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本文内容整理自Cathie Wood在ARK Invest Youtube发言，公开发表于2024年11月09日。原始内容参考：https://www.youtube.com/watch?v=Fo4ccXuTZOY
Cathie Wood关于经济趋势最新预测
★内容导读：
木头姐主要观点总结如下：
经济形势展望乐观: 木头姐将当前经济形势与里根时代进行类比，认为特朗普政府的减税政策，最终将促进经济增长，类似于里根时代那样走出赤字，实现经济繁荣。 他预测利率将下行，通胀将低于预期，这将有利于投资。 创新将蓬勃发展: 木头姐认为，过去25年积累的科技创新（人工智能、机器人、能源储存、区块链、多组学测序等）即将爆发，政府放松管制将成为重要推动力。他特别看好自主移动、医疗保健和数字资产三个领域的创新机会。 政府政策将有利于创新: 木头姐预计特朗普政府将调整监管机构（SEC和FTC），减少反垄断监管，从而促进并购活动，推动创新。同时，他认为政府效率的提高（例如借助Elon Musk的帮助）将有助于降低赤字。 医疗保健领域的巨大潜力: 木头姐指出，市场对医疗保健领域的创新（特别是基于多组学技术的疾病治疗）存在严重低估，认为该领域将迎来颠覆性变革，并举例说明了一些具有突破性疗法的公司被市场错误评估。 数字资产领域的巨大机遇: 木头姐认为，特朗普政府对数字资产（特别是比特币）持积极态度，这将有助于美国重获数字经济的领导地位，并避免因过度监管而错失良机。
Cathie Wood简介
凯瑟琳·伍德（Cathie Wood），又称“木头姐”，是美国著名的投资家和ARK Invest的创始人、首席执行官及首席投资官。她以积极投资颠覆性创新技术而闻名，专注于基因组学、机器人技术、人工智能、能源存储和区块链等领域。
伍德的投资理念是长期持有具有巨大增长潜力的公司，即使短期内股价波动较大。她坚信这些创新技术将在未来彻底改变世界，并为投资者带来丰厚回报。ARK Invest旗下的ETF基金，例如ARK Innovation ETF (ARKK)，也因此备受关注，吸引了大量资金涌入。
然而，伍德的投资策略也备受争议。 她的投资组合集中度高，风险承受能力强，在市场波动时容易出现大幅回撤。 尽管她早期押注特斯拉等公司获得了巨大成功，但近年来，随着科技股估值下调，ARK旗下基金的业绩也出现下滑，引发了市场对其投资策略可持续性的质疑。
尽管如此，伍德仍然坚持自己的投资理念，并持续看好颠覆性创新技术的长期发展。 她独特的投资风格和对未来的大胆预测，使她成为金融界备受瞩目的人物。
演讲内容
大家好。选举之后，投资环境更加明朗了，对此我有一些想法，感觉像是似曾相识。我职业生涯的早期是在80年代初开始的，当时是里根政府时期，各种争议不断，很多争议与我们今天听到的如出一辙。所以我想带大家回顾一下宏观经济形势，看看特朗普政府的目标与当前背景下可能发生的情况，以及这种清晰度将如何影响创新领域，尤其是具有变革意义的创新领域。
我们相信世界正在以奇迹般的方式发生变革，所以我们想带大家了解一下这些变革，以及政府的政策如何加速这些变化。让我们先谈谈宏观经济。在里根政府的早期，经历了连续两次经济衰退，利率飙升至15%，这对投资来说是一个非常艰难的环境。而特朗普总统上任时，相当于里根政府时期那段困难时期已经过去了。我还记得在那之后，80年代和90年代是主动型股票投资的黄金时代，我认为我们将重回那个时代。
首先，就争议而言，当时的赤字在连续两次经济衰退之后达到5.5%，债券市场对此非常震惊，投资者也是如此。但他们不明白的是，里根政府的减税政策，加上沃尔克实施的将利率从两位数降至更低水平的政策，将对经济增长非常有利，我们将通过增长来解决赤字问题。从里根政府的80年代开始，到克林顿政府的90年代实现盈余，赤字问题得到了解决。我们认为这次也会出现类似的情况。我们认为减税至关重要，我认为特朗普总统非常支持经济增长，他不会做任何阻碍增长的事情。他希望美元贬值，他认为这会提高我们的竞争力。但我认为，美国相对于世界其他地区的投资回报率将会提高，这将吸引更多资本，实际上会推高美元。
至于利率，美元上涨具有抑制通货膨胀的作用，与减税和其他投资激励措施带来的活动激增相关的生产力增长也是如此。如果通货膨胀低于预期，这对创新驱动型策略将非常有利。过去四年，通货膨胀的爆发是由多种因素造成的，包括疫情、供应链问题和货币供应量的激增，尽管美联储已经控制住了这一切，但我认为许多投资者仍然难以相信它能够保持稳定。通货膨胀得以控制的方式是生产力增长，而由于人工智能和其他新技术的进步，我们已经看到了强劲的生产力增长，美元走强也起到了作用。大多数商品的价格都是以美元计价的，美元上涨意味着商品价格下行压力加大，这也是一件好事。那么利率会怎样呢？这与80年代有所不同。80年代初的利率非常高，达到15%，如果里根政府做对了任何事情，那就是降低利率，而他们确实做到了。现在，45年后，与最近的历史相比，利率仍然很高，联邦基金利率为5%，相对于我们预测的通货膨胀水平而言，利率具有限制性。因此，我们确实认为利率会有下行压力，甚至可能比许多投资者在短期内预期的还要大，因为我认为很多活动会被对未来政策变化的不确定性所抑制。如果我们相信税率会下降，作为企业和消费者，我们可能会持观望态度。这是典型的现象，即使在里根政府分三年实施减税时也发生了这种情况。大多数人只是等到税率达到他承诺的水平。因此，我们可能会看到在未来一年中，由于预期税率进一步降低而导致部分活动被延缓。我认为利率将倾向于下行。
此后，我认为我们将看到生产力增长出现爆炸式增长。这是我们研究的核心——主要创新平台之间趋同的结果。这些平台包括机器人技术、储能技术、人工智能、区块链技术以及医疗保健领域的组学多组学测序。这些平台正在融合，我们相信它们将释放出爆炸式的生产力增长、爆炸式的GDP增长，以及远低于预期的通货膨胀，因为所有这些平台都是具有通缩效应的。它们是技术驱动的，这是良性的通缩。随着价格下降，数量激增，这非常重要。我们公开分享我们的研究成果的原因是，对于投资者、个人和企业来说，站在变革的正确一边非常重要，因为这些都是具有变革意义的技术。
就政府政策而言，在短期内最深刻的变化可能是监管机构（证券交易委员会和联邦贸易委员会）的领导层更迭。证券交易委员会对数字资产领域的打击很大，由于詹斯勒主席的政策，我们失去了很多人才流向其他国家。我认为这种情况将会改变，我们知道它会改变。特朗普总统已经公开表示非常看好比特币，我们认为这将利好所有加密货币和去中心化金融服务。所以这将非常令人兴奋。但监管也会发生变化，因为我们可能会看到联邦贸易委员会的丽娜·卡恩离开她的职位。当然，丽娜·卡恩坚持的强硬的反垄断法规也将消失。这些法规阻碍了我们绝对需要的并购活动。大型公司正在关注这些较小的、创新型公司，这些公司可能会对他们的模式造成很大的破坏，他们可能会希望将这些公司的部分基因融入自己的公司。我认为监管放松将是深刻的。
在他第一届政府任期内，特朗普总统对监管机构说，如果你们想制定一项新规，就必须取消两项旧规。我认为他在这方面会更加强硬。当然，在政府支出方面，他邀请埃隆·马斯克加入进来。我们认为赤字将会下降，原因在于增长，也因为我们认为政府效率低下是极其严重的。我们确实相信，埃隆·马斯克基于第一性原理的白纸式思维，将通过裁员和技术、生产力提升来找到方法，真正地缩减政府在GDP中的占比，消除政府中的大量浪费。当然，每位总统都承诺过这一点，但我们认为这位总统会在埃隆·马斯克的帮助下实现这一目标。我们不认为埃隆会离开他的公司，我们相信他会建立一个流程，并得到一些被这一目标吸引并希望参与其中的人的帮助。
好了，这就是宏观经济形势。至于创新，我们认为它实际上已经在过去25年中酝酿了。我们今天看到的一切的种子，都播种在主动型管理如日中天的那些年——在90年代末结束的20年中，互联网革命时期。从那以后，我们认为政府政策阻碍了很多创新，但在幕后，这些种子一直在蓬勃发展。现在，我们认为花朵已经盛开。创新将在这种新的环境中蓬勃发展。我们认为，目前与这些技术的融合相关的三个最大机遇在于：自动驾驶领域，包括自动驾驶出租车、无人机等等；医疗保健；以及数字资产。我简单谈一下医疗保健，因为许多人完全低估了真正具有变革意义的创新，认为大型综合指数已经涵盖了这一点。我们不这么认为，尤其是在医疗保健领域。我们认为特朗普政府新政府表示想要清除医疗保健领域的腐败，我认为他们的意思是游说团体多年来一直占据主导地位，他们希望打破这种局面，真正恢复——这是他们的原话——“丰富的、基于黄金标准证据的科学传统”。这对我们所说的组学多组学革命将是令人惊叹的。
在一年中，我们的下一代互联网战略涵盖了人工智能、区块链技术、数字钱包以及金融科技革命等领域。今年市场表现强劲，而该策略的表现也超越了市场。并且，它几乎没有受到广泛指数集中度的影响。换句话说，它是对人工智能、数字钱包和金融科技革命差异化的投资。
另一方面，多组学革命领域的策略在过去一年中遭受重创。我认为这主要有几个原因：监管方面的原因，缺乏并购活动，以及对医疗领域创新将带来什么的深刻误解。医疗行业将发生翻天覆地的变化，或许比其他任何行业都更甚。这是我们所见到的最深刻的人工智能应用，能够治愈疾病。我必须告诉大家，了解金融市场如何看待这些治愈疾病的公司，这不仅仅关乎未来，它正在发生。CRISPR Therapeutics公司研发的药物已在美国、英国和欧洲获得批准，事实上，这三个地区都批准了其治疗镰状细胞病和β-地中海贫血的药物。然而，许多分析师对这些领域不感兴趣。他们认为罕见病领域规模太小，治愈疾病一次性完成，没有持续的收益。他们需要慢性病才能推出这些控制症状的长期药物。我们对目前这种对该领域的糟糕分析感到震惊。我们认为这种情况将会改变，而且会在未来几年内发生巨大的变化。在数字资产方面，我提到比特币是本届政府计划的重要组成部分，其中包括建立战略储备。我们对此感到非常兴奋。我们认为这是90年代初期开发者没有构建的互联网底层架构。由于美国证券交易委员会（SEC）的监管，我们面临着失去下一波互联网浪潮的风险，而这波浪潮遍及商业、金融服务和数字产权领域。
现在，我们认为本届政府将把这种创新带回它的起源地，我们将再次乘上这波浪潮。因此，我们对创新方面刚刚发生的事情感到非常兴奋。我们认为放松监管至关重要，它将真正使创新迎来历史上最大规模的爆发，因为这些技术经过25年的孕育，现在已经成熟。我们兴奋不已。我们希望您能加入我们这场旅程。阅读我们的研究报告，您可以在ark-invest.com上免费获取。无论您是投资者、想抓住时代变革机遇的人、学生，还是正在思考未来职业发展方向的人，都欢迎阅读我们的研究报告并加入我们。加入我们！这将是一场非常、非常令人兴奋的革命。
参考资料: https://www.youtube.com/watch?v=Fo4ccXuTZOY，公开发表于2024-11-09
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