来源：赛道掘金、 深圳唐伟元
24年资本市场的一件大事就是中国证监会发布了《关于严格执行退市制度的意见》，沪深京三大交易所也同步修订了股票发行上市审核规则，进一步严格了强制退市标准，并拓宽了多元化退出渠道，业界称之为史上最严退市新规。2024年公布的《退市新规》将在2025年1月1日起实施。
退市新规明确，在此前2年连续造假达到一定比例强制退市的基础上，新增1年严重造假、3年及以上连续造假的情形，新增资金占用以及内部控制被出具无法表示意见或否定意见等退市标准。
同时，进一步收紧了财务类退市指标，对于主板亏损公司的营业收入标准从1亿元提高到3亿元。适当提高市值退市标准，适当将A股主板上市公司的市值退市指标从低于3亿元提至低于5亿元。
一、财务类强制退市有三种情形，这个是比较好把握的：
（一）业绩不达标：最近一个会计年度营业收入和利润相关数据达不到规定的要求；
其中沪深主板的标准是：最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元；
而创业板、科创板、北交所与沪深主板的规则差异仅仅是营业收入标准不同，创业板和科创板的规则要求为营业收入低于1亿元，北交所则是营业收入低于5000万元；
（二）净资产不达标：最近一个会计年度净资产为负；
（三）审计报告不达标：最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告。
七个交易日之后，上市公司2024年业绩预报即将拉开大幕。史上最严退市新规已全面实施，上市公司2024年年报将成为首个适用的年度报告。
在2025年，在《退市新规》中，四类强制退市类型之中，哪类公司退市隐患大？哪些公司可能因为财务指标达不到退市新规要求而成为“*ST”公司？
财务类强制退市隐患涉及36家公司
根据已披露的2023年年报及2024年前三季度报告，A股所有上市公司中，沪深京三大交易所存在上述三种财务类强制退市隐患的公司共有36家（，包括沪深主板27家，科创板1家，创业板8家。
二是已经因2023年审计不达标而被*ST的上市公司，如果这些公司2024年度财务报告满足以下三个条件其中之一：2024年业绩不达标、净资产仍然为负、审计报告不达标，那么就会被退市。根据每经投研院研究员梳理，三大交易所因上述情况而存在退市隐患的上市公司共有12家，具体名单如下表所示：
三是已经因2023年业绩不达标而被*ST的上市公司，如果这些公司2024年度财务报告满足以下三个条件其中之一：2024年业绩不达标、净资产仍然为负、审计报告不达标，那么就会被退市。根据每经投研院研究员梳理（暂时不考虑审计报告不达标这一条件），三大交易所因上述情况而存在退市隐患的上市公司共有9家，具体名单如下表所示：
66家公司面临戴帽“*ST”隐患
根据财务类强制退市规则，参考已披露的2023年年报及2024年前三季度报告，A股所有上市公司中，沪深京市场共有66家公司可能面临被*ST的风险，具体包括沪深主板的62家公司和创业板的4家公司。科创板和北交所也有个别公司存在业绩不达标的情况，但由于这些公司属于“研发型”公司，因此不适用财务类强制退市的一般规定。
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