12月17日应该是市场情绪的分水岭，此前A股的张停家数基本上保持在100家以上，甚至经常看到单个交易日出现200家以上涨停。但是，17日那天市场高位股出现集体崩盘，开始情绪开始走坏，当天涨停家数仅有31家。也是从那时开始，涨停家数过百就成了一个门槛。
今天收盘，两市涨停家数为54家，成交金额为1.27万亿元，近4000只个股下跌，成交金额较上周五减少了1500多亿元，市场情绪依旧处在一个阶段性低谷。
另一方面，指数也处在一个关键的节点。上证、深证、沪深300等大盘指数均处在三角形整理的末期，又到了该选方向的时候了。到底是向上还是向下呢？
最近一个指标持续攀升，并接近了近五年的一个高位，这个指标就是两融余额。为什么市场如此关注两融？因为两融资金是市场中最激进的资金，一定程度上反应市场的情绪情况。当这类资金规模在高位时，往往预示着风险，当这类资金规模在低位是，又往往代表着机会。当前，两融余额逼近2021年9月的高位，倒是该怎么看待呢？
如果单从两融余额的绝对值是很难看出问题的，因为随着时间推移，货币体量在变化，股市总市值也变化，衡量两融资金的高低最好还是从相对比率上去看——两融余额占流通市值比重。尽管两融资金逼近高位当，但是两融余额占A股流通市值比为2.3%，这是近8年的平均水平。所以尽管两融在高位，但当前还不用担心市场中的激进资金过多的时候。
最近还有一个现象就是尾盘股的连续杀跌，12月16日跌5.82%，12月23日再次大跌7%。微盘股的杀跌的原因主要有两点：一是前期围绕的小盘股的题材炒作有点过热了；二是时间节点上又临近了年报预披露的阶段，而且市场预期2025年开始退市力度会加大。今天三大指数集体收涨，微盘股指数继续大跌，早盘跌跌一度接近4%。尾盘股指数本质上也是一个情绪指标，微盘股指数大涨说明参与中小盘股题材炒作的资金较多，上涨家数自然也会比较多；微盘股指数大跌的时候通常是资金开始兑现出现出逃，导致集体踩踏，这个时候跌停的家数较多。
那么从微盘股这里来看，市场情绪到底会好转还是会变得更差呢？上周末其实对微盘风格还是出现了一个较大的利空：央行发布了《中国金融稳定报告（2024）》，拓宽多元化退出渠道。坚决出清不具有重整价值的上市公司，大力削减“壳”资源价值。中期来看，小盘股的风险或并没有解除，年报披露环节才是风险的集中释放。但是，今天遭遇大利空，微盘股早盘大跌之后震荡回升、跌幅收窄，这也说明当前的利空已经充分消化，短期的调整或已到位，未来可能会出现情绪修复。
2025年即将到来，1月份行情会怎么走？个人认为上半月市场氛围不会太差，一方面短期有情绪修复的需求；二是市场资金面开始宽松，年初银行资金投放力度大。但是，下半月可能还会出现一定波动，理由也是两点：一是1月20日特朗普宣布就职，不确定性变大；二是春节长假效应。所以，个人看一月份是先扬后抑的走势。
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