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｜港美IPO投研专家｜
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LiveReport获悉，2011年的北京首钢朗泽科技股份有限公司（以下简称“首钢朗泽”）于2024年12月31日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司第1次递交上市申请，独家保荐人为国泰君安。
公司前身是北京首钢朗泽新能源科技有限公司，于2021年由首钢集团、朗泽香港、唐明惠灵顿三方共同出资成立的中外合资企业。首钢集团是其控股股东，直接持股26.54%。
根据弗若斯特沙利文的资料，截至最后实际可行日期，公司是全球CCUS行业中唯一一家利用经过验证的合成生物技术实现低碳产品生产商业化及规模化的公司。（注：CCUS是指碳捕集、利用及封存，是捕集工业制程、能源使用或大气中的碳排放，以直接利用、转化或注入地质层，从而实现减碳的过程。）
截至最后实际可行日期，公司在中国成功投入运营四套规模化生产设施，生产的乙醇能够应用于车用燃料以及作为SAF、香水、运动时装、清洁剂、包装材料等产品生产的原料，加快实现绿色低碳。
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公司的商业模式主要包括(i)低碳产品销售（主要包括乙醇和微生物蛋白销售）和(ii)为工业客户提供低碳综合性解决方案。公司收入主要来自销售乙醇及微生物蛋白以及沼气和粗醇等副产品，同时公司也为寻求在其设施中实施公司专有的合成生物技术的工业客户提供低碳综合性解决方案。
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公司的乙醇产品直接销售给国内主要石油和天然气公司，并通过中国和海外的分销商进行销售。公司的微生物蛋白产品也通过直销分销相结合的方式销售给养殖饲料生产商。截至2021年、2022年、2023年12月31日止年度各年及截至2024年6月30日止六个月，公司自五大客户产生的收入分别占公司同年╱期总收入的91.2%、82.1%、86.0%及82.3%。
截至2021年、2022年、2023年12月31日止年度各年及截至2024年6月30日止六个月，公司自最大客户产生的收入分别占公司同年╱期总收入的37.0%、37.5%、46.5%及25.0%。
财务分析
截至2023年12月31日止三个年度2021、2022、2023及2023、2024年前6个月：
收入分别约为人民币2.58亿元、3.9亿元、5.93亿元、3.07亿元及2.62亿元，年复合增长率为51.47%；
毛利分别约为人民币0.1亿元、0.54亿元、0.18亿元、0.4亿元及-0.2亿元，年复合增长率为35.73%；
研发分别约为人民币-0.23亿元、-0.3亿元、-0.36亿元、-0.2亿元及-0.2亿元，年复合增长率为23.87%；
净利润分别约为人民币-0.48亿元、-0.24亿元、-1.1亿元、-0.2亿元及-0.9亿元，年复合增长率为50.77%；
毛利率分别约为3.72%、13.88%、2.99%、12.07%及-9.23%；
研发占亏损比分别约为48.35%、123.67%、32.64%、99.46%及26.52%。
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公司近三年收入稳定增长，2024年上半年有轻微下降，毛利不太稳定，2024年上半年录得毛损，净亏损有扩大趋势，受上游工业尾气供应量及乙醇、微生物蛋白平均售价波动影响较大。
截至2024年6月30日，公司经营活动现金流为277万，账上现金1.29亿。
行业前景
全球及中国CCUS行业市场规模
全球CCUS行业的年投资额从2019年的10亿美元增至2023年的126亿美元，复合年增长率为88.5%。。于2028年，全球CCUS项目总数预计将达到1,779个，于2028年，全球CCUS行业年投资额预计将达到768亿美元。
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中国于CCUS行业的年投资额由2019年的人民币25亿元增至2023年的人民币216亿元，复合年增长率为70.8%。于2028年，中国CCUS行业的年投资额预计将达人民币993亿元，2023年至2028年复合年增长率为35.7%。CCUS项目的累计数量亦预计将继续增长，于2028年达到276个。
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行业地位
根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，公司是2023年全球CCUS行业中最大的利用合成生物技术的公司。
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同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：LANZATECH GLOBAL（LNZA.O）
LanzaTech Global, Inc是一家以天然为基础的碳精炼公司，开发技术，将废碳转化为人们日常生活中使用的可持续燃料、织物和包装等消费品的化学成分。其客户利用其经过验证的专有气体发酵技术平台将某些原料（包括废碳气体）转化为乙醇等可持续燃料和化学品。
主要股东
控股股东：
首钢集团持股26.54%；
NZ Tang Ming（執行董事董燕、首冶新元及独立第三方Jian Ye共同拥有）持股9.48%；
曹妃甸基金（首程控股（0697.HK）、首钢基金、河北省冀财产业引导股权投资基金共同拥有）持股3.54%；
其他股东：
上海铭大实业持股15.34%、朗泽科技香港持股9.31%、睿泓投资持股7.27%、三井物产株式会社持股4.61%；上海德汇持股4.56%、国富永朗持股3.34%、平阳朴毅持股2.92%、广州泛美持股2.18%、上海国玶持股2.07%、员工持股平台北京嘉业源持股0.99%等。
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管理层情况
上市前融资
公司历经5轮融资，最新投后估值人民币43亿元。
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中介团队
据LiveReport大数据统计，首钢朗泽中介团队共8家，其中保荐人1家，近8家保荐项目数据一般；公司律师共计2家，综合项目数据良好。整体而言中介团队表现良好。
据LiveReport大数据统计，国泰君安保荐项目首日破发率为21.74%。
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