。
港交所目前的初始最低公众持股量门槛为25%。若申请人的初始市值高于100 亿港元，联交所可接纳介于15%至25%之间较低的初始公众持股量门槛。若申请人的初始市值非常高（远高于100亿港元），可按个别情况，接纳低于15%的初始公众持股量门槛。与其他国际证券交易所相比，香港联交所定下的初始公众持股量门槛相对较高。此外，要按个别情况来决定是否给予豁免，当中的不确定性亦可能导致部分申请人选择其他上市地点的决定。
| 简称 | 公告日期 | 上市方式或进程 |
| 迈威生物 | 12月15日 | 筹划 |
| 三花智控 | 12月13日 | 筹划 |
| 海天味业 | 12月11日 | 筹划 |
| 恒瑞医药 | 12月9日 | 筹划 |
| 均胜电子 | 12月6日 | 筹划 |
| 安井食品 | 12月2日 | 筹划 |
| 顺丰控股 | 11月27日 | 已上市 |
| 剑桥科技 | 11月22日 | 筹划 |
| 龙蟠科技 | 10月29日 | 已上市 |
| 歌尔股份 | 9月13日 | 分拆 |
| 美的集团 | 9月13日 | 已上市 |
| 盛新锂能 | 8月23日 | 筹划 |
| 百利天恒 | 6月21日 | 筹划 |
| 南山铝业 | 6月20日 | 分拆 |
| 赤峰黄金 | 6月7日 | 筹划 |
| 康乐卫士 | 1月29日 | 筹划 |
| 钧达股份 | 1月19日 | 筹划 |
| 吉宏股份 | 1月17日 | 筹划 |
| 科大讯飞 | 1月9日 | 分拆 |
港交所：独董不得同时出任多于6家香港上市公司董事，不得有在任超过9年独董，设有过渡期
香港联交所，就其检讨《企业管治守则》及相关《上市规则》条文的咨询文件刊发咨询总结。香港联交所收到来自市场各界共261份回应意见。所有建议均获过半数回应人士支持。经考虑回应人士的意见后，香港联交所将在作若干修改或澄清后采纳各项咨询建议。新规定将于2025年7月1日起生效。
据悉，新规定将于2025年7月1日生效，适用于2025年7月1日或之后开始的财政年度的企业管治报告及年报，而有关超额任职及独董任期的上限规定将设上文所述过渡期。香港联交所将于2025年上半年刊发更新指引，协助发行人遵守新规定。
新规生效后，独董不得同时出任多于6家香港上市公司董事，并设3年过渡期；董事会也不得有在任超过9年的独董，将设立6年过渡期分阶段实施。
此外，初任董事须在首次获委任后18个月内完成至少24小时培训，若初任董事具有其他交易所上市公司董事经验*，培训时数可减至12小时。
新规亦要求定期评核董事会表现，披露董事会技能表等。董事会主席并非独立人士的情况下须指定一名首席独董的规定现改为自愿性质(新建议最佳常规)，并加强与股东互动的披露。
港交所表示，新规定有助整体加强董事会效能、独立性和多元性，相信更长的实施时间表及修订原来方案后，可平衡提升市场企业管治水平的需求，同时为上市公司提供灵活性以逐步达至合规标准，确保市场保持国际竞争力和吸引力。
