周五的时候给大家简单聊了下一些简单的中美逻辑，今天就给大家扩展开来详细说一下。
由于那天的分享比较私密，所以一些具体的数据这里是放不出来，不过推导过程确实是有支撑的，所以大家还是可以放心食用。第一，未来的发展潜力和空间集中在中美，包括前沿科技发展。第二，美国的优势在于尖端科技的拓展，并且这个优势大概率能维持，但美国自身同样面临着国内的财政问题。第三，中国的优势在于自身的制造业能力，甚至这个能力如果发展得好，能够弥补地产得衰退，但中国短期也有着财政压力，长期则要考虑如何合理消化过于强大得制造业产能。![]()
这是截至到23年的GPU数量比较，大家可以看到作为AI发展的硬资产比较，目前美国遥遥领先，然后就只有中国的公司跟在后面。
没有任何一家其他国家的企业。
当然，中国跟美国的差距其实也很大，比如说24年之后特斯拉就大幅投资算力，同时另外几个互联网巨头也继续加大发展，所以实际差距会比上图大得多。
这就是美股的长期逻辑，保持前沿科技的绝对领先，并且有足够的空间和容错来发展。
毕竟科技发展确实是需要特别宽松和弱管制的环境，这是美国发展的底层逻辑。
这也是美国当前保持领先优势的其中一个原因，但大家也不用灰心，毕竟现在全球范围内有追赶能力的，也就只有中国了。
在2000年加入世贸后，中国的全球贸易占比就从原本的3.9%上升到2023年的14.2%，注意这还是经历过美国加关税的结果。
同一时期，英日德美的占比从原来的4.4%、8.5%、12.1%和7.4%下降到2.2%、6.8%、8.5%和3.1%。可以看出，中国的贸易出口持续飙升，并挤占其他国家的份额。
2023年，英美日加起来的贸易占比都比不过中国了。
像最近几年的汽车行业，咱们国家的优势也在持续加大当中，而这块原本也是日本和德国的重要板块，现在也被中国持续侵蚀了。所以，凭借强大的制造业，中国在未来一段时间里依然能够依靠这个巨大优势去发展。
但是，过于强大的制造业优势，也会导致一些矛盾爆发。
如果大家复盘过历史，就会知道，二战其实就是由美国产能过剩，导致各国实施贸易保护，进而导致互相防备抬高国民生活成本的结果。过于强大制造业产能，会持续挤占其他国家制造业的产能， 而这些产能的依附者其实就是中低层群众，他们的生活水平被剥夺后，就会形成国内的力量风潮反弹。
所以，在二战结束后，其实美国也有一段时间产能非常强势，但吸收了经验的美国，最后决定把自己的投资输出全球，把产能转移到其他国家，这样有效避免了恶性演变。对于中国而言，这也是非常有借鉴意义的做法，目前过于强大的产能，最终还是要处理好。比如主动出海投资，带动其他国家发展，同时提升国内待遇，增强内部消费。
像福耀玻璃在美国建厂，甚至宁德时代都准备过去，其实就是这么一种表现。当然，这个过程也会伴随着拼多多这种利用国内优势产能进行商业模式输出的企业，也是值得关注。综上所述，未来很长的一段时间里，中美两国大概都是配置的核心逻辑。
其中美国的投资其实相对简单，因为他们的指数就包含了最顶尖的科技公司。实际上周五另一个分享的基金经理，是做ETF组合的，按照她的说法来讲，单纯靠ETF，能超越纳斯达克100（QQQ）的几乎没有。我说三倍做多纳斯达克（TQQQ），她承认，只是国内不能发行这种产品。另外这个基金经理也分享了另一个值得重视的数据，那就是美股的估值水平整体是分化的。其中，科技股部分的品种，估值处于合理位置，尤其是跟2000年的互联网泡沫对比。这是因为美股科技股目前的股价，基本都是由盈利推动起来，而不是估值驱动。所以最后还是要强调下，能跑赢纳斯达克的美股基金经理，确实是珍稀动物。中国这边，虽然前面聊了很多制造出海的思路，不过国内还是有很多商业模式出色的品种值得大家关注。
而且，如果中国制造业出海顺利，经济发展顺利，那么国内消费还是能够逐步起来的，所以制造业出海是一个大逻辑，下面是能够囊括很多小逻辑的。![]()
