在即将到来的中国经济工作会议、政治局会议预计将有相关产业刺激的政策出台，国产替代方向将迎来重要投资机会。
作者 | 于晓明
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芯片反击战打响！芯片股开盘集体大涨！
若有超预期政策出台，将刺激新轮牛市起爆。
12月4日，大为股份、文一科技、光华科技、皇庭国际涨停，成都华微、富瀚微、国芯科技、中颖电子、纳芯微、台基股份等涨超5%。消息面上，中国互联网协会、中国半导体行业协会、中国汽车工业协会、中国通信企业协会3日晚间陆续发布声明，建议谨慎采购美国芯片。美国商务部于 2024 年 12 月 2 日宣布新的出口管制规定，将 140 家中国企业列入实体清单，并对更多半导体产品实施出口管制。
这一集体表态，点燃芯片保卫战导火索，也是行业格局生变的前奏。在即将到来的中国经济工作会议、政治局会议预计将有相关产业刺激的政策出台，国产替代方向将迎来重要投资机会。
重磅会议将聚焦海外“卡脖子”的关键环节
分析指出，在发展新质生产力的总体要求下，政策将统筹推动传统产业升级与新兴产业发展。一方面，传统产业将通过技术创新、数字化转型、智能化改造等方式实现升级换代，提高生产效率、降低生产成本、提升产品质量和附加值，增强在全球产业链中的竞争力；另一方面，新兴产业将成为经济增长的新引擎，政策将加大对人工智能、半导体、生物技术、新能源、新材料等前沿领域的支持力度，推动新兴技术的研发应用和产业化发展，培育一批具有国际竞争力的创新型企业和产业集群。
同时，政策将聚焦被海外“卡脖子”的关键环节，如高端芯片制造、核心工业软件、高端装备制造等，通过加大研发投入、培育创新人才、完善产业链配套等措施，实现科技高水平自立自强，保障国家经济安全和产业安全。此外，政策将进一步落实好两个“毫不动摇”，充分发挥民营企业在科技创新和产业发展中的积极性、创造性，营造公平竞争的市场环境，鼓励民营企业加大研发投入、参与国家重大科技项目和产业项目建设，促进民营经济健康发展。
历次牛市中芯片科技政策对指数板块涨幅影响：
2014-2015年牛市
政策背景：2014年9月26日大基金一期成立，注册资本1387亿元人民币，国家开始重视借助资本市场发展半导体产业。
指数涨幅：在2015年全面牛市中，创业板成为疯牛，芯片板块虽当时规模不大，但整体估值大幅上升，中证芯片产业指数2015年涨幅巨大。
2019-2021年牛市
政策背景：2019年10月22日大基金二期成立，注册资本2040亿元人民币，推动芯片产业进一步发展。
指数涨幅：从2019年初到2021年中，芯片指数涨幅超三倍。其中，国证半导体芯片指数2019年涨幅117.69%，2020年涨幅51.25%，2021年涨幅33.17%。
2024年
政策背景：2024年5月24日大基金三期成立，注册资金3440亿元，为芯片产业发展提供强大资金支持。
指数涨幅：2024年1-9月，中证芯片产业指数涨幅5.51%。9月24日至10月10日，芯片etf基金（159599）规模已涨80%。
12月4日，半导体、存储芯片、国家大基金持股相关概念井喷！
依据以上信息数据和行业传导逻辑，研究君做以下行业投资逻辑梳理。
具体来看：
1、半导体行业
投资逻辑
国产替代加速推进：美国出口管制使中国半导体产业加快自主研发与国产替代。企业为保供应链安全，将加大国内半导体设备、材料、芯片设计等环节投入，长期利于国内产业链完善与技术提升，相关企业可获更多市场份额与发展机遇。
产业链协同强化：半导体产业链上下游会加强合作以应对外部压力，如设计与制造、设备与芯片企业间合作将更紧密，形成产业集群效应，提升整体竞争力，共同攻克技术难题实现自主可控。
新兴技术领域机遇：为突破美国技术封锁，中国半导体行业会在人工智能芯片、量子计算芯片等新兴领域加大研发，这些领域发展迅速且潜力大，有望成新增长点与投资热点。
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设备与材料企业受益：国内半导体设备（002***等）和材料（如688***等）企业受益于国产替代。随着国内需求增长，其订单或增，业绩提升预期强，投资潜力大。如688***刻蚀设备技术有突破，国内市场认可度提升，国产替代中有望扩份额推股价。
芯片设计企业分化：有自主研发能力且布局国产替代的芯片设计企业（如紫光国微等），可在竞争中突围。它们能快速调整策略加大国产芯片研发，满足国内需求，股票表现值得关注。而依赖美国技术或市场的设计企业面临挑战，技术封锁或致产品研发受阻、海外份额下降，投资风险增加，需关注其应对与业务调整。
2、汽车行业
投资逻辑
供应链多元化加速：汽车企业为保产业链稳定，将加快供应链多元化，减少对美芯片依赖，寻求与他国或地区芯片商合作，或扶持国内汽车芯片企业，推动国内汽车芯片产业发展，促使供应链格局变化，改变相关企业市场机会。
智能汽车发展双面性：汽车智能化对芯片需求大增，美国芯片供应受限虽影响智能汽车研发生产进度，但也促使车企自主研发或与国内企业合作推动芯片国产化。率先实现国产化或建立良好合作的车企将在竞争中占优。
新能源汽车优势凸显：中国新能源汽车产业领先，美国芯片管制下，国内新能源车企全球竞争力或再提升。一方面加快自主芯片研发或与国内供应商合作降成本；另一方面新能源汽车市场增长为芯片企业提供空间，吸引资源聚集。
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整车企业格局变化：国产汽车芯片替代加速，助降汽车企业成本与供应链风险。新能源整车企业（如比亚迪、601***等）凭借国内领先与全球竞争力，长期投资价值仍存。如比亚迪全产业链布局，芯片自主研发供应能力强，能应对管制维持生产，股价有望稳增。但短期部分车企或因芯片供应切换面临成本波动与生产调整压力，影响股价，投资者需关注短期业绩波动风险。
零部件企业合作机遇：汽车芯片国产化带动汽车电子零部件企业（如德赛西威、002***等）与国内芯片企业合作加深，拓展应用场景。通过合作提升产品竞争力，满足车企国产芯片需求，获更多业务增长机会，投资机会显现。如002***智能座舱技术强，与国内芯片企业合作推解决方案，有望扩份额推股价。
3、互联网行业
投资逻辑
技术创新与自主可控强化：互联网企业将重芯片核心技术自主创新，提高自主可控性，探索国产芯片架构与应用创新以适应形势，促使企业加大研发投入推动行业技术进步，为长期发展奠基。
数据安全需求升：芯片供应安全引发数据安全与隐私保护重视，互联网企业或加大数据安全投入，推动相关技术产品发展。数据安全法规严与用户意识强使市场需求增，为网络安全企业带来投资机会。
云计算与边缘计算发展：应对芯片供应不稳，互联网企业或优化云计算架构提效，加大边缘计算应用推广，降低对集中式高性能芯片依赖。云计算与边缘计算发展将改变业务模式与运营方式，相关产业链受益成投资热点。
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技术创新企业长期价值显著：注重芯片自主创新的互联网企业，虽短期利润或受研发投入影响，但长期利竞争力与业务拓展。它们在多领域技术积累深，能创新应对芯片挑战，股票调整后仍有长期投资价值。如阿里巴巴芯片研发与云计算创新持续投入，若在国产芯片于云计算应用有突破，将提云计算竞争力，支撑股价。
网络安全企业机遇：数据安全需求增，网络安全企业（如奇安信、300***等）受益行业需求增长，订单或增，业绩有望增长，投资吸引力强。互联网企业重数据安全使网络安全企业业务多，如数据加密与防护。如奇安信产品服务体系全，数据安全技术优，行业需求增时有利，股价有望迎机会。
4、通信行业
投资逻辑
5G及下一代技术加速：通信行业依赖芯片，美国芯片管制促中国通信企业加快5G及6G等自主研发，尤在通信芯片国产化突破。带动通信设备商、服务商等在技术创新与市场拓展投入，推动行业发展。
基础设施安全升级：保障关键信息基础设施安全成要任，通信企业将加强芯片供应链安全管理。利有自主安全芯片供应能力企业，推动通信安全技术产品发展。通信企业重芯片安全可靠，加大相关投入，为通信安全产业链企业带来市场机会。
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设备企业机遇挑战并存：5G及下一代技术发展中，通信设备制造商（如中兴通讯、600***等）若加快通信芯片国产化，将提产品竞争力与市场份额，支撑股票表现。如中兴通讯5G技术与芯片研发有实力，若推动国产化替代，将在全球竞争中更优，股票或受益。但技术研发与市场竞争有不确定性，如研发周期长与国际竞争加剧，需关注行业动态与企业战略，投资者谨慎评估风险。
技术服务企业增长预期强：通信基础设施安全需求升，通信技术服务企业（如国脉科技、300***等）在网络运维、安全服务等业务量或增，业绩与股票表现受积极影响。它们通过提供网络安全服务与参与基础设施改造获订单。
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